Korea Selatan Menghadapi Legislasi Stablecoin yang Mendesak saat AS Maju dengan Aturan

Forum Diselenggarakan tentang Regulasi Stablecoin AS dan Respons Legislasi Korea

Pada 17 April, anggota parlemen Min Byung-deok, Park Min-gyu, dan Shin Jang-shik mengadakan forum berjudul “Kerangka Regulasi Stablecoin AS dan Isu Legislasi Aset Digital Korea” di Gedung Anggota Majelis Nasional di Yeouido-dong, Yeongdeungpo-gu, Seoul. Para peserta termasuk Han Seo-hee (pengacara, Kwangjang Law Firm), Kim Jong-seung (CEO MRI), Nicky Ariyadsinghe (VP Chainlink Labs), Park Hyuk-jae (pemimpin Base Asia Timur), Lee Jong-seop (guru besar Universitas Nasional Seoul), serta anggota parlemen lain dan pakar industri. Forum tersebut menelaah tantangan legislasi Korea Selatan dalam merespons aturan stablecoin AS yang terus maju.

Regulasi Stablecoin AS dan Tekanan Tenggat Waktu

Han Seo-hee menyatakan bahwa “Undang-Undang GENIUS dijadwalkan untuk diimplementasikan pada November 2026 hingga Januari 2027, yang berarti ada kemungkinan stablecoin yang diterbitkan oleh AS perlu diterima sebagai metode pembayaran domestik, sehingga ini menjadi situasi yang mendesak dari sisi waktu.”

Min Byung-deok (Partai Demokrat) menekankan taruhannya dalam legislasi: “Apakah Korea menciptakan stablecoin yang didenominasi won yang dapat digunakan dengan aman dan nyaman oleh dunia, dan apakah Korea menjadi negara G2 baru yang mendominasi dunia dengan menunggangi tsunami dolar, akan bergantung pada proses legislasi.”

Shin Jang-shik (Partai Inovasi) menambahkan bahwa “stablecoin melibatkan banyak isu yang diperdebatkan seperti identitas penerbit dan pendaftaran penerbit asing. Kenyataannya, kami menghadapi kesulitan karena belum dapat membuat undang-undang yang menyelesaikan isu-isu tersebut sesuai dengan kondisi Korea.”

Analisis Kerangka Regulasi AS

Forum tersebut menganalisis pemberitahuan pembuatan aturan stablecoin dari Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC) tentang (NPRM) yang dirilis pada bulan Februari. Kim Jong-seung menjelaskan bahwa kerangka AS memperlakukan stablecoin sebagai kategori aset baru yang berbeda dari sekuritas, serta mengizinkan aset token sebagai aset cadangan. Ia mencatat bahwa “kerangka regulasi AS tampaknya memiliki tujuan yang disengaja untuk menetapkan standar global.”

Kim juga merinci bahwa kerangka tersebut mengklasifikasikan stablecoin sebagai tipe aset baru yang tidak termasuk dalam kategori produk keuangan yang sudah ada, dan bahwa stablecoin tunduk pada Undang-Undang GENIUS, bukan pada undang-undang sekuritas atau asuransi simpanan yang berlaku.

Persyaratan Utama bagi Penerbit Stablecoin

Kim mengidentifikasi persyaratan inti untuk penerbit stablecoin pembayaran (PPSI) sebagai berikut: stablecoin sebagai satu-satunya aktivitas bisnis; larangan pembayaran bunga; penghentian penerbitan baru jika cadangan tidak mencukupi; dan aset cadangan token. Terkait aset token, ia menyatakan: “AS sedang membahas apakah tepat untuk mengizinkan hingga 20% dari total aset cadangan menjadi aset token, dan sungguh luar biasa bahwa pembahasan telah maju ke tingkat ini.” Ia mengidentifikasi implementasi verifikasi real-time di-chain sebagai tantangan utama.

Kekosongan Legislasi Korea dan Solusi yang Diusulkan

Han Seo-hee menguraikan isu-isu legislasi kritis bagi Korea. Mengenai definisi stablecoin, ia menyatakan bahwa “fungsi sebagai metode pembayaran perlu lebih ditekankan.” Ia mencatat bahwa rancangan undang-undang yang diajukan saat ini menggunakan terminologi yang tidak konsisten dan menerapkan standar berbeda untuk aset terkait, sehingga memerlukan klasifikasi yang jelas dan definisi konsep.

Terkait identitas penerbit, Han mencatat bahwa proposal yang sedang dibahas melibatkan bank yang memegang 51% atau lebih dari ekuitas penerbit. Ia menunjukkan bahwa hukum perbankan membatasi bank untuk memiliki tidak lebih dari 15% ekuitas di perusahaan lain, sehingga memerlukan peninjauan regulasi. Ia juga mengidentifikasi tidak adanya pembahasan mengenai struktur distribusi serta mengusulkan agar distribusi dapat melibatkan pihak-pihak yang memiliki hubungan.

Mengenai aset cadangan, Han menyatakan: “Dengan mempertimbangkan isu likuiditas karena Korea tidak memiliki surat utang pemerintah jangka pendek, perluasan aset cadangan yang memenuhi syarat menjadi suatu kebutuhan.”

Larangan Bunga AS vs. Kerangka Kompensasi Korea

Kim Jong-seung menjelaskan bahwa Undang-Undang GENIUS AS secara tegas melarang pembayaran bunga stablecoin, dengan peraturan pelaksanaan yang mencakup kondisi pembalikan beban pembuktian. Ia mencatat: “Klausul pembayaran bunga dapat memaksa restrukturisasi berbagai model bisnis dalam ekosistem aset digital yang ada.”

Han Seo-hee menanggapi bahwa “bisnis fintech harus diizinkan untuk memberikan manfaat berdasarkan perilaku pengguna, terlepas dari penerbit, dan tidak diklasifikasikan sebagai bunga, karena ini diperlukan untuk mengaktifkan distribusi.”

Pendekatan Regulasi Berbasis Infrastruktur

Lee Jong-seop (Universitas Nasional Seoul) menekankan: “Saya ingin menegaskan bahwa stablecoin harus dipandang dari perspektif infrastruktur sebagai ‘jalur pembayaran digital.’” Ia berargumen bahwa memahami pendekatan infrastruktur dari kerangka hukum AS adalah hal yang penting, bukan sekadar memandang stablecoin sebagai metode pembayaran atau produk keuangan.

Lee menyarankan agar Korea merujuk standar AS dalam pendekatan regulasinya dan mencatat bahwa memperkenalkan stablecoin yang didenominasi won dapat menciptakan permintaan terhadap surat utang pemerintah jangka pendek.

Perspektif Industri Global

Nicky Ariyadsinghe (Chainlink Labs VP Asia-Pasifik dan Timur Tengah) mengidentifikasi tantangan kunci infrastruktur blockchain seperti transparansi, kemampuan penelusuran real-time, serta stabilitas keamanan. Park Hyuk-jae (Base Asia Timur) menyoroti kebutuhan public chain dan mekanisme respons pembayaran berbasis agen sebagai poin diskusi utama.