Investor individu yang menggunakan margin trading di pasar saham Korea Selatan menghadapi likuidasi paksa dengan total rata-rata 527 miliar won per hari pada bulan Juni, saat indeks KOSPI turun ke level 7.500, menurut data yang dirilis oleh Otoritas Jasa Keuangan pada 8 Juli. Rata-rata harian jumlah likuidasi paksa melonjak 269% dari 71 miliar won pada akhir tahun 2025 menjadi 262 miliar won pada bulan Maret, kemudian melonjak lagi 101% menjadi 527 miliar won pada bulan Juni. Saldo kredit margin terkait saham mencapai 37,3 triliun won pada akhir Juni, naik 36,6% (10 triliun won) dari 27,3 triliun won pada akhir tahun 2025. Lonjakan penjualan paksa terjadi ketika investor individu yang menggunakan leverage dan bertaruh pada kenaikan indeks tidak dapat memenuhi persyaratan agunan saat harga saham anjlok. Bank of Korea memperingatkan bahwa konsentrasi pada ETF leverage saham tunggal untuk Samsung Electronics dan SK Hynix memperkuat volatilitas pasar melalui mekanisme rebalancing harian yang mengintensifkan arus perdagangan searah.
Likuidasi Paksa Melonjak 269% dari Akhir Tahun 2025 hingga Maret
Otoritas Jasa Keuangan melaporkan bahwa rata-rata harian jumlah likuidasi paksa meningkat dari 71 miliar won pada akhir tahun sebelumnya menjadi 262 miliar won pada bulan Maret, mewakili lonjakan 269%. Angka tersebut terus meningkat menjadi 527 miliar won pada bulan Juni, menandai kenaikan 101% dari level Maret. Penjualan paksa ini terjadi ketika investor yang menggunakan pinjaman margin kredit tidak dapat mempertahankan rasio agunan yang diperlukan saat harga saham turun tajam. Indeks KOSPI, yang sebelumnya mendekati level 10.000 poin, baru-baru ini mengalami volatilitas signifikan dan turun ke kisaran 7.500.
Saldo Kredit Margin Mencapai 37,3 Triliun Won pada Juni
Saldo kredit margin, yang mewakili pinjaman yang diambil untuk membeli saham, berada di 37,3 triliun won pada akhir Juni. Angka ini meningkat sebesar 36,6%, atau 10 triliun won, dibandingkan dengan 27,3 triliun won pada akhir tahun 2025. Ekspansi utang margin terjadi ketika investor individu meningkatkan investasi leverage dengan mengantisipasi kenaikan indeks lebih lanjut. Ketika harga saham menurun secara tiba-tiba, akun yang tidak dapat memenuhi persyaratan agunan memicu likuidasi paksa massal saat pasar dibuka.
ETF Leverage Saham Tunggal Hasilkan Pembelian Bersih 8,9 Triliun Won
Antara 27 Mei dan 22 Juni, investor individu mencatat pembelian bersih sebesar 8,9 triliun won pada ETF leverage saham tunggal. Selama periode yang sama, tingkat turnover mencapai 105,3%, dengan volume perdagangan harian rata-rata sebesar 9,6 triliun won, menurut data dari Bursa Efek Korea. Konsentrasi dana investasi pada ETF saham tunggal Samsung Electronics dan SK Hynix yang baru terdaftar, dikombinasikan dengan aktivitas rebalancing, memperluas volatilitas pasar. Bank of Korea mengeluarkan peringatan bahwa ETF leverage saham tunggal Samsung Electronics dan SK Hynix dapat memperkuat konsentrasi perdagangan dan volatilitas harga saham.
Bank of Korea Peringatkan Rebalancing Harian Memperkuat Volatilitas
ETF leverage saham tunggal dirancang untuk melacak dua atau tiga kali lipat pengembalian harian dari aset dasar seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Untuk mempertahankan pelacakan ini, manajer dana melakukan "rebalancing harian" — menyesuaikan posisi di saham tunai dan futures mendekati penutupan pasar setiap hari. Bank of Korea menyatakan dalam tanggapan atas pertanyaan dari Anggota Parlemen Park Seong-hoon dari Partai Kekuatan Rakyat bahwa "konsentrasi pasar saham domestik pada perusahaan tertentu telah meningkat secara signifikan karena kinerja sektor semikonduktor yang kuat baru-baru ini." Bank sentral menganalisis bahwa "dalam kondisi ini, ETF leverage saham tunggal dapat mengintensifkan konsentrasi perdagangan satu arah seiring dengan perluasan arus masuk dan keluar berdasarkan perubahan kondisi industri terkait atau ekspektasi pasar." Mekanisme rebalancing ini menciptakan efek pro-siklus: pada hari-hari kenaikan, pesanan beli tambahan dari ETF leverage terkonsentrasi mendekati penutupan pasar, memperluas momentum kenaikan, sementara pada hari-hari penurunan, pesanan jual tambahan meningkatkan pasokan dan memperdalam kerugian.
KOSPI Rebound ke 7.732 pada 9:56 AM 8 Juli
KOSPI dibuka di 7.452,48 pada 8 Juli, turun 203,83 poin (-2,66%) dari hari perdagangan sebelumnya. Pada pukul 9:56 AM, indeks rebound ke 7.732,73, naik 76,42 poin (1,00%), menurut Bursa Efek Korea.
Tanya Jawab
Apa yang menyebabkan lonjakan likuidasi paksa di pasar saham Korea Selatan pada bulan Juni?
Likuidasi paksa melonjak menjadi rata-rata 527 miliar won per hari pada bulan Juni saat indeks KOSPI turun ke level 7.500. Investor individu yang menggunakan pinjaman margin kredit untuk membeli saham tidak dapat memenuhi persyaratan agunan saat harga turun tajam, memicu penjualan otomatis saat pasar dibuka. Otoritas Jasa Keuangan melaporkan bahwa rata-rata harian jumlah likuidasi paksa meningkat 269% dari 71 miliar won pada akhir tahun 2025 menjadi 262 miliar won pada bulan Maret, kemudian melonjak lagi 101% menjadi 527 miliar won pada bulan Juni.
Bagaimana ETF leverage saham tunggal berkontribusi pada volatilitas pasar antara 27 Mei dan 22 Juni?
Investor individu mencatat pembelian bersih sebesar 8,9 triliun won pada ETF leverage saham tunggal antara 27 Mei dan 22 Juni, dengan tingkat turnover 105,3% dan volume perdagangan harian rata-rata 9,6 triliun won. Bank of Korea memperingatkan bahwa konsentrasi pada ETF leverage saham tunggal Samsung Electronics dan SK Hynix memperkuat volatilitas melalui mekanisme rebalancing harian. Rebalancing ini menciptakan efek pro-siklus: pada hari-hari kenaikan, pesanan beli tambahan mendekati penutupan pasar memperluas momentum kenaikan, sementara pada hari-hari penurunan, pesanan jual tambahan memperdalam kerugian.
