Strategy menjual Bitcoin senilai sekitar 135 juta dolar AS pekan lalu untuk mendanai pembayaran dividen saham preferen, sebuah transaksi yang tidak diperhitungkan dalam Program Monetisasi BTC perusahaan senilai 1,25 miliar dolar AS, menurut Matthew Sigel, Kepala Riset Aset Digital di VanEck. Penjualan terjadi karena Program Monetisasi BTC hanya berlaku untuk penjualan Bitcoin yang digunakan untuk mengisi kembali Cadangan USD Strategy, bukan untuk likuidasi terkait dividen. Per 5 Juli, kapasitas monetisasi penuh sebesar 1,25 miliar dolar AS masih utuh dan tersedia untuk penggunaan di masa mendatang. Klarifikasi Sigel, berdasarkan pengajuan regulasi Form 8-K terbaru Strategy, mengungkapkan bahwa pasar mungkin telah meremehkan total kapasitas penjualan Bitcoin perusahaan dengan gagal memperhitungkan penjualan yang didorong oleh dividen yang berjalan di jalur terpisah. Perbedaan ini mengubah asumsi analis tentang berapa banyak Bitcoin yang dapat dijual Strategy tanpa memengaruhi batas program 1,25 miliar dolar AS yang banyak dilacak.
Penjualan Bitcoin Strategy Senilai 135 Juta Dolar AS Mendanai Dividen di Luar Program Monetisasi
Sigel mengonfirmasi bahwa likuidasi Bitcoin pekan lalu digunakan seluruhnya untuk membayar dividen saham preferen. Karena transaksi tersebut melayani tujuan perusahaan tertentu daripada mendanai Cadangan USD Strategy, transaksi itu sepenuhnya berada di luar cakupan Program Monetisasi BTC. Program Monetisasi BTC, sebagaimana diungkapkan dalam pengajuan Form 8-K terbaru Strategy, hanya mencakup penjualan Bitcoin yang dilakukan untuk mengisi kembali atau membangun Cadangan USD perusahaan. Per 5 Juli, seluruh kapasitas Program Monetisasi BTC senilai 1,25 miliar dolar AS masih tersedia, sama sekali tidak terpengaruh oleh penjualan Bitcoin sembilan digit yang telah terjadi. Definisi yang sempit dari program ini berarti penjualan terkait dividen berjalan di jalur yang sepenuhnya terpisah. Penjualan senilai 135 juta dolar AS pekan lalu tidak menghabiskan kapasitas 1,25 miliar dolar AS—penjualan itu ada secara paralel. Jika penjualan Bitcoin untuk menutupi dividen saham preferen dapat terjadi secara independen tanpa pengurangan dari program monetisasi, maka total kapasitas divestasi Bitcoin Strategy sebenarnya lebih besar dari angka 1,25 miliar dolar AS yang selama ini dilacak oleh sebagian besar pelaku pasar.
Asumsi Pasar tentang Kapasitas Penjualan Bitcoin Mungkin Tidak Lengkap
Klarifikasi Sigel membawa implikasi bahwa pasar mungkin telah bekerja dengan model yang tidak lengkap. Investor yang percaya Strategy dibatasi pada total daya jual Bitcoin sebesar 1,25 miliar dolar AS melewatkan satu kategori penjualan potensial. Likuidasi yang didorong oleh dividen tampaknya tidak dibatasi oleh batas yang sama. Bagi siapa pun yang memantau tekanan pasokan Bitcoin dari pemegang institusional, perbedaan antara penjualan yang diatur program dan penjualan terkait dividen kini menjadi variabel analitis yang relevan. Strategy tetap menjadi salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia, dan bahkan penjualan yang ditargetkan dan dimotivasi secara operasional sebesar ini memiliki bobot pasar. Pertanyaan yang lebih dalam yang muncul adalah apakah kerangka kerja yang digunakan investor untuk memodelkan tekanan pasokan Bitcoin institusional cukup terperinci untuk menangkap bagaimana struktur treasuri korporat ini benar-benar bekerja.
Pengungkapan Form 8-K Mengungkapkan Kategori Penjualan Terpisah
Klarifikasi tidak datang melalui siaran pers atau panggilan investor. Itu muncul dari pembacaan cermat atas pengajuan regulasi Form 8-K terbaru Strategy. Peran Sigel sebagai Kepala Riset Aset Digital VanEck menempatkannya untuk menandai detail tersebut secara publik. Interpretasinya: pasar telah meremehkan berapa banyak Bitcoin yang dapat dipindahkan Strategy ketika kebutuhan operasional seperti dividen saham preferen membutuhkannya. Program senilai 1,25 miliar dolar AS itu nyata dan utuh, tetapi itu bukan gambaran keseluruhan. Detail diungkapkan secara resmi dalam pengajuan Form 8-K terbaru Strategy.
Tanya Jawab
Apakah penjualan Bitcoin senilai 135 juta dolar AS mengurangi kapasitas Program Monetisasi BTC sebesar 1,25 miliar dolar AS?
Tidak. Penjualan senilai 135 juta dolar AS digunakan untuk membayar dividen saham preferen dan tidak diperhitungkan dalam kapasitas Program Monetisasi BTC, yang tetap tersedia penuh per 5 Juli.
Apa cakupan Program Monetisasi BTC?
Program Monetisasi BTC hanya berlaku untuk penjualan Bitcoin yang digunakan untuk mendanai Cadangan USD Strategy. Penjualan yang dilakukan untuk tujuan lain, seperti pembayaran dividen, berada di luar cakupannya.
Apa implikasi kategori penjualan terkait dividen yang terpisah terhadap total kapasitas penjualan Strategy?
Karena penjualan terkait dividen berada di luar program monetisasi, kapasitas penjualan Bitcoin Strategy yang sebenarnya lebih besar dari angka 1,25 miliar dolar AS yang secara luas diasumsikan pasar.
