Susquehanna Investment Research menaikkan target harga Intel menjadi $80 per saham pada 23 April, menjelang rilis pendapatan kuartal I 2026 perusahaan, dengan menyebut adanya permintaan kuat CPU server yang didorong oleh beban kerja AI agenik. Target baru tersebut mencerminkan potensi kenaikan 25% dari penutupan Selasa Intel sebesar $63.81 per saham. Adanya perkiraan kendala pasokan yang akan mencapai puncaknya pada kuartal I 2026 dan mereda pada kuartal II 2026, mendukung kinerja yang melampaui musim pada sisa tahun tersebut, menurut laporan pelanggan analis Christopher Roland.
Alasan Kenaikan Peringkat Analis: Kekuatan Server vs Kelemahan PC
Susquehanna memperkirakan hasil Intel kuartal I 2026 akan memenuhi atau sedikit melampaui ekspektasi, terutama didorong oleh permintaan CPU server yang lebih kuat, namun sebagian dikompensasi oleh pengiriman manufaktur desain produk PC (original design manufacturer) (ODM) yang lemah. Roland mencatat bahwa tren pengiriman ODM kuartal I lebih lemah dibanding perkiraan sebelumnya, sehingga menciptakan risiko penurunan bagi segmen (CCG) kelompok komputasi pelanggan. Prakiraan CCG analis tersebut berada di bawah ekspektasi konsensus pasar untuk penurunan berurutan sebesar 13%.
Meski kinerja server kuat, Roland mempertahankan peringkat “netral” untuk Intel, dengan mengutip kekurangan chip memori yang membatasi perakitan PC. Ia memperkirakan pengiriman ODM akan turun dengan persentase dua digit sepanjang 2026 seiring kekurangan chip penyimpanan berlanjut. Pada bisnis foundry Intel, Roland menggambarkan keputusan perusahaan untuk bergabung dengan proyek Terafab bersama SpaceX dan Tesla sebagai “menarik” dan menyatakan optimisme tentang adopsi proses manufaktur 14A Intel oleh pelanggan eksternal, dengan menyebut beberapa kemitraan sebagai “sangat aktif.”
Titik Balik Permintaan CPU: Mengapa AI Agenik Mengubah Perhitungan
Selama dua tahun terakhir, narasi industri kecerdasan buatan didominasi oleh kemampuan GPU—dinamika yang mendorong saham NVIDIA mencapai rekor tertinggi. CPU berperan sebagai pendukung di pusat data AI, terutama menangani kontrol generik dan penjadwalan dasar selama fase pelatihan, ketika kekuatan komputasi paralel GPU menangani operasi matriks yang paling intensif secara komputasi.
Dinamika ini bergeser secara mendasar seiring kemunculan beban kerja AI agenik dan pembelajaran penguatan (reinforcement learning). Berbeda dari generasi teks sederhana, AI agenik memecah satu permintaan pengguna menjadi alur kerja lengkap; model mengeksekusi seluruh proses, bukan sekadar menghasilkan satu jawaban. Ketika AI beralih dari “komputasi sekali” ke “menjalankan sebuah alur kerja,” ketergantungan sistem pada CPU meningkat secara signifikan. Banyak tugas kritis tidak cocok untuk eksekusi GPU: orkestrasi tugas, penjadwalan thread, manajemen proses, eksekusi sandbox, preprocessing dan postprocessing, koordinasi cache, serta pemeliharaan state semuanya merupakan beban kerja CPU tradisional. Pada skenario multi-agen, ketika beberapa agen berjalan bersamaan, memanggil tools, dan berbagi state, kebutuhan pada jumlah core CPU, jumlah thread, performa single-core, dan kemampuan manajemen memori meningkat secara substansial.
Kepala analis SemiAnalysis, Dylan Patel, menyatakan dalam wawancara pada 8 April bahwa paradigma beban kerja AI bergeser dari generasi teks sederhana ke aplikasi agenik dan pembelajaran penguatan yang kompleks, dan CPU menghadapi “kekurangan kapasitas yang sangat parah.” Penilaian ini didukung oleh riset TrendForce: rasio CPU-ke-GPU pusat data AI saat ini berada pada kisaran sekitar 1:4 hingga 1:8, tetapi di era AI agenik, rasio ini diperkirakan bergeser menjadi 1:1 hingga 1:2.
Perluasan Ukuran Pasar dan Revaluasi CPU
Perubahan struktural ini mendorong pertumbuhan pasar yang besar. Creative Strategies memperkirakan pasar CPU pusat data akan berkembang dari $25 miliar pada 2026 menjadi $60 miliar pada 2030; ketika permintaan terkait AI agenik diperhitungkan, pasar yang dapat dijangkau bisa mendekati $100 miliar.
Revaluasi ini memicu respons dari sisi pasokan. Baik Intel maupun AMD mengumumkan kenaikan harga pada lini produk CPU tertentu di akhir kuartal I 2026. Lebih signifikan lagi, NVIDIA dan Arm sama-sama mengumumkan masuknya ke pasar CPU server pada Maret 2026—sebuah raksasa GPU dan perusahaan lisensi IP yang melakukan langkah strategis identik pada bulan yang sama bukanlah kebetulan, melainkan sinyal pasar yang terkonsentrasi.
Lanskap Kompetitif: Dominasi Intel yang Menyusut
Prosesor Xeon Intel dahulu menguasai lebih dari 95% pasar CPU pusat data. Dominasi ini mulai terkikis pada 2021 ketika masalah yield proses Intel 7 menyebabkan Xeon Sapphire Rapids tertunda hampir dua tahun, membuka celah pasar bagi EPYC Milan milik AMD.
Intel merencanakan dua produk andalan untuk 2026. Xeon 6+ (Clearwater Forest), berbasis arsitektur Darkmont, akan menawarkan 288 core dan 288 thread dengan daya desain termal (TDP) sekitar 450 watt. Xeon 7 (Diamond Rapids), berbasis arsitektur Panther Cove-X, akan mencapai hingga 256 core dan 256 thread dengan TDP 650 watt. Kedua produk akan diproduksi menggunakan proses Intel 18A yang paling canggih dan untuk pertama kalinya memperkenalkan teknologi hybrid bonding Foveros Direct. Namun, TrendForce memperingatkan bahwa tantangan yield proses 18A yang berkelanjutan dapat mendorong jadwal produksi massal kedua produk tersebut hingga 2027.
Lintasan kompetitif AMD tampak lebih stabil. EPYC Venice andalan 2026 miliknya akan menggunakan proses N2 milik TSMC dengan arsitektur Zen 6 serta packaging CoWoS-L dan SoIC yang lebih canggih, menghasilkan 256 core dan 512 thread melalui simultaneous multithreading (SMT)—jumlah thread tertinggi di pasar saat ini. TrendForce memperkirakan AMD akan terus memperoleh pangsa pasar dari Intel sepanjang 2026.
Pendatang Baru Mengubah Lanskap Kompetitif
Di luar Intel dan AMD, gelombang kompetitor non-tradisional memasuki pasar CPU server dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya, berupaya merombak dinamika persaingan secara mendasar.
Pada Maret 2026, NVIDIA mengumumkan CPU Vera sebagai produk berdiri sendiri untuk memenuhi permintaan pelanggan akan konfigurasi CPU-ke-GPU yang lebih fleksibel. Vera menggunakan arsitektur proprietary Olympus milik NVIDIA, dibangun di atas proses N3 TSMC dengan packaging CoWoS-R, dan menyampaikan 88 core serta 176 thread dengan bandwidth interkoneksi NVLink-C2C sebesar 1.8 terabyte per detik, memungkinkan shared memory dengan GPU NVIDIA. NVIDIA juga memperkenalkan rak CPU Vera, yang mengintegrasikan 256 CPU per rak untuk total 22,528 core, 45,056 thread, dan 400 terabyte memori agregat.
Masih pada Maret 2026, Arm meluncurkan produk CPU hasil produksi mandirinya yang pertama, Arm AGI CPU, mengakhiri bisnis lisensi murni selama 35 tahun. Dibangun di atas proses N3 TSMC dengan arsitektur Neoverse V3, AGI CPU menyediakan 136 core dan 136 thread dengan TDP 300 watt, mendukung memori DDR5-8800 dan PCIe Gen6. Arm secara bersamaan meluncurkan dua konfigurasi rak: versi air-cooled yang mengintegrasikan 60 AGI CPU (8,160 core, sekitar 180 terabytes memori) dan versi liquid-cooled yang mendukung 336 CPU (45,696 core serta 1 petabyte memori).
Penyedia layanan cloud besar mempercepat pengembangan CPU mereka sendiri. Amazon Web Services merilis Graviton5 (192 core dan 192 thread pada proses N3 TSMC) pada Desember 2025, menerapkannya berdampingan dengan custom Trainium 3 AI ASIC untuk mengurangi biaya komputasi AI. Microsoft meluncurkan Cobalt 200 (132 core dan 132 thread pada proses N3) pada November 2025. Google berencana merilis bare-metal Axion C4A.metal dan Axion N4A generasi berikutnya pada 2026, dengan menekankan optimasi cost-performance.
Kekhawatiran Penilaian Meredam Antusiasme
Meskipun kinerja saham Intel belakangan ini mencolok dan permintaan kuat CPU server akibat AI agenik menyediakan alasan yang substantif untuk prospek positif, sentimen analis tetap berhati-hati di tengah persaingan yang makin ketat dan tantangan operasional Intel yang sedang berlangsung. Dari 52 analis yang meliput saham tersebut yang dipantau oleh sumber media, hanya 10 yang memberi peringkat “buy”, sementara 6 memberi peringkat “sell”—konsentrasi peringkat sell lebih dari dua kali rata-rata S&P 500. Harga perdagangan Intel saat ini membebankan premi 27% terhadap harga target analis konsensus, yang menunjukkan saham telah mengalami apresiasi terlalu cepat. Rasio price-to-earnings saham saat ini melebihi 90x, rekor tertinggi sepanjang masa dan 50% di atas puncak penilaian selama gelembung dot-com; rata-rata rasio P/E sektor chip adalah sekitar 21x.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
T: Mengapa permintaan CPU server melonjak jika GPU telah mendominasi infrastruktur AI selama dua tahun terakhir?
Beban kerja AI bergeser dari generasi teks sederhana (yang didominasi oleh operasi matriks GPU) ke alur kerja AI agenik dan pembelajaran penguatan yang memerlukan keterlibatan CPU secara luas untuk orkestrasi tugas, penjadwalan thread, manajemen proses, dan pemeliharaan state. Pergeseran struktural ini diperkirakan akan meningkatkan rasio CPU-ke-GPU di pusat data AI dari 1:4–1:8 menjadi 1:1–1:2.
T: Apa risiko kompetitif utama Intel di pasar CPU server?
Intel menghadapi risiko eksekusi pada node proses 18A, dengan peringatan TrendForce bahwa baik produk andalan Xeon 6+ maupun Xeon 7 yang direncanakan untuk 2026 mungkin tidak akan mencapai produksi massal hingga 2027 karena tantangan yield. Sementara itu, EPYC Venice milik AMD ditargetkan siap untuk 2026 dengan menggunakan proses N2 TSMC yang lebih matang, dan pendatang baru termasuk NVIDIA, Arm, serta penyedia cloud semuanya meluncurkan produk kompetitif pada proses N3 TSMC.
T: Mengapa Susquehanna mempertahankan peringkat netral untuk Intel meski menaikkan target harganya menjadi $80?
Meskipun permintaan CPU server kuat, Susquehanna mencatat bahwa kekurangan chip memori membatasi perakitan PC dan memperkirakan pengiriman ODM akan turun dengan persentase dua digit sepanjang 2026. Peringkat netral mencerminkan pandangan yang seimbang: fundamental server yang positif diimbangi oleh kelemahan segmen PC dan risiko eksekusi kompetitif.
