Pemotongan suku bunga Federal Reserve memicu reaksi berantai｜Aliran dana global dan penempatan investasi di era penurunan dolar

The Fed secara resmi akan memulai siklus pemotongan suku bunga pada tahun 2024, dan ini bukan hanya masalah Amerika Serikat. Ketika suku bunga dolar AS diturunkan, peta arus modal global digambar ulang. Artikel ini memberikan analisis mendalam tentang logika di balik penurunan dolar AS, arah di mana berbagai aset merespons, dan bagaimana investor harus memanfaatkan gelombang ini.

Siklus pemotongan suku bunga telah dimulai, mengapa dolar AS mulai melemah?

Cukup pahami sifat pemotongan suku bunga

Memotong suku bunga berarti uang semakin murah. Ketika suku bunga dolar AS turun, pengembalian memegang dolar AS menurun, dan dana secara alami akan mencari pengembalian yang lebih tinggi. Menurut plot titik Fed terbaru, tujuannya adalah untuk menurunkan suku bunga acuan dolar menjadi sekitar 3% pada tahun 2026.

Ini mungkin terdengar seperti penyesuaian ringan, tetapi sebenarnya memicu serangkaian reaksi pasar - bukan hanya dolar itu sendiri, tetapi penetapan harga kembali dari seluruh pasar keuangan global.

Alasan langsung penurunan dolar AS

Hubungan antara suku bunga dan nilai tukar adalah yang paling langsung. Suku bunga tinggi menarik arus modal masuk, sedangkan suku bunga rendah melakukan sebaliknya. Ketika AS memangkas suku bunga, daya tarik dolar AS berangsur-angsur memudar, dan investor mulai beralih ke aset dengan pengembalian lebih tinggi seperti cryptocurrency, emas, dan saham. Inilah sebabnya mengapa dalam siklus pemotongan suku bunga, penurunan dolar AS sering disertai dengan kenaikan emas dan penguatan Bitcoin.

Logika cara kerja nilai tukar dolar AS

Berapa nilai tukarnya?

Nilai tukar adalah nilai tukar antar mata uang. Misalnya, EUR/USD mewakili berapa banyak dolar yang dapat ditukar dengan 1 euro. Ketika EUR/USD naik dari 1,04 menjadi 1,09, ini menunjukkan bahwa euro terapresiasi dan dolar terdepresiasi; Dan sebaliknya.

Hubungan antara indeks dolar AS dan mata uang lainnya

Indeks Dolar AS tidak ada secara terpisah, ini adalah indeks tertimbang dolar AS relatif terhadap sekeranjang mata uang utama (EUR, JPY, GBP, dll.). Banyak orang percaya bahwa penurunan suku bunga AS setara dengan penurunan indeks dolar AS, tetapi logika ini tidak cukup lengkap.

Yang benar adalah:Pemotongan suku bunga AS tidak selalu menyebabkan penurunan indeks dolar AS, tetapi juga tergantung pada pergerakan bank sentral di negara lain. Jika ECB jatuh lebih cepat dan lebih dari Fed, maka euro akan terdepresiasi secara relatif, dan dolar mungkin terapresiasi sebagai gantinya. Inti dari persaingan nilai tukar adalah “kekuatan relatif”, bukan kekuatan absolut.

Empat faktor inti yang mempengaruhi tren dolar AS

1. Kebijakan suku bunga: Sinyal yang paling diperhatikan pasar

Suku bunga adalah pendorong dolar yang paling langsung, tetapi kuncinya adalahManajemen antisipasi。 Pasar tidak akan menunggu pemotongan suku bunga untuk secara resmi mulai bereaksi, tetapi akan mengabaikan perubahan kebijakan di masa depan terlebih dahulu.

Kesalahan umum yang dilakukan investor adalah hanya melihat suku bunga saat ini dan mengabaikan ekspektasi masa depan. Dot plot Fed, pidato resmi, dan data ekonomi adalah sinyal yang dikirim sebelumnya. Dana pintar sudah mulai bergerak ketika sinyal muncul, dan pada saat pengumuman resmi dibuat, sebagian besar penyesuaian nilai tukar telah selesai.

2. Pasokan USD: Dampak QE dan QT

Pelonggaran kuantitatif (QE) mewakili Federal Reserve mencetak uang dan meningkatkan likuiditas pasar; Pengencangan kuantitatif (QT) adalah untuk memulihkan likuiditas.

QE mendorong harga aset tetapi mencairkan nilai dolar AS; QT melakukan sebaliknya. The Fed saat ini berada dalam fase paralel pemotongan suku bunga + QT - baik memotong suku bunga maupun mengumpulkan uang, yang menciptakan lingkungan yang rumit: pasokan dolar yang berkurang dapat mendukung harga dolar, tetapi lingkungan suku bunga rendah mendorong dolar turun. Tarikan kedua kekuatan ini menentukan kecepatan dan besarnya penurunan dolar AS.

3. Struktur perdagangan internasional dan defisit perdagangan

Amerika Serikat memiliki defisit perdagangan yang sudah lama berlangsung (impor > ekspor). Ketika impor AS meningkat, perusahaan membutuhkan lebih banyak dolar untuk membayar, yang dapat mendukung dolar dalam jangka pendek; Namun, dalam jangka panjang, defisit perdagangan mencerminkan penurunan daya saing barang-barang AS dan menimbulkan kekhawatiran tersembunyi terhadap kepercayaan terhadap dolar AS.

Perlu dicatat bahwa kebijakan perdagangan mungkin menjadi lebih agresif di masa depan. Jika konflik tarif antara Amerika Serikat dan mitra dagang global utama meningkat dan menjadi lebih sulit untuk melakukan bisnis, ini akan semakin mengikis permintaan dolar.

4. Kepercayaan global dan tren de-dolarisasi

Ini adalah faktor yang paling diabaikan tetapi paling berdampak jangka panjang. Status dolar AS sebagai mata uang cadangan global dibangun di atas kepercayaan – kepercayaan pada AS untuk kekuatan ekonomi, stabilitas politik, dan kredit.

Selama beberapa tahun terakhir, kepercayaan ini telah terkikis. Gelombang de-dolarisasi menjadi semakin jelas:

• Uni Eropa telah menetapkan sistem pembayaran independen
• RMB mulai digunakan untuk penyelesaian perdagangan internasional
• Banyak bank sentral telah mengurangi kepemilikan obligasi AS mereka demi emas
• Munculnya teknologi blockchain menawarkan alternatif untuk dolar AS

Jika tren de-dolarisasi berlanjut, likuiditas dolar AS akan menurun secara bertahap, yang akan menimbulkan tekanan struktural jangka panjang pada dolar AS.

Tren Setengah Abad Dolar: Dari Bretton Woods hingga Hari Ini

Meneliti tren indeks dolar AS selama 50 tahun terakhir, beberapa momen penting telah sangat memengaruhi nilai tukar:

Tsunami keuangan 2008 — Pada saat kepanikan global, dana kembali ke dolar dalam jumlah besar untuk tujuan safe-haven, dan dolar terapresiasi tajam

Dampak epidemi pada tahun 2020 — Bailout QE skala besar The Fed melemahkan dolar dalam jangka pendek; Tetapi ketika ekonomi AS memimpin dalam pulih, dolar rebound dengan kuat

Kenaikan suku bunga agresif pada 2022-2023 Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk memerangi inflasi pada saat yang sama, dan dolar sangat kuat terhadap sebagian besar mata uang, dengan indeks dolar AS menembus level tertinggi 114 pada satu titik

Pemotongan suku bunga pada 2024-2025 telah dimulai — Inflasi terkendali, The Fed mulai memangkas suku bunga, hisap safe-haven dolar telah menurun, dan dana mulai menyebar ke cryptocurrency, emas, pasar negara berkembang, dan banyak lagi

Sejarah memberi tahu kita bahwa tren dolar ditentukan oleh banyak faktor, dan tidak ada faktor tunggal yang dapat sepenuhnya menjelaskan arahnya.

Setelah dolar AS jatuh? Perkiraan nilai tukar untuk tahun depan

Berdasarkan situasi saat ini, faktor-faktor berikut perlu diperhatikan dengan cermat:

Faktor bearish untuk dolar AS (dominan):

• Siklus pemotongan suku bunga berlanjut, dan keunggulan spread suku bunga menyempit
• Tren de-dolarisasi belum terbalik
• Konflik perdagangan dapat meningkat, dan daya saing barang-barang AS akan rusak
• Realokasi modal global, mengalir dari dolar AS ke aset lainnya

Faktor-faktor yang dapat mendukung Dolar AS:

• Ketika risiko geopolitik muncul, dolar AS tetap menjadi safe haven terakhir
• Ekonomi AS yang kuat secara tak terduga dapat memperlambat laju penurunan suku bunga
• Mata uang utama lainnya menghadapi masalah mereka sendiri (misalnya, ekonomi Eropa yang lemah, kesengsaraan inflasi Jepang)

Penilaian inti:Dalam 12 bulan ke depan, tren indeks dolar AS yang paling mungkin adalahSecara bertahap melemah setelah guncangan kelas atas, daripada penyusutan tajam satu arah. Alasannya sederhana – itu tergantung pada tindakan relatif bank sentral. Amerika Serikat akan memangkas suku bunga, tetapi jika Eropa dan Jepang memotong lebih banyak dan lebih cepat, dolar akan menguat secara relatif; Dan sebaliknya.

Yang penting, penurunan suku bunga tidak secara langsung sama dengan penurunan dolar AS. Pasar sedang mengevaluasi perubahan keseluruhan dalam imbal hasil relatif, ekspektasi pertumbuhan, dan selera risiko, bukan satu faktor.

Bagaimana kinerja aset yang berbeda dalam lingkungan dolar AS yang jatuh?

Emas: Pemenang terbesar

Ketika dolar AS jatuh, emas biasanya berkinerja terbaik. Ada dua alasan:

1. Emas dalam mata uang dalam dolar AS, dan depresiasi dolar AS telah menyebabkan penurunan relatif harga emas dan peningkatan permintaan
2. Lingkungan pemotongan suku bunga telah mengurangi biaya kepemilikan emas (emas itu sendiri tidak memiliki bunga) dan biaya peluang telah menurun

Sederhananya, ketika dolar melemah dan bunga menurun, daya tarik emas sebagai aset safe-haven tradisional meningkat secara signifikan.

Cryptocurrency: Arah baru untuk arus masuk modal

Dalam lingkungan di mana dolar AS jatuh dan daya beli dolar AS menurun, pasar mata uang kripto sering disukai oleh dana. Investor mencari aset yang melawan inflasi, dan oleh karena itu Bitcoin dikenal sebagai “emas digital”.

Terutama di masa gejolak ekonomi global dan kerusakan kredit mata uang tradisional, aset blockchain telah menjadi sumber dana baru. Ini juga sejalan dengan tren de-dolarisasi yang lebih besar - munculnya sarana pengisian ulang yang terdiversifikasi.

Pasar saham: Peluang dan risiko hidup berdampingan

Pemotongan suku bunga biasanya mendorong arus masuk ke pasar saham, terutama teknologi dan saham pertumbuhan (karena cincin suku bunga rendah melindungi valuasi perusahaan-perusahaan bernilai tinggi ini).

Namun, jika dolar terlalu melemah, modal asing dapat beralih ke Eropa, Jepang atau pasar negara berkembang, melemahkan daya tarik saham AS. Ini adalah keseimbangan yang rumit – keuntungan likuiditas yang disebabkan oleh pemotongan suku bunga dapat diimbangi oleh risiko nilai tukar yang disebabkan oleh depresiasi dolar AS.

Prospek khusus untuk pasangan mata uang utama

Dolar AS vs Yen Jepang (USD/JPY)

Jepang mengakhiri era suku bunga sangat rendah, dan dana mulai mengalir kembali ke Jepang. Yen diperkirakan akan terapresiasi, dan dolar mungkin menghadapi tekanan depresiasi terhadap yen. Ini adalah arah yang relatif jelas dalam tren turun dolar AS.

Dolar AS ke Dolar Taiwan (USD/TWD)

Kebijakan suku bunga Taiwan sering mengikuti Amerika Serikat, tetapi tantangan domestik Taiwan sendiri (seperti masalah harga perumahan) membuatnya sulit untuk memangkas suku bunga. Selain itu, Taiwan adalah ekonomi yang berorientasi ekspor, dan nilai tukar yang lebih lemah bermanfaat bagi ekspor. Dolar Taiwan diperkirakan akan terapresiasi, tetapi sedang.

Dolar AS vs. Euro (EUR/USD)

Euro saat ini relatif kuat, tetapi ekonomi Eropa sendiri menghadapi tantangan - inflasi tetap tinggi dan pertumbuhan ekonomi lemah. Jika ECB juga memangkas suku bunga, kekuatan relatif dolar akan membaik dan tidak akan ada depresiasi yang signifikan.

Bagaimana cara berinvestasi dalam dolar AS yang jatuh?

Langkah pertama dalam kognisi: volatilitas adalah peluang

Penurunan dolar AS bukanlah proses linier, tetapi tren penurunan yang fluktuatif. Setiap reli jangka pendek, setiap rilis data ekonomi, dan setiap komentar bank sentral dapat memicu fluktuasi kecil. Pengumuman IHK, data ketenagakerjaan, pertemuan Fed - ini adalah momen fluktuasi besar dalam nilai tukar.

Pedagang jangka pendek dapat beroperasi di sekitar peristiwa ini, tetapi mereka harus peka terhadap informasi dan mengeksekusi dengan cepat.

Langkah Kognitif 2: Perubahan struktural membutuhkan respons jangka panjang

De-dolarisasi, restrukturisasi sistem keuangan global, dan diversifikasi alokasi aset - ini semua adalah proses yang hanya dapat sepenuhnya terungkap dalam 5-10 tahun.

Investor jangka panjang harus mempertimbangkan:

• Tingkatkan alokasi emas secara bertahap
• Fokus pada pasar negara berkembang dan aset non-USD
• Terapkan teknologi dan saham pertumbuhan yang dapat memperoleh manfaat dari lingkungan suku bunga rendah
• Mengevaluasi peran aset kripto dalam portofolio

Kenali langkah ketiga: Ketidakpastian menciptakan peluang

Geopolitik, guncangan ekonomi, perubahan kebijakan – setiap peristiwa angsa hitam dapat mengganggu ekspektasi. Dan setiap kali ekspektasi terganggu, uang dialir kembali dan harga dihargai kembali.

Alih-alih mencoba memprediksi masa depan sepenuhnya, investor cerdas mempersiapkan berbagai kemungkinan. Dalam konteks penurunan dolar AS, mempertahankan sensitivitas terhadap likuiditas global dan mengidentifikasi dari mana dana mengalir dan ke mana dana mengalir adalah ide yang menang.

Kesimpulan

Siklus pemotongan suku bunga The Fed telah mengantarkan era baru. Penurunan dolar AS bukan hanya perubahan nilai tukar, tetapi juga mencerminkan pembentukan kembali arus modal global, penyesuaian pola mata uang cadangan, dan evolusi sistem keuangan multipolar.

Daripada menunggu fluktuasi pasar secara pasif, lebih baik memahami perubahan struktural ini terlebih dahulu dan secara proaktif menyesuaikan alokasi aset. Kesempatan selalu disediakan untuk mereka yang siap.