私たちの現在の経済の真の状況

著者: arndxt; 出典: X,@arndxt_xo; コンパイラ: Shaw Gold Finance

今日は私たちの現在の経済の実際の状況を深く分析したいと思います。以前のマクロ経済に注意を払っていれば、いくつかのヒントを得ることができるはずです。

現在、GDPを推進しているのは人工知能だけであり、労働市場、家庭、負担能力、資産取得などの他の側面はすべて下降しています。

誰もが「周期の反転」を待っています。しかし、周期は存在しません。

事実は次のとおりです。

• 市場はもはやファンダメンタルに基づいて取引されていません。
• 人工知能の資本支出は、実際には技術的な衰退を防ぐ鍵となる要因です。
• 2026年には流動性の波が訪れるが、市場のコンセンサスはまだそれを価格に織り込むことすら始まっていない。
• 不平等は政策決定を制約するマクロな抵抗です。
• 人工知能のボトルネックはGPUの計算能力ではなく、エネルギーにあります。
• 暗号通貨は、若者層にとって真の上昇ポテンシャルを持つ唯一の資産クラスとなりつつあり、これは政治的意義を持っています。

この転換リスクを誤判断して投資をミスマッチさせ、チャンスを逃さないように。

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1. マーケットの動向はファンダメンタルズによって動かされていない

過去1ヶ月、経済データの新たな発表がない中で資産市場の価格が変動したが、連邦準備制度の態度の変化により大幅な変動が見られた。

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利下げの確率が80%から30%に下がり、再び80%に戻ったのは、わずかに数人の連邦準備制度理事会のメンバーの発言によるものです。これは、システム的な資金の流れがマクロな判断を圧倒的に超える市場の状況と一致します。

以下は、いくつかの微視的構造の証拠です：

• ボラティリティターゲットファンドは、ボラティリティが急上昇すると機械的にレバレッジを減少させ、ボラティリティが圧縮されると再びレバレッジを増加させます。

これらのファンドは「経済」に関心を持っていません。なぜなら、彼らはリスク投資のエクスポージャーを調整する際に1つの変数のみを基にしているからです：市場のボラティリティの程度です。ボラティリティが高まると、彼らはリスクエクスポージャーを減少させ→売却します。ボラティリティが低下すると、彼らはリスクエクスポージャーを増加させ→購入します。これにより、市場が弱い時に自動的に売却され、市場が強い時に自動的に購入されるため、両方向のボラティリティが増幅されます。

• CTAは予め設定されたトレンドレベルでロングとショートのポジションを切り替え、強制的な資金の流入を生み出します。

CTA（商品取引アドバイザー）は厳格なトレンドルールに従います：

• 価格が特定のレベルを突破した場合→購入。

• 価格がある水準を下回った場合→売却。

この背後には何の「論理」もありません。ただ機械的なものです。そのため、十分な数のCTAが同じ時間に同じ価格にストップロスオーダーを設定すると、大規模で調整された買いまたは売りの行動が発生しますが、ファンダメンタルズには何の変化もありません。これらの資金の流れは、数日以内に指数全体に影響を与える可能性があります。

• 株式買い戻しウィンドウ期間は依然として純株式需要の最大の供給源です。

企業が自社株を買い戻すことは、株式市場で最大の純買い手であり、個人投資家、ヘッジファンド、年金基金の購入規模を上回っています。株式買い戻しの期間中、各企業は毎週安定して市場に数十億ドルを注入しています。

これは次のことを生み出します：1. 自社株買い期間中の内蔵された上昇傾向；2. 窓が閉じると明らかに弱くなる；3. マクロデータとは無関係な構造的な買い意欲。このため、市場の感情が極めて悪くても株式市場が上昇する理由です。

• VIX曲線の逆転は短期のヘッジの不均衡を反映しており、「恐慌」ではない。

通常の場合、長期のボラティリティ（3ヶ月VIX）が短期のボラティリティ（1ヶ月VIX）を上回ります。この状況が逆転し、近月オプション価格が上昇すると、人々は「恐怖感が急上昇している」と考えます。しかし、現在では、VIX曲線の逆転は以下の要因によって引き起こされることが多いです：短期のヘッジ需要；オプショントレーダーのリスクエクスポージャーの調整；資金が週次オプションに流入すること；そして、システマティックな戦略が月末にヘッジを行うこと。このことは意味します：VIXの急上昇≠恐怖。VIXの急上昇=ヘッジ資金の流動。

この違いは非常に重要です。なぜなら、ボラティリティが現在は市場の感情ではなく、取引によって駆動されていることを示しているからです。

これにより、現在の市場環境は市場の感情と資金の流れに対してより敏感になっています。経済データは資産価格の遅行指標となり、連邦準備制度のコミュニケーションは市場の変動の主要な引き金となっています。

現在、流動性、ポジション、政策のトーンがファンダメンタルズよりも価格発見に影響を与えています。

2. 人工知能が全面的な経済不況を阻止している

人工知能はすでにマクロ安定装置の役割を果たし始めています。

それは周期的な採用を効果的に置き換え、企業の収益性を支え、労働力の基本的な状況が疲弱である中でGDPの成長を維持しました。

これは、アメリカ経済が人工知能への資本支出に対する依存度が、政策立案者が公に認めている以上であることを意味します。

• 人工知能は労働市場において最もスキルが低く、最も代替可能な三分の一の人々の需要を抑制しています。これはしばしば周期的な経済不況が最初に現れる分野です。
• 生産性の向上は、労働市場全体の悪化の状況を隠しています。生産量は安定しているのは、機械が以前はエントリーレベルの労働力が行っていた仕事を吸収したからです。
• 企業の利益は従業員数の減少によって向上し、家庭はそれに伴う社会経済的負担を負うことになる。
• これは収入が労働力から資本に移行することを引き起こします - これは典型的な経済衰退のダイナミクスですが、生産性の向上によって隠されています。
• 人工知能関連の資本形成が人為的にGDPの弾力性を維持しました。 人工知能分野の資本支出がなければ、GDP全体のデータは明らかに疲弊するでしょう。

規制当局や政策立案者は、産業政策、信用の拡大、または戦略的なインセンティブを通じて人工知能への資本支出を支援せざるを得ず、さもなければ経済の後退が起こる。

3. 不平等はマクロ制約要因となった

マイク・グリーンの分析（貧困線≈13万から15万ドル）は強い反対を引き起こし、この問題がどれほど広範な関心を引き起こしているかを示しています。

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主な事実:

*家賃/住宅ローン>育児費用。

• 住宅の構造が負担できない；
• ベビーブーム世代が資産の所有権を主導する；
• 若い世代は収入しか持っておらず、資本は持っていない；
• 資産のインフレは毎年このギャップを悪化させています。

不平等は財政政策、規制の立場、資産市場の介入措置を調整させることを強いる。

暗号通貨は、若い世代が資本の価値増加に参加するための人口統計ツールとなりつつあります。政策立案者はこれに基づいて適切な調整を行うでしょう。

4. 人工知能の拡張のボトルネックは現在、計算力ではなくエネルギーにある

エネルギーは新しい物語のテーマになるでしょう。

適切なエネルギーインフラの拡張がなければ、人工知能経済は成長できません。

GPUに関する議論は、より大きなボトルネックを無視しています：

*電気 *グリッド容量

• 原子力と天然ガスの建設
• 冷却インフラ *銅と重要な鉱物
• データセンターの立地制限

エネルギーは人工知能の発展の制約要因となっています。

エネルギー、特に原子力、天然ガス、そして電力網の近代化は、今後10年間で最も影響力のある投資と政策の分野の一つになるでしょう。

5. 2つの経済体が台頭しているが、格差は拡大している

アメリカ経済は資本駆動の人工知能部門と労働集約型の伝統部門に分裂しており、両者の間にはほとんど交差点がありません。

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これらの二つのシステムは、ますます異なるインセンティブメカニズムを採用して運営されています。

AIエコノミー(拡大)

*高い生産性 *高収益 *低労働集約度 *強力な戦略的保護

• 資本の引力が強い

実体経済(縮小)

・労働吸収能力が弱い

• 消費者のプレッシャー *運動能力の低下 *資産集中
• インフレ圧力が大きい

今後10年間で最も価値のある企業は、この構造的な違いを埋めたり活用したりするソリューションを構築するでしょう。

6. 私の未来への展望

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1. 人工知能は支援を受けるべきであり、さもなければ経済的な衰退に陥るでしょう。
2. 財務省主導の流動性が量的緩和に取って代わり、主要な政策チャネルとなる。
3. 暗号通貨は世代間の公平に関連する政治資産のカテゴリーとなる。
4. エネルギーは、計算能力ではなく、人工知能の発展における真のボトルネックとなる。
5. 今後12〜18ヶ月間、市場は依然として感情と資金の流れに左右される。
6. 不平等な現象がますます政策決定に影響を与えるでしょう。