AI・セキュリティスタートアップが買収の嵐を巻き起こす……2025年の取引額は3,070兆ウォンに達し、2026年はさらに活発になる

2025年リスク投資市場のM&A熱潮は再び高まり、2026年にはスタートアップ企業の買収競争がさらに激化すると予想される。特に人工知能とサイバーセキュリティ分野では、迅速な人材と技術の獲得を目的とした動きが全面的に展開されており、「技術競争力」や「技術買収」がM&Aの中心的価値となっている。

Crunchbaseのデータによると、2025年には世界で約2300件のリスク投資を基盤としたM&A取引が発生し、そのうち公開された取引金額は約2140億ドルに達した。この数字は2024年と比較して91%増加している。米国市場が全体の73%を占め、M&Aの中心軸として機能し、合計1300件の取引の累計金額は1570億ドルにのぼる。

この傾向を牽引する代表的なケースは、GoogleによるクラウドセキュリティのスタートアップWizの320億ドル買収であり、これはリスク投資に基づく米国スタートアップの中で最大規模の買収史上の一例となる。その後、Naver FinancialによるDunamuの買収や、サーモフィッシャーサイエンスによるClarioの買収など、大型取引が次々と続いている。2025年にはユニコーン企業を対象としたM&Aが36件にのぼり、総額は670億ドルと過去最高を記録した。

興味深いことに、これらのM&Aは単なる株式取得以上の意味を持ち、迅速な技術と人材の獲得を狙った戦略的布石と解釈されている。特に競争が激しい人工知能分野では、数百億から数千億ウォン規模で早期スタートアップ企業を買収する「大胆な賭け」が増加している。アーンスト・アンド・ヤングのLucas Heebartは、「これは単なる構造調整目的の売却ではなく、技術主導の戦略が市場をリードしている」と説明している。

また、前大統領トランプの大株主であり上場企業のトランプメディア＆テクノロジーグループも注目されている。同社は2025年12月、核融合技術の専門企業TAE Technologiesと株式交換方式で合併すると発表し、取引規模は600億ドル超と見積もられている。核融合とソーシャルメディアという奇妙な組み合わせではあるが、「技術成長と資本市場のレバレッジ最大化」を狙った戦略的背景が市場の注目を集めている。

M&Aの動機には、IPO市場の回復と連動した二重戦略も見逃せない。KPMGのAnuj Bahalは、「良好なIPO環境はむしろM&Aを促進する。公開企業化の脅威は交渉に有利なカードとなり、上場後は潤沢なキャッシュフローを背景に外部拡大を迅速に進めるケースも増えている」と述べている。

技術を中心とした市場再編に伴い、評価基準も変化している。専門家の共通診断は、従来の収益倍数や税引き前利益中心の評価から脱却し、人材や知的財産の戦略的価値を優先する傾向が出現していることだ。特にSagie Capital Advisorsの代表Itay Sagieは、「AI事業と非AI事業のM&A価格は二重市場構造に分化している」と指摘し、「AIは人材とアルゴリズムの価値を中心に評価され、他の業界は依然として公開市場から派生した収益倍数モデルを主要評価基準としている」と付け加えている。

一方、技術や人材の獲得以外にも、資金難を回避するための代替策としてM&Aを選択するケースも少なくない。分析によると、2025年のリスク投資市場の投資ラウンド縮小と評価額の下落が頻発し、そのリスク回避のためにM&Aが増加している。アーンスト・アンド・ヤングの資料によると、今年行われたスタートアップ投資取引の約16%は評価額の下落ラウンドと集計され、多くの創業者が株式の過度な希薄化を避けるために売却を選択している。

2026年の展望については、市場の回復とテクノロジー企業の成長期待に基づき、M&A活動はやや増加するとの見方が強い。アーンスト・アンド・ヤングの予測では、米国内のM&A取引数は来年3%増加するとしている。これに対し、Bahalは、「金融緩和政策や規制環境の好転、技術主導の成長産業の継続性などが楽観論の核心条件だ」と強調している。

しかしながら、不確実性も依然として存在する。金利の継続的な上昇の可能性やAI過熱への懸念、地政学的緊張、外部規制の強化などの要因が重なると、市場は避難姿勢に戻ることは避けられない。Sagieは、「技術の崩壊が原因でM&Aが停滞するのではなく、市場の信頼喪失時に投資が停止する」と分析している。

結局のところ、2026年のM&Aは「技術と人材」への信頼、経済環境の安定性、投資家の信頼回復度合いにかかっているといえる。AI、サイバーセキュリティ、そして早期段階のスタートアップ企業の買収競争は引き続き続くと見られ、市場はこの潮流がどのような形でピークに達するのかに注目している。