ベッカムが支持するPreneticsが緊急「ブレーキ」、企業のビットコイン保有トレンドに初の大きな後退シグナル

ナスダック上場企業であり、サッカーのレジェンド大衛・ベッカムの支援を受けるPrenetics Globalは、12月31日に正式に激しい「毎日1ビットコイン」財務備蓄計画の停止を発表しました。同社は10月に4,800万ドルの超過募集を行い、5年以内にビットコインの保有量を10億ドルに増やすと誓っていましたが、現在はすべての焦点を栄養補助食品ブランドIM8に切り替えています。

Preneticsは現在、510枚のビットコイン（約4,500万ドル相当）と7,000万ドル超の現金を保有しており、これらのビットコインは備蓄資産として保持されますが、同社は今後資金を使って追加取得しないことを約束しています。この急転直下は、ビットコインが10月の高値約11.4万ドルから約8.8万ドルに下落した背景の中で起こり、株価は一日で3.5％下落し、MicroStrategyによる企業のビットコイン買い増しブーム以降、最初の著名な「退潮」シグナルと見なされ、市場では「デジタル資産財庫」モデルの持続可能性について深い反省を促しています。

戦略の急転：「毎日1ビットコイン」計画の中断

数ヶ月前、Prenetics Globalは「企業のビットコイン戦略」を新たな高みへと推進する積極的な代表例と見なされていました。香港に本拠を置く遺伝子検査と健康科学の企業で、サッカーアイコンの大衛・ベッカムの後押しを受けて、2025年6月にビットコイン分野への進出を大々的に発表しました。最初の動きは迅速かつ断固としており、主流のCEX取引所Krakenの管理サービスを通じて、平均106,712ドルの価格で187.42枚のビットコインを購入しました。決意を示すために、同社はOKXの元最高執行責任者Andy Cheungを取締役会に招き、Krakenの戦略専門家Tracy Hoyos Lopezを顧問に迎え、暗号通貨業界の経験豊富なチームを編成しました。

真の野望は2025年8月1日に明らかになりました。Preneticsは「毎日1ビットコイン」と名付けた長期的な財務備蓄積み立て計画を開始し、毎日の定額購入を通じて、企業資産をビットコインに向けて体系的にシフトさせることを目指しました。この戦略は、多くの企業の一括購入よりもより確固たる長期志向として市場の注目を集めました。10月27日までに、ビットコインの保有量は約275枚、価値は3,100万ドルに達しました。この野心的な計画を後押しするために、同社は10月に超過募集の株式資金調達を成功させ、4,800万ドルを調達し、その資金はビットコイン戦略の加速に使われると明言しました。当時の長期目標は、5年以内にビットコインの保有量を10億ドル相当に増やすことでした。CEOのDanny Yeungは当時、自信に満ちた発言で、会社の未来とビットコインの価値上昇を深く結びつけるビジョンを描いていました。

しかし、すべての積極的なストーリーは2025年12月初旬に突然の終止符を打ちました。取締役会は一致して決議し、「毎日1ビットコイン」の購入計画を直ちに停止し、既存または新規の資本を使って追加のビットコインを購入しないことを約束しました。公式声明はこの変化を「実力に基づく規律ある戦略的決定」と表現しましたが、その急激な転換は多くの観察者にとって予想外でした。Preneticsのケースは、ビジネスの世界、特に株主に責任を持つ上場企業にとって、戦略の錨は不変の信念ではなく、常に再評価され得る冷徹な投資収益率の計算であることを明確に示しています。

Preneticsビットコイン戦略の重要な節目

戦略開始日： 2025年6月18日

初期購入： 187.42枚のBTC、平均106,712ドル

「毎日1ビットコイン」計画開始： 2025年8月1日

10月時点の保有： 約275枚のBTC、価値約3,100万ドル

戦略資金調達： 2025年10月、超過募集4,800万ドル

戦略停止日： 2025年12月4日

最終保有： 510枚のBTC、価値約4,500万ドル（現在の市場価格で）

公開約束： これ以上資金を使ってBTCを増やさない

背後にある理由：IM8の輝く成長とビットコインの揺らぎの影

Preneticsの経営陣が数ヶ月でこれほど劇的な戦略変更を行った理由は何でしょうか？公告の核心的な説明は、より「確実性」の高い成長ストーリーに向かっています。それは、同社の栄養補助食品ブランドIM8です。公開データによると、IM8は発売後わずか11ヶ月で1億ドルの定期収入を達成し、社内では「業界史上最も急成長したサプリメントブランド」と称賛されています。さらに重要なのは、経営陣がIM8の2026年の収益予測を1.6億ドルから2億ドルと高く見積もっていることです。これに対し、ビットコインの将来的な価値は市場の変動性に大きく左右される不確実性に満ちています。取締役会が「一生に一度」の消費者ブランドの成長機会と、変動性の高い代替資産投資の間で選択を迫られたとき、天秤は明らかに前者に傾いています。

CEOのDanny Yeungは声明の中で次のように述べています：「私たちの取締役会と経営チームは一致して、重要かつ持続可能な株主価値を創造する最も有望な方法は、IM8という明確で一生に一度の機会に全ての注意を集中させることだと考えています。」この言葉は、「企業のビットコイン戦略」の核心的な論理に対する含蓄的な反論とも取れます。多くの企業がビットコインを配置した理由は、法定通貨のインフレに対抗し、長期的な価値貯蔵手段としての役割を期待したものでした。しかし、Preneticsの意思決定の論理は、企業の主力事業に爆発的な成長の機会が現れたときに、資本を変動性の高い資産に固定することは、むしろ機会損失や注意散漫とみなされる可能性があることを示しています。

もちろん、市場環境の変化は無視できない外部の推進要因です。10月に4,800万ドルの資金調達を完了したとき、ビットコイン価格は未だ11.4万ドルの高値圏にあり、市場の感情は極度の熱狂ではないものの、比較的楽観的でした。しかし、その後数ヶ月でビットコインは調整局面に入り、一時約8.8万ドルまで下落し、約22.8％の下落となりました。この下落圧力は、同社のビットコイン保有に未実現の損失（平均取得コスト次第）をもたらし、また短期的に追加投資を続ける自信を揺るがせました。下落市場の中で「毎日定額投資」を続けるには、強い信念と株価の短期的変動に左右されない忍耐力が必要であり、Preneticsの取締役会はより保守的で実務的な道を選択したのです。この変化は、厳しい現実も浮き彫りにしています。多くの上場企業にとって、ビットコインへの「信仰」は、その価格動向と微妙に密接に連動しているのです。

企業のビットコイン備蓄の潮流の退潮？象徴的な転換の解釈

Preneticsの急ブレーキは孤立した出来事ではなく、形成されつつあるトレンドの縮図とも言えます。ほぼ同時期に、著名な投資家Peter Thielが支援するEthereumの財庫プロジェクトETHZillaも暗号通貨財庫を閉鎖し、7,450万ドル相当のイーサリアムを売却、現実世界の資産トークン化戦略に集中すると発表しました。これらの「デジタル資産財庫」モデルの先駆者とされた企業は次々と方向転換を見せており、核心的な疑問が浮上しています：MicroStrategyに始まった企業のビットコイン買い増しブームは、最初の明確な退潮期を迎えつつあるのか？

「デジタル資産財庫」モデルの内在的な脆弱性を理解する必要があります。このモデルは、企業の資産負債表の一部をビットコインなどの暗号資産に置き換えるもので、その成功はいくつかの重要な仮定に大きく依存しています：第一、暗号通貨の長期的な上昇トレンドが短期の大きな変動をカバーできること；第二、企業の主なキャッシュフローが十分に安定し、保有資産の時価変動に耐えながら運営に支障をきたさないこと；第三、株主や資本市場がこの積極的な戦略を認め、評価すること。市場が強気のとき、これらの仮定は自己実現し、保有資産の含み益はストーリーを強化します。しかし、市場が冷え込むと、すべての圧力点が露呈します。ビットコインの下落による株価の二重の打撃、そして主力事業の課題が重なると、取締役会のプレッシャーは指数関数的に増大します。Preneticsのケースでは、IM8の好調なパフォーマンスが、ビットコインストーリーからうまく抜け出し、より伝統的な消費者ブランドの成長ストーリーに焦点を当てるための「戦略的支点」となったのです。

これがより広範な市場にとって何を意味するのでしょうか？まず、他の企業の追随意欲を冷やす可能性があります。上場企業のCFOは、ビットコイン戦略を評価する際、その株価変動リスク、規制当局の問い合わせ、戦略の柔軟性喪失をより慎重に考慮せざるを得なくなるでしょう。次に、企業のビットコイン保有と純粋な投資ファンドや個人のそれとの違いを浮き彫りにします。企業は実体のある事業、従業員、四半期決算を持ち、そのリスク耐性には明確な限界があります。最後に、市場はMicroStrategyの事例をより合理的に捉える必要があります：それを例外とし、普遍的なモデルとみなすのではなく。MicroStrategyの主力事業（ビジネスインテリジェンスソフトウェア）は安定したキャッシュフローを持ち、CEOのMichael Saylorはほぼ「ビットコイン所有企業」への変革を最終使命としています。この強い個人の意志と企業状況の結びつきは唯一無二です。Preneticsの撤退は、企業のビットコイン備蓄が「流行」から「選別」へと移行したことを示すものであり、財務的に非常に健全で、経営陣の信念が極めて強く、ビジネスモデルと暗号通貨が深く融合している企業だけがこの道を歩み続ける可能性があります。

市場の反応：短期的株価圧迫と長期的ストーリーの駆け引き

企業戦略の突然の変化に対して、市場は最も直接的なフィードバックを即座に示します。Preneticsがビットコイン購入計画を停止した後、ナスダック上場のPRE株は取引日中に3.5％下落し、約15.74ドルで終えました。この下落は、一部投資家の失望感を直感的に反映しています。彼らはPRE株を買った理由の一つに、積極的なビットコイン戦略による潜在的な超過収益とストーリーの魅力を期待していたからです。この魅力的なストーリーが積極的に解体されると、それに伴う「ストーリーのプレミアム」も消失します。

しかし、時間軸を長くすると、状況ははるかに複雑です。今回の下落にもかかわらず、Preneticsの株価は2025年通年で189％の上昇を記録しています。このパフォーマンスは、同期間のビットコインの約5.6％の下落（年初から12月初まで）を大きく上回っています。興味深い比較対象は、MicroStrategyの株式MSTRです。2025年において、MSTRはほぼ48％の下落を経験しています。この比較から示唆されるのは、PRE株の今年の急騰を促した主な要因は、ビットコインの価値増加ではなく、IM8ブランドの成長見通しに対する市場の再評価と楽観的な期待である可能性です。言い換えれば、市場はすでに「消費者健康スター株」としてPreneticsを評価し始めているとも言えます。

この株価の乖離は、投資家にとって生きた「ストーリーの進化」の教訓となります。暗号資産の強気市場では、ビットコインに関連したストーリーはしばしば高い評価をもたらしますが、市場が調整局面に入ると、投資家は企業のファンダメンタルズを再評価します。堅実な事業成長や明確な収益路線を持つ企業は支えられますが、暗号資産の価値上昇ストーリーだけに依存する企業は再評価に直面します。Preneticsの経営陣は、資本市場の評価ロジックの潜在的な変化を敏感に察知し、「虚虚実実」の選択をしたのかもしれません。投資家は、IM8ブランドの成長神話が持続し、2026年の約2億ドルの収益予測を最終的に実現できるかどうかを問う必要があります。同社の投資ストーリーは、投機的な暗号資産のシナリオから、より伝統的で実行力を問われる消費者ブランドの成長シナリオへと完全に切り替わっています。

Preneticsから見る企業の暗号資産配置の未来

Preneticsの戦略転換は、企業の暗号資産配置の進化の方向性を考える上で絶好のケーススタディを提供しています。今後は、「全投入」的な積極的宣言よりも、多様化された構造化された配置戦略が増える可能性があります。一つの道は、暗号資産を「戦略的備蓄」の一部として厳格に限定し、金のように保有比率を固定し、コア事業と完全に切り離す方法です。もう一つは、暗号資産と事業を深く融合させるアプローチです。例えば、ブロックチェーン技術を使ったサプライチェーンの改善、ブランド忠誠度トークンの発行、DeFiを活用した低リスク収益の獲得などです。これにより、暗号資産は単なる資産負債表上の投機的ポジションではなく、相乗効果を生む実体的な資産となる可能性があります。

また、規制環境の明確化も重要な変数となるでしょう。現在、世界各国で企業の暗号資産の会計処理、税務規定、開示要件は進化の途上にあります。この不確実性は、多くの伝統的企業の参入を妨げる要因です。安定した、透明性のある規制枠組みが整えば、企業はより規範的かつ慎重に（積極的ではなく）参入できるようになるでしょう。Preneticsのケースは、現行の枠組みの中で、上場企業の取締役会が株主に対して受託者責任を負っていることを示しています。価格の異常な変動をもたらす資産配置は、問責の対象となり得ます。したがって、今後の企業の配置は、現物ビットコインETFのような規制された金融商品を通じて間接的にエクスポージャーを得る方向にシフトする可能性が高くなります。これが、ビットコインが主流の機関資産へと進むより現実的で持続可能な道筋かもしれません。

デジタル資産財庫の進化と現状

「デジタル資産財庫」という概念は、2024年から2025年の強気相場の中で一時的に流行しました。これは、上場企業や民間企業がキャッシュ余剰の一部をビットコインやイーサリアムなどの暗号資産に配置することを指します。この潮流の先駆者は間違いなくMicroStrategyであり、2020年からの継続的な買い増しにより、そのビットコイン保有量は多くの国を超えました。その後、テスラなどのテクノロジー大手も一時的に参加し、追随の動きが広まりました。このモデルの支持者は、ゼロ金利や負金利の時代において、価値が下落し続ける法定通貨を保有するのは二次的な選択肢であり、ビットコインは「デジタルゴールド」としてインフレや通貨の価値下落に対するヘッジ手段として理想的だと考えています。

しかし、PreneticsやETHZillaの事例が示すように、このモデルは厳しい課題に直面しています。市場の変動リスクに加え、以下の点も問題です：1）会計・税務の複雑さ：各国の法制度によって、暗号資産の帳簿付け（無形資産か金融資産か）、減損処理、キャピタルゲイン税の計算は非常に複雑です；2）管理とセキュリティリスク：企業レベルの安全な管理ソリューションは高コストであり、秘密鍵の紛失やハッキングがあった場合の損失は壊滅的となる可能性があります；3）コーポレートガバナンスの圧力：株価とビットコイン価格が高密度に連動し、株主訴訟や高リスク投機の非難を招く可能性があります。したがって、純粋に保有を目的とした「デジタル資産財庫」モデルは、現在後退しつつあり、より事業に関連した配置や、規制された適合商品を通じた配置へと移行しています。これは、市場が熱狂から理性的な構築段階へと進んでいることを示しています。