グレイシャス2026暗号展望：BTC上半期は高値を更新する見込み、規制とヘッジ需要が重要な支えとなる

灰度 (Grayscale) 研究主管 Zach Pandl 於最新受訪時表示，2026 年加密市場將迎來重要的構造性変革。其核心動能來自兩大因素：一是全球宏觀環境下，投資人對避險與另類価値貯蔵資産の需要持続的に高まっていること；二是主要市場の暗号規制枠組みが徐々に明確になっていること。彼は、規制の明確さが向上し、機関資金の継続的な参入に伴い、暗号資産はより制度化・主流化の段階へと加速していると指摘している。

マクロの不均衡未解決、ビットコインは依然としてコア価値貯蔵資産

Pandl は、暗号市場は多様な技術と応用を含むが、全体の資金流向においては、ビットコインが最もコアな資産であり、その主な推進力は世界的な代替価値貯蔵手段への需要にあると述べている。

彼は、世界的な債務と財政赤字の拡大、法定通貨の価値下落リスクの高まりが、投資家の資産配分の調整を促していると指摘した。こうしたマクロの不均衡は改善の兆しを見せておらず、関連する投資行動は2026年まで続くと予想されている。

規制の進展が明確に、米国市場構造の立法が重要な支えに

規制面では、Pandl は近年の展開を時間軸で振り返った。彼は、2023年にグレースケールがビットコイン ETP訴訟で勝訴し、2024年にビットコインとイーサリアムのETP上場、2025年に米国が《GENIUS Act》などの規制調整を通過したことを挙げ、規制の方向性が徐々に形成されつつあることを示した。

2026年の展望として、グレースケールは米国議会が暗号市場の構造に関する立法を引き続き推進し、デジタル資産のためのより完全な連邦レベルの規制枠組みを構築すると予想している。

超党派の合意が鍵、トークン発行は企業の新たな選択肢に

Pandl は、市場構造法案は政府の閉鎖により遅れているものの、超党派の協議は継続しており、2026年初頭には立法軌道に戻る見込みだと述べた。彼は、暗号に関する議題の超党派性を維持することが、産業の長期的な発展にとって極めて重要だと強調した。

さらに、法案が通過すれば、多くのデジタル資産に明確な法的位置付けを提供し、新興企業や成熟企業、さらには大手上場企業がトークンを資本構造に組み込み、株式や債券と並行して扱うことを促進する可能性がある。

価格展望はやや楽観的だが、規制の進展次第

価格予測に関して、グレースケールはビットコインが2026年上半期に再び最高値を更新する可能性があると考えている。Pandl は、米ドルの弱含み予想、金利引き下げ環境、金や銀などの価値貯蔵資産の強含みが、ビットコインや一部の主流暗号資産のパフォーマンスに有利に働くと指摘した。

ただし、彼は、関連する楽観的シナリオは規制立法の継続的な推進を前提としていることを警告し、暗号に関する議題が選挙年に高度に政治化される場合、市場の下落リスクとなると述べた。

暗号ETFの拡大とステーキング機能の新たな競争焦点

Pandl は、米国証券取引委員会 (SEC) が一般的な上場基準を提供することで、暗号ETFの導入速度が著しく加速していると述べた。グレースケールは最近、Solana (ステーキング含む)、XRP、Dogecoin、Chainlink ETFを次々にリリースしており、2026年には実用性と機関の需要を持つ主流トークンがより多く製品ラインに加わる見込みだ。

彼は、ステーキングのリターンがETFの差別化の重要な要素となり、オプションや先物などのデリバティブ商品と併せて展開されると指摘した。

DATの熱気は冷めつつあり、2026年の影響力は限定的

デジタル資産財庫 (DAT) に関する議題について、Pandl は、関連企業の運用モデルは閉鎖型ファンドに近く、取引頻度も低いため、市場価格への影響は限定的だと考えている。彼は、一定の投資家が株式を通じて暗号資産を組み入れるニーズを満たし続けるものの、2026年には市場の主要な推進力ではなくなると予測している。

(グレースケール2026デジタル資産展望レポート：どのトークンに投資すべきか？)

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