Optimismが価値捕捉の新しいパラダイムを開始：Superchain収益の半数を用いてOPトークンを買い戻す予定

イーサリアムレイヤー2のスケーリングソリューションであるOptimismのガバナンス機関、Optimism Collectiveは、最近画期的な提案を提出しました。これはSuperchainエコシステムの総収入の50%を、公開市場で定期的にネイティブトークンOPを買い戻すことを目的としています。

この提案は2026年1月22日にガバナンス投票にかけられる予定で、承認されれば、最も早く2026年2月に買い戻し計画が正式に開始されます。初期資金プールは、過去12か月間に蓄積された5,868 ETH（約5000万ドル相当）のプロトコル収入に由来します。この措置は、OPトークンの価値基盤を根本的に再構築し、その価値をBaseやWorld Chainなどのスターリンクを含むSuperchain全体の成長と深く結びつけることを目的としています。これにより、OPは純粋なガバナンストークンから、内在的価値と持続的需要を持つ新たなエコシステム資産へと変貌を遂げつつあります。

Superchainの台頭：OP買い戻し提案のエコシステム基盤

この買い戻し提案の戦略的意義を深く理解するには、まずOptimismエコシステムの近年の進化の軌跡を振り返る必要があります。最初、OP Stackはイーサリアムのスケーリング探索の一技術実験に過ぎませんでしたが、今やそれはSuperchainと呼ばれる巨大なエコシステムへと進化し、多くの主流構築者にとって最優先のインフラとなっています。

Superchainは単一のチェーンではなく、共有技術スタック、安全モデル、ガバナンスフレームワークによってつながれたLayer2ネットワークのクラスターです。その魅力は、企業レベルのアプリケーションに必要なコア要素：安全性、拡張性、明確な経済モデルを提供する点にあります。これにより、CoinbaseのBase、UniswapのUnichain、WorldcoinのWorld Chain、ソニーのSoneiumなどの業界大手が、OP Stackを基盤に自社専用チェーンを構築する選択をしています。この「加盟」型の成長により、Superchainは短期間でLayer2の手数料市場の61.4%を占め、全ネットワークの13%の暗号取引を処理しています。この割合は今後も増加し続ける見込みです。

しかし、この繁栄の裏側で根本的な問題が浮上しています。BaseやWorld Chainなどのメンバーリンクが繁栄し、多額の収入を生み出す一方で、エコシステムの中核的調整とガバナンスを担うOPトークンは、これらの成長による価値を直接かつ効果的に捕捉できるのか、という点です。従来のモデルでは、その価値伝達は間接的で微弱でした。本提案は、価値を直接、堅牢に、そして自動的に輸送するパイプラインを構築し、エコシステムの成功がその根幹であるOPトークンに共有されることを目指しています。

提案の核心：持続可能なオンチェーン価値還流メカニズムの構築

Optimism Collectiveが提案した内容は明快かつ力強いものです。提案の主要条項は、2026年2月以降、Superchainの月間総収入の50%を、OPトークンの月次買い戻しに充てることです。これは一時的なマーケティング活動ではなく、契約規則に書き込まれた長期的に持続可能な経済メカニズムです。

買い戻し資金の源泉は、持続可能なプロトコル内生収入、具体的にはSuperchain内の各リンク（例：OP Mainnet、Base、World Chainなど）がOptimism Collectiveに提供するシーケンサー収入です。これは絶え間ない泉のようなもので、過去12か月で5,868 ETH（約5000万ドル）の収入をもたらしました。今後、エコシステム全体の取引量が指数関数的に増加するにつれ、この資金プールの規模も拡大し続ける見込みです。つまり、買い戻しに使う「弾薬」は十分にあり、エコシステムの成功とともに増加していきます。

買い戻し後のOPトークンの最終的な処分については、コミュニティに完全に権限が委ねられています。提案によれば、買い戻されたトークンはすべてコミュニティガバナンスによる財務庫に流入し、その最終用途—永久的な希少性向上のためのバーン、ネットワーク参加者へのステーキング報酬、または他のエコシステムイニシアチブの資金調達—は今後のコミュニティガバナンス提案によって決定されます。この設計は非常に重要であり、買い戻し行為が単なる短期的な市場買い支えではなく、富の再分配をコミュニティに委ね、OPのガバナンストークンとしての実質的な意義を強化します。

提案の重要ポイントとデータ一覧

• 目標：Superchain収入の50%を月次OP買い戻しに充て、トークン価値とエコシステム成長の強い連動を実現。
• 開始予定：2026年2月（ガバナンス投票承認前提）。
• 資金源：Superchain各リンクのシーケンサー収入。
• 過去収入規模：過去12か月で合計5,868 ETH（約5000万ドル）。
• トークンの行き先：買い戻されたOPはすべてコミュニティ財庫に流入し、処分権は未来のコミュニティガバナンスに委ねられる。
• 残余資金管理：収入のもう50%はOptimism基金会が管理し、エコシステムの積極的な構築と投資に充てる。
• ガバナンス投票日：2026年1月22日に予定。

トークンエコノミクスの進化：ガバナンスツールから価値資産へ

本提案は単なる市場操作にとどまらず、OPトークンの経済モデルと役割の根本的な進化を示しています。長らく、多くのLayer2ネットワークのトークンはガバナンスに限定された機能しか持たず、その価値捕捉能力は曖昧で弱いものでした。OPはこの状況を打破しようとしています。

従来のパラダイムでは、OPは主にOptimismメインネットのガバナンス投票の証明書でした。しかし、新たなパラダイムでは、「Superchainエコ繁栄の共有権利証明書」として再構築されます。この変化は、自動的に実行されるビジネスロジックを通じて実現されます。エコシステムが活発になるほど収入が増え、その結果OPの買い戻しが強化される。買い戻しが進むほど、トークンの価値支えが強化される。Optimism基金会のBobby Dresserは、「OPトークンの役割は、単なるOptimismの出発点にとどまらない…エコシステム全体の成長とともに、トークンも成長する」と説明しています。

これは進化の第一歩にすぎません。ホワイトペーパーによると、Superchainが成熟するにつれ、OPはネットワークの安全性や分散性に関わる重要な機能—例えば、共有インフラの安全維持やシーケンサーのローテーション調整—を担う可能性も示唆されています。今回構築された価値捕捉メカニズムは、これらのより深い機能進化のための堅固な経済基盤と利益の一貫性を提供するものです。

フライホイール効果：エコシステム内のすべての参加者の利益連鎖の再構築

この提案の最も巧妙な点は、自己強化型の「フライホイール効果」を巧みに設計し、開発者、ユーザー、メンバーリンク、トークン保有者などすべての関係者の利益を同一方向に凝縮させている点です。

このフライホイールは、エコシステムの採用と利用から始まります。ユーザーがBase上で取引したり、World Chain上でインタラクションを行ったりすると、手数料が発生し、Superchainのプロトコル収入となります。次に、新ルールに従い、その収入の50%が自動的にOPを買い戻すために使われ、すべての保有者に直接的な購買圧力と価値期待を生み出します。同時に、残りの50%の収入はOptimism基金会によって戦略的に配分され、新規プロジェクトの資金調達や公共財の開発、開発者支援などに充てられ、次なるエコシステムの革新と成長を促進します。

こうして、より多くのアプリとユーザーがより多くの収入をもたらし、その収入はトークンの価値を支え、エコシステムの構築に還元される正の循環が形成されます。より強固なエコシステムと価値あるトークンは、さらに多くの開発者とユーザーを引きつけ、OPトークンはエコシステムの成功を測る「価値の座標」として機能します。Baseの普通の取引者であれ、World Chainのアプリ開発者であれ、その貢献はこの共有された価値座標を通じて、ネットワークの長期的成功と密接に結びつき、前例のないインセンティブの協調を実現します。

市場への影響と業界の意義：Layer2の価値捕捉の新基準設定

市場の観点から見ると、この提案はOPの二次市場において、構造的かつ予測可能な長期需要をもたらします。毎月の実収入に基づく買い戻しは、市場に「基盤買い手」を設定することになり、暗号市場の高い変動性の中でも評価の安定化と、ファンダメンタル分析や長期保有を重視する投資家の誘引に寄与します。

業界全体に目を向けると、Optimismのこの動きは、すべてのLayer2やより広範なブロックチェーンプロトコルに対し、先見性のあるトークン経済モデルのパラダイムを探る道を開きました。核心的な課題は、「プロトコルのトークンが、いかにして創出された膨大な価値を実際に捕捉できるか？」です。プロトコル収入とトークン買い戻しを強制的に連動させることで、Optimismは明確で検証可能な解決策を提供しています。これにより、他のエコシステムも自身の経済設計を見直すきっかけとなり、「ガバナンスの権限付与」から「価値のエンパワーメント」へと、業界の進化を促す可能性があります。

深層解読：ガバナンストークンから価値資産へのパラダイムシフト——OP経済モデルの変革

現状、多くの暗号プロジェクトのトークン経済モデルは、「価値捕捉が曖昧」という課題に直面しています。トークンの用途はしばしばガバナンス投票に限定され、実際の収入やキャッシュフローと連動しないため、その価格は市場の感情や投機に大きく依存し、ファンダメンタルから乖離しています。Optimismの買い戻し提案は、まさにこの断絶を埋める試みです。

これは伝統的な金融の「株式買い戻し」の概念を借用し、それをプログラム化・自動化してブロックチェーンのプロトコルに組み込むものです。Superchainが収益を上げると、それは自動的に利益を使ってOPを買い戻し、「償却」（またはロックアップ）し、その所有権を表す「株式」（OPトークン）を消却します。これにより、OPは「収益資産」のような性質を帯び、その価値評価はエコシステムの「収益性」や「成長性」に部分的に依存することになり、より成熟した金融市場のロジックに近づきます。

将来展望：最終的なガバナンス投票とエコシステムの新たな章へ

Optimism Collectiveの長期ビジョンは、OP Stackを世界次世代のデジタル金融システムの決済層に育て上げることです。今回の買い戻し提案は、その実現に向けた重要な経済インフラの一つです。これにより、「投資家はなぜ長期的にOPを保有すべきか」という根本的な問いに答え、エコシステムの持続可能な発展に強力な経済的推進力をもたらします。

すべての関係者の視線は、2026年1月22日のオンチェーンガバナンス投票に集中しています。これは単なるOptimismコミュニティの意思決定の瞬間にとどまらず、Layer2全体の発展の一つの観測窓ともなり得ます。提案が承認されれば、2月には新たな価値捕捉の時代の幕開けを目撃することになるでしょう。結果に関わらず、この動きは業界に対し、トークンの本質とプロトコル経済学についての深い考察を促し、その影響は長期にわたるものとなるでしょう。