XRPの法的地位が再確認される SECがコアセキュリティの主張から引き続きブロックされる

Ripple判決後、米国証券法におけるXRPの法的立場は解決済みと考えられているが、廃止された暗号資産執行ケースの再調査により、規制当局がすでに裁判所によって決定された問題を再検討できるかどうかについての議論が再燃している。

XRPの非証券分類の再確認と長期的な規制リスクの軽減

Ripple判決後、米国証券法におけるXRPの法的地位は解決済みでありながら、特に以前廃止された暗号資産執行ケースの再調査を背景に、注目されている問題である。問題の焦点は、規制当局がすでに裁判所によって決定された事項を再開できるかどうかにある。

弁護士ビル・モーガンは1月18日に、ソーシャルメディアプラットフォームX上で、「res judicata（既判力）」が再訴を妨げるため、SEC対Ripple事件は実質的に終了しているとの彼の法的見解についての投稿に応じた。彼は次のように述べた：「それは正しいです。そして、Res Judicataの原則は、請求の禁止と問題の禁止の両方を指します。」

モーガンはさらに、米国証券取引委員会（SEC）が事件を進めた方法が裁判所に決定的な分析を強いることになったと詳述した。「SECの訴訟の進め方、特に販売の異なる広範なカテゴリーを参照し、RippleのXRPの販売を機関向けと二次市場のプログラム販売に区別し、XRPが証券を体現または表すとするケース理論により、裁判所はXRP自体を分析する必要があった」と述べ、次のように付け加えた：

「これはSECの訴訟における高リスクの越権行為戦略であり、裏目に出た。戦略的なレベルのミスは訴訟で痛い目を見る。」

彼は説明を続け、ケースの構造が結果にどのように影響したかを詳述した。彼は次のように書いている：「XRP自体が投資契約であるか否かを決定する必要性は、SECがその枠組みを構築した方法によって生じたものであり、その後、裁判所はSECが提示した販売の異なる広範なカテゴリーを分析することができた。」

res judicataの原則、すなわち「既判事実」は、最終判決が下された後に同じ当事者間で紛争を再審しないことを法的に妨げる規定である。Rippleのケースでは、この原則は永続的な保護を提供しており、SECがXRP自体が証券でないとする判決に対して控訴しなかったため、その地位が確定している。これにより、将来の規制リーダーシップや政治的気候の変化に関係なく、問題は法的に解決されたままである。

詳細はこちら: SEC裁判所提出書類はRippleの規制ルートの明確化を示す—XRPは承認が下り次第一気に動き出す可能性

2020年、SECはRippleを訴え、XRPが未登録の証券であると主張した。2023年の判決でアナリサ・トーレス判事は、直接的な機関向け販売は証券である一方、取引所でのプログラム的(小売)販売はそうではないと確定した。長年の証拠開示と「ヒンマン文書」の公開を経て、2025年8月に最終判決に達した。RippleはSECの最初の(十億ドルの要求の一部にあたる)百万ドルの罰金を支払い、その後、両当事者は控訴を取り下げ、XRPが証券でないと明確に裁判所の判決を受けた唯一のデジタル資産としての地位を確立した。

彼は異なる判決結果の影響について次のように説明した：「もし裁判官がXRP自体が証券だと判断していたら、各カテゴリーの事実や状況を分析する必要はなく、RippleによるXRPの販売は投資契約であると判断していたはずだ。」モーガンは付け加えた：「SECはこの問題で大きく敗北し、裁判所に対して機関向け販売とプログラム販売、その他のXRPの配布方法を区別させ、それぞれについて別々の判断を下させた。」また、判決の永続的な効果についても明確にした。

「SECは今後、XRP自体が証券かどうかの問題を再審することはできない。SECは、Judge Torresの判決に基づくissue preclusion（問題の禁止）によって制約されるため、XRP自体が投資契約でないとするこの判決に対して控訴しようとさえしなかった。」

彼は締めくくった：「また、SECは2013年から2020年までのRippleによるXRP販売に関する請求も再審できない。もちろん、2020年以降のXRP販売に関する問題については訴訟を起こすことも可能だが、その場合も2023年7月のJudge Torresの判決に基づくissue preclusionによって一定の制約を受けることになる。」

FAQ ⏰

• SEC対Rippleのケースは法的に終了しているのか？

はい、res judicataにより、Ripple事件ですでに決定された請求や問題をSECが再審することはできません。

• 裁判所はXRP自体が証券でないと判示したのか？

はい、裁判所はXRP自体が投資契約ではないと判断し、SECはこれに控訴しなかった。

• SECは過去のXRP販売の請求を再開できるのか？

いいえ、Rippleの2013年から2020年までのXRP販売に関する請求は最終判決により排除されている。

• 将来的にXRPの販売は再び調査対象となる可能性はあるか？

2023年7月の判決に基づくissue preclusionにより、今後のケースは制約を受けることになる。