暗号資産ETP企業21sharesは6月24日、同社が2025年12月に立てた10の業界予測をデータに基づいて検証する「State of Crypto 2026: Mid-Year Update」を発表した。当レポートは、ビットコインの市場サイクルの挙動、機関投資家の資金流出入、分散型予測市場の成長、イーサリアムのレイヤー2統合、そして現実資産のトークン化の進捗を検証している。分析では、短期的な価格目標が下方修正された部分もあるものの、長期的な構造的トレンドは維持されており、ビットコインは2025年10月に12万6000ドルでピークを打った後、2026年末までに10万ドルへ回復に向かうと予測している。
ビットコインの市場サイクルが構造的成熟を示す
報告書によれば、ビットコインは2025年10月に12万6000ドルでピークを迎え、その後急落したが、過去の半減期後の循環に密接に追従している。21sharesの調査責任者Eliezer Ndingaは、オンチェーンデータが構造的成熟を示しており、現在の下落幅は過去のサイクルの80％以上の調整よりもはるかに穏やかだと述べた。ビットコインは投資家の総コストベースである5万4000ドルを継続的に上回っている。ファンダメンタル指標は、裏付けのない急騰ではなく、年末までに10万ドルへのベースケース回復を示している。
暗号資産ETPにおける純粋なビットコイン保有量は125万コインで、過去最高値から8%以内にとどまっている。報告書は、保有者が清算しておらず、機関投資家の静かな確信を示していると指摘している。
機関投資家の暗号資産ETP保有量が過去最高値付近を維持
世界の暗号資産ETPの運用資産額は1400億ドルで、年初来15%減少している。21sharesのチーフ・インベストメント・ストラテジストAdrian Fritzは、この半期時点で際立っているのは機関投資家資本の深い回復力であり、アロケーターがボラティリティの中でも保有を続けていることだと述べた。
報告書によれば、見かけ上のAUM減少は価格変動を反映しており、大規模な償還ではない。基礎となるコイン保有量は別のストーリーを示している。Hyperliquid ETFが米国でローンチされ、最初の1ヶ月だけで1.5億ドルを集め、検証可能なオンチェーン運用収益を持つプラットフォームへの需要を示している。
分散型予測市場、2026年5月までに575億ドルを処理
報告書によれば、2026年5月末までに分散型予測市場セクターは575億ドルの出来高を処理し、当初の年間予測の半分をすでに超えている。GoogleやX全体でのプラットフォーム統合と、規制上の障壁の解決が相まって、採用が加速している。
2026年後半にはFIFAワールドカップや米国中間選挙などのイベント触媒が多数控えており、報告書の分析によれば、年間出来高は2000億ドルの節目に挑戦する勢いである。
Base、Arbitrum、Optimismがイーサリアムのレイヤー2 DeFi価値の83%を獲得
報告書によれば、Base、Arbitrum、Optimismは現在、イーサリアムのレイヤー2 DeFiの総ロック価値の83%を支配しており、この統合により、差別化の弱いロールアップは構造的な減少かアプリチェーンモデルへの強制移行を迫られている。流動性とアクティブユーザーは急速にこの3つの主要ロールアップに集中し、小規模な競合企業の実行可能な事業領域を圧迫している。
この結果は、イーサリアムの共同創設者Vitalik Buterinが指摘した、限られた流通モデルを持つ孤立したスケーリングチェーンのリスクと一致していると報告書は述べている。
トークン化された現実資産、パブリックブロックチェーン上で310億ドルに到達
報告書によれば、パブリックブロックチェーン上ではトークン化資産の総額は310億ドルで、そのうち150億ドルはトークン化された米国債である。Cantonのような許可型機関ネットワークでは、資産が24時間年中無休の担保として機能しており、その額は約3500億ドルに急増する。
報告書によれば、Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）は、DTC管理の米国債をトークン化するための運用統合を2026年7月と10月に開始する予定である。報告書は、米国金融市場のバックボーンを清算する機関が国債トークン化の運用を開始するとき、伝統的金融インフラと分散型台帳技術の境界線は理論上のものではなくなると指摘している。
FAQ
21sharesによる『State of Crypto 2026: Mid-Year Update』レポートは何をカバーしていますか？
このレポートは、2025年12月に立てられた10の主要な業界予測を再検討し、その正確性を監査し、価格サイクル、機関フロー、レイヤー2スケーリング、予測市場、資産トークン化にわたる市場の動向を分析しています。
ビットコインの従来の4年サイクルは2026年でも有効ですか？
21sharesのレポートによれば、ビットコインの2025～2026年の価格動向は、より穏やかな調整と構造的なオンチェーン成熟を伴い、過去のサイクルに類似しています。ビットコインは投資家の総コストベースである5万4000ドルを上回って推移しており、2026年末までに10万ドルへの回復が見込まれています。
今年、機関投資家の需要は暗号資産上場投資商品にどのように反映されていますか？
世界の暗号資産ETPの運用資産額が年初来15%減少して1400億ドルになったにもかかわらず、機関投資家は過去最高値に近い125万ビットコインを保有しています。Hyperliquid ETFのような新商品は最初の1ヶ月で1.5億ドルを調達し、継続的な機関投資家の需要を示していると報告書は述べています。
