401K 退職金で暗号資産に投資可能！米国労働省が画期的な規則案を提出

米国労働省は3月31日に、401Kの退職計画に暗号資産、プライベート・エクイティ、ならびに不動産などのオルタナティブ資産をより取り込みやすくすることを計画する規則案を提出しました。この提案は、トランプ大統領が昨年8月に署名した大統領令を直接受けており、その命令は、労働省が米国証券取引委員会（SEC）と共同で、401K計画におけるオルタナティブ資産の投資経路拡大を推進するよう指示していました。

労働省の提案の核心的な変更：退職金にオルタナティブ資産を組み入れる政策転換

（出所：Federal Register）

今回の規則案の核心は、退職計画の構造的な変化にあります。長年にわたり、ほとんどの401K退職計画は株式と債券を主要な投資対象としており、オルタナティブ資産の組み入れを検討するにしても、さまざまな規制上の障壁に直面してきました。新ルールが可決されれば、計画提供者は、公開取引所で取引されないプライベート・マーケット向けのファンドに加え、デジタル・トークン（ビットコインなどの暗号資産を含む）を提供できるようになります。

労働大臣のロリ・チャベス＝デレマー（Lori Chavez-DeRemer）は声明で次のように述べています：「この提案された規則は、各計画が当今の投資環境をよりよく反映する商品をどのように考慮し得るかを示すものとなるでしょう。」

401K退職金における暗号政策改革の重要なタイムライン

2025年5月：労働省は、受託者が暗号資産を組み入れる前に「極めて慎重に」対応するよう促していた先行のガイダンスを撤回

2025年8月：トランプ大統領が大統領令に署名し、デジタル資産を他の投資選択肢と同等に扱うことを求めた

2026年3月31日：労働省が正式に規則案を提出し、401K計画が暗号資産などのオルタナティブ資産をより容易に組み入れられるようにする

論点が浮上：分散投資の後押しと勤労階層の保護のジレンマ

支持者は、401K退職金がより幅広い資産クラスに触れられるようにすることは、投資ポートフォリオの分散度を高め、退職計画が従来の株・債券の配分に限られず、現代の投資市場の実際の構造をより反映できるようになると考えています。規模効果の観点では、数万人の従業員を抱える大企業が401K投資ポートフォリオの1%をビットコインに配分するなら、数百万ドルが暗号ファンドまたはトークン市場へ流入することを意味し、業界全体に対する構造的な資金の増分につながります。

反対の声もまた明確です。上院議員のエリザベス・ウォーレン（Elizabeth Warren）は声明で、プライベート・クレジット市場には亀裂が生じており、プライベート・エクイティのリターンは16年ぶりの最も低い水準まで下がっていると指摘しました。暗号資産の価格も下落が続くこの局面で改革を推進するのは疑問だと述べています。彼女は、この規定が勤労階層に損失をもたらし、大規模な金融機関がそこから利益を得る可能性があると警告しました。さらに率直にこう述べています：「トランプ大統領は、今こそこれらの高リスク資産を、アメリカ人の401K退職口座に詰め込むべき時だと判断したのです。」

現時点では、規則案はなお公衆意見の募集段階にあり、最終的な形式や可決の時期は未確定です。

よくある質問

401K退職金とは何で、なぜ今回の改革が暗号市場から注目されているのですか？

401Kは米国で最も主要な、雇用主が後援する退職貯蓄口座であり、保有総額は数兆ドル規模です。その巨大な資金規模により、仮に配分が暗号資産へ向かう割合がわずかであっても、その暗号市場への影響はかなり大きくなり得ます。これは、機関投資家の資金が暗号市場に参入するための重要な政策的な通路の1つです。

労働省の新ルールが通った場合、退職計画の保有者は暗号資産に投資する必要がありますか？

強制ではありません。新ルールは、計画提供者が「追加」でオルタナティブ資産の選択肢を設けることを認めますが、すべての401K計画に暗号資産を含めることを求めるものではありません。最終的な投資判断は、各企業の計画設計および従業員個人の資産配分の選択に委ねられます。

今回の改革が暗号市場に与える潜在的な資金規模の影響はどれほどですか？

米国の401K計画全体の資産は数兆ドル規模です。仮に1%が暗号資産に流れた場合、代表される資金量は数百億ドル規模に達する可能性があります。暗号市場が比較的小さい規模であることを踏まえると、この規模の機関資金の流入は、市場構造に対して深く、かつ持続的な影響を与える可能性があります。