今底値を買う5つの理由:暗号市場における強気シグナル分析 - ChainCatcher

元のタイトル：《現在の暗号通貨サイクルで私たちはどこにいて、ここからどこに行くのか？》
著者:Tom Dunleavy
コンピレーション:ジョイス、BlockBeats

編者按：徳米政府のコイン売却およびMt.Gox事件の影響が市場に徐々に収束し、コミュニティの感情は既に底に達しています。次に、暗号化市場はどのように進むべきでしょうか？このプロセスには多くの要因が考慮される必要があります。著者のトム・ダンリービは将来の市場に楽観的であり、現在の暗号化市場は歴史的な転換点に立っており、BTCのポテンシャルは巨大であり、市場の変動は一時的な調整に過ぎないと考えています。

一般的簡単な強気の発言とは異なり、Tom Dunleavyはテクニカル指標、マクロ流動性、市場構造などから具体的な強気の理由を示し、暗号化市場の潜在的な新たな危機について独自の分析を行いました。強気または弱気の立場を持つ読者は、この記事からいくつかのインスピレーションを得ることができます。

この記事では、私は以下について議論します：

現在の市場状況：私たちは歴史的な転換点に立っており、BTCには巨大な潜在力があり、市場の変動は一時的な調整です。

18ヶ月先の展望：グローバルな流動性の増加と機関資金の流入により、市場は引き続き推進され、見通しは期待できます。

投資アドバイス：有望な分野や早期のプロジェクトを選択することが重要であり、専念して慎重に投資することが必要です。

要約すると、あなたはまだ十分に楽観的ではありません。

大規模なデリバレッジ後、市場はすぐに始動します

まず、現在の市場状況を振り返りましょう。2023年第4四半期には、アメリカがBTC ETFを承認することが予想され、このサイクルの始まりを示しています。2024年上半期には、約150億ドルの新規資金が市場に流れ込みました。特に5月23日にETH ETFが発売され、価格は一時的に30％以上上昇しました。最近の数週間はプルバックがありましたが、これはサイクル内の正常な変動であり、心配する必要はありません。

その間に、私たちは大規模なデリーバレッジイベントも経験しました。第2四半期末には、週末に近く10億ドルの資産が清算されました。これは少し恐ろしいように見えますが、実際には市場が過度のレバレッジの負担から解放され、より健全で安定した状態になるのに役立ちます。

キーメトリクス：MVRV

我々は非常に重要な市場指標であるMVRV（市場価値と実現価値の比率）を見てみます。 この比率は市場が過大評価されているか過小評価されているかを判断するための重要な参考指標であり、BTCのショート売りや売られ過ぎの状況を示す最も信頼性のある指標でもあります。 現在、BTCのMVRV比率は1.5であり、市場は比較的過小評価されていることを示しています。

市場での多くのレバレッジがクリアされるにつれて、現在の低い MVRV 値はさらなる上昇の可能性を示唆しています。過去のデータによると、比率が4を超えると、売りのサインとなることが多く、1を下回ると買いのチャンスとなります。したがって、この観点から見ると、BTCは将来的に大きな上昇の余地があります。

世界的な流動性に対する前向きな刺激策

グローバル流動性は市場サイクルの重要な推進力です。世界中の中央銀行と政府の刺激策が市場に深い影響を与えることはよく知られています、特にアメリカです。最大の経済体であるアメリカの政策変化は市場にとって非常に重要です。現在、市場は今年の連邦準備制度理事会（FRB）が2回の利下げを行う可能性があると予想しており、シティグループはさらに次の12ヶ月間で8回の利下げが行われる可能性を予測しています。これは市場の流動性を大幅に増加させ、暗号資産市場にとって間違いなく有利な情報です。

流動性に特化した機関であるcrossbordercapは、2024年の後半に流動性の成長率を20%に引き上げるよう呼びかけています。さらに、スウェーデンと欧州中央銀行も通貨政策を緩和し始める意向を表明しています。こうした政策変更は、市場によりロングの資金を投入し、リスク資産の価格をポンプすることにつながります。

選挙サイクルの影響

選挙サイクルは市場に与える影響も無視できません。選挙の年には政府支出が通常増加し、これは市場にとっても積極的なサインです。特に現職政府は選挙期間中に直接的および間接的な支出を増やす傾向があり、これは通常、年初に市場が強気のパフォーマンスを示し、夏は比較的落ち着いていますが、下半期に市場が再び反転することがあります。2024年の選挙サイクルも例外ではなく、下半期に市場が素晴らしいパフォーマンスを示すと予想されています。

FTXの新たな購買力

我々は追加の強気触媒を持っており、FTXの補償請求の120億〜140億ドルが2024年10月と11月に市場に流入する見込みです。これにより、暗号資産市場に大量の新しい資金が注入され、さらなる市場価格の上昇が予想されます。投資家にとっては、これは間違いなく非常に有利な情報です。

「トラディショナル」を半減

ここで言及されているが、過去の教訓を無視するわけにはいかない。歴史的に、暗号資産市場はBTCの半減期を中心にした4年周期に従う傾向がありました。半減期後の最初の年は市場が急激にポンプされ、2年目には上昇率が緩やかになり、3年目には価格がほぼ変わらず、4年目には価格が急激に下落します。価格は通常、半減期後約500日でピークに達します。このサイクルが同じパターンに従う場合、市場は2025年10月ごろにピークに達する可能性があります。

もし、この「伝統」に従うと、私たちはまだ周期の初期段階にあり、将来の急なポンプの12ヶ月前には、7月と8月の市場は比較的落ち着いていると予想されます。

舟を刻んで剣を求めず、どうやってこのラウンドのブル・マーケットを乗りこなすか？

私たちは市場が以前のサイクルのポンプに従うと考えていますが、このサイクルでは細微な違いがあります。

無視できない市場変数

施設入試の影響

今回のサイクルで、新たな要因がいくつか見られました。まず第一に、機関投資家向けの影響がますます大きくなっています。ビットコインETFが承認されて以来、市場には150億ドル以上の資金が流入しています。現時点で、米国の金融アドバイザーの約25%しかこれらの商品を顧客に推奨することができません。これは将来、上昇の大きな余地があることを意味します。

黄金ETFの承認後、連続5年の正味流入があり、したがってBTC ETFも資金の流入を継続することが予想されます。これにより市場の波動性が抑制され、サイクルの持続時間が延長されるでしょう。

より長いトークンとより大きな髪の溜まり

次に、購入可能なトークンの数が大幅に増加しています。2021年には約40万個のトークンが市場に存在していましたが、現在では300万個を超え、毎日10万個のトークンが追加されています。さらに、以前に発行されたトークンも大量に解除されており、7月だけでも3.5億ドル相当のトークンが解除されました。このような供給の増加は市場に影響を与えることは間違いありません。

市場には、上場準備が整っているプライベートプロジェクトがまだたくさんあります。これらのプロジェクトは、秋にトークン生成活動を行う予定です。2023年と2024年初に資金提供された1000ロングのプロジェクトは、まだトークンが発行されていませんが、総供給量は数十億ドルに達する見込みです。これらの新しいトークンの発行は、市場に重大な影響を及ぼす可能性があります。

マクロ経済状況

アメリカのマクロ経済状況も市場に重要な影響を与えています。現在、アメリカの失業率はまだ低いままであり、インフレは引き続き下がっており、失業手当の申請は横ばいであり、賃金の上昇は停滞しています。これらの要因が米連邦準備制度に利下げの理由を提供しています。2024年と2025年に利下げが見込まれており、これにより企業の資本コストが下がり、消費者の債務金利がドロップし、リスク資産により多くの資金が提供されるでしょう。

VCの準備金

2021年と2022年には、10億ドル以上の暗号資産に特化したファンドが多数募集に成功しました。これらのファンドには通常、3〜4年の資本展開期間があります。FTXの影響により、2022年末から2023年初めにかけて、多くのファンドが慎重な投資を行いました。しかし、最近の市場のポンプにより、多くのリスク投資企業が驚きを感じ、多額のリザーブ資金が今回のサイクルで待機しています。2024年第1四半期と第2四半期には、多くのリザーブ資金が積極的に投入されました。

規制環境の明確化

最後に、規制環境の変化も市場に重要な影響を与えています。まもなく導入される規制が議論の余地があるかもしれませんが、明確なルールは市場のドロップの不確実性を減らすことができます。EUのMiCAはすでに開始されており、米国にも市場構造、銀行サービス、ステーブルコインに関するロング項目の法案があります。共和党が大統領と上院を勝ち取った場合、これらの法案は2024年第1四半期に急速に導入されるでしょう。

このラウンドのサイクルをどのように見ますか？

より長く、かつ波動性が低い

全体として、我々は今回のサイクルは以前のものよりも長く、ボラティリティが低い可能性が高いと考えています。大規模な資産が先導し、リスク投資会社の大量のリザーブ資金が新しいプロジェクト群をサポートしますが、新たなネットバイヤーがロング期間の資産をサポートする必要があります。ETFを通じてロングバイヤーを獲得しましたが、これらのバイヤーはおそらくオンチェーンユーザーではなく、他のトークンの評価をサポートすることはほとんどないでしょう。

大盘资产领涨，「アルトコイン币季」不再

今回のサイクルでは、大型資産がリードし、ロングテールの資産のボラティリティがより大きくなると予想されています。多くのトップ資産は機関向け製品に取り込まれる可能性があります。過去のサイクルと比較して、多くの小規模または新興プロトコルはゼロに戻る可能性があります。今回のサイクルでは、ロングテールプロトコルの投資とパフォーマンスは大きく分かれるでしょう。

選択と専念は非常に重要です

このサイクルでは、資産の選択が以前よりも重要になっています。従来の「漁を捕まえる」方法はもはや効果を上げません。供給が増加したため、注意は基本的な側面とほぼ同じくらい重要です（一部の垂直領域ではさらに重要です）。投資家は特にシードラウンドとAラウンドの段階での特定の垂直領域とプロトコルに焦点を当てるべきです。