公開されたショートミクロ戦略、この回はシャンユアンキャピタルが勝つことができるのか？

原題:“Short Micro Strategy, Citron Capital Wants to Lose Again?” 》

原作者:shaofaye123、Foresight News

11 月 21 日、香橙資本は、ウォール街の伝説的なショートポジションであるマイクロストラテジー株を空売りするとツイートしました。同時に、2024 年に最も強力な米国株であることも主張しています。香橙資本は再び負けるのでしょうか？この記事では、2つの伝説的な企業の背後にあるストーリーを紹介します。

ショート巨头香橼は常に資本市場における神秘的な存在であり、複数のサイクルでその姿を現しています。2012年にはショート奇虎搜狐の評判が損なわれ、2021年にはショートゲームストップが強制的にポジションを決済し、2022年には1300億ドルのETH坊をショートしました。

昨日、香橼資本がマイクロストラテジーに空売りを宣言して以来、同社の株価は急落し、一時的に前日比で30％下落しました。

サワーキャピタルの空売りの過去

香橼キャピタルは、アメリカで影響力のあるショート機関で、2001年に設立され、6年間で20社の中国株企業を次々に狙撃し、15社の株価を80％以上下落させ、7社がデリスティングされました。当時、香橼キャピタルの勢いは非常に強く、恒大に空売りを始めました。レポートでは、「恒大の結末は既に決まっており、確かなのは時間だけです。」と述べていました。最終的に恒大は破綻し、香橼の予言が実証されました。

一時、香檸の勢いは群を抜いていた。2021年、ゲームギフトショップは大手機関のショートの視界に入った。ゲームギフトショップは、世界最大のゲーム小売りチェーンブランドであり、オフラインゲーム販売業者。当時、その事業は市場から見放され、大手企業によってシェアを奪われていた。この戦いで空売り勢力は再び大勝するかのように見えた。しかし、「咆哮猫咪」が登場し、ウォール街で壮大なショートスクイズ大戦が繰り広げられた。「咆哮猫咪」の背後にいたのはケース・ギルだったが、当時、誰もそのことを知らなかった。「咆哮猫咪」とWSBの盛り上がりの中、個人投資家が株価を19.95ドルから倍の39.91ドルに押し上げた。高く評価されすぎた株価を見た香檸キャピタルは動き出した。1月19日、GMEに対するショートレポートを公表し、高値で株を購入した個人投資家を非難した。個人投資家は反撃し、マスクがツイッターで「Gamestonk！」と発言する中、株価は一時483ドルにまで急騰した。この戦いで、香檸キャピタルは100%の損失を被り、90ドルで決済ポジションを退場し、もう一つの資本であるメルビン・キャピタルも68億ドルの損失を出した。

この事件の後、香橼は発表を行い、20年にわたるショートリサーチを中止し、ショートレポートの発行をやめ、個人投資家に向けたロング取引の機会に重点を置くことを発表しました。これにより、ショートセラーの時代は終わりを迎えました。大手資本は敗北し、個人投資家がウォール街との戦いで最終的な勝利を収めたようですが、Robinhoodがネットワークを切断した操作により、株価は急速に下落しました。GMEの事件の結果、最終的な勝利は少数の人々によるものでした。

その後、香橼は言った通りにショートを停止せず、2022年には時価総額が1300億のイーサリアムに対してショートを行いましたが、現在では時価総額が3倍になりました。

2024最強の米国株のマイクロストラテジー

微策略、香橼資本よりも伝説的な会社、トップレベルの陽謀。

マイケル・セイラー（Michael Saylor）、Sanju Bansal、Thomas Spahrによって1989年に設立されたMicroStrategyは、当初、多次元モデリングとシミュレーションに特化したコンサルティング会社でした。セイラーは若い頃、BTCに対して懐疑的であり、2013年にはVitalik Buterinを揶揄したこともありましたが、2020年からMicroStrategyはキャッシュ以外の選択肢を探索し、財務資産を使用して21,000枚以上のBTCを購入し、世界最大のBTC上場企業のホルダーに急成長しました。MicroStrategyは、BTCに大量投資を行い、債務を負担してBTCの保有量を増やすなど、BTCにシステム的に取り組んでいます。現在、グローバルでBTCを最も多く保有する上場企業は、たった2年で純利益が150億ドルを超え、取引高はNVIDIAの米国株当日の最高水準を超えています。

それでは、マイクロストラテジーの戦略とは何ですか？巨大な利益を生み出すための方法は何ですか？

簡単に言えば、現在のマイクロストラテジーはBTCを専門に購入する会社です。BTCの購入によってBTCのポンプを推進し、自社株価もそれに伴い上昇します。再びBTCを購入するために借入を行い、BTC価格が再び急上昇し、株価がさらにポンプされ、さらに多くのBTCを購入するために資金調達を行い、株価が持続的にポンプされ、1株当たりの純資産と収益も持続的に上昇しています…

このフライホイールモードは、LUNAを連想させるだけでなく、その壊滅的な出来事は人々に恐怖を与え続けています。また、MicroStrategyは現在BTCに300%のプレミアムを付けており、MSTRの投資家は実際に1BTCあたり25万ドルを支払っており、市場価格はまだ10万ドルに達していません。株価にも一定のプレミアムがあります。

ショート、勝つか負けるか？

この機会に、Citron Capitalが再び11月21日にツイッターで投稿しました：

「約4年前、香檸は読者にMicroStrategy（MSTR）がBTCへの投資の究極の方法であることを最初に伝え、目標を700ドルに設定しました。

今日まで早送りすると、MSTRは5000ドル(調整後)を超えて急騰しました。 マイケル・セイラーの先見の明のあるビットコイン戦略へのオマージュ。

現在、BTC投資がこれまで以上に簡単になったため、MSTRの出来高は完全にBTCの基本的な要素から切り離されています。香橼はまだBTCに好意的ですが、私たちはMSTRのポジションを空売りしてヘッジを行っています。

Saylor さんを非常に尊敬していますが、MSTR が過熱していることを彼も理解している必要があります。

実際に、Citronはビットコインの上昇ポジションをヘッジするためにMSTRをショートする最初の企業ではありません。今年3月、別の有名な機関であるKerrisdale Capital Managementも同様の提案を出し、ビットコインをロングする一方でMSTRの株をショートすると述べています。

空売り勢力が再び出撃し、MicroStrategyの株価はそれに応じて下落し、これはもう1つのハント家族なのか、それともポンプは続くのか？市場の先見性なのか、再びミスなのか？

データから見ると、MSTZ（リバース 2 倍做空 MSTR ETF）の11月21日の取引高が上昇し、1日の取引高が15.3億ドルに迫ります。これまでの1日の平均取引高は8400万ドルでした。基本的な面から見ると、マイクロストラテジーは現在ビットコインに対するプレミアムが300%に達し、ETFの通過に伴ってBTCを購入する手軽さがあります。長期的には、MSTRは「ユニークなプレミアム」を失いました。

しかし、まだ多くの支持者（ソース：@0x_Todd）は、MSTRに好意を寄せています。

「· マイクロストラテジーは LUNA ではありませんが、そのセキュリティネットははるかに厚いです。最近の統計によると、マイクロストラテジーの BTC の平均コストは 49,874 ドルであり、現在はほぼ浮動利益の 100% に近いです。これは非常に厚いセキュリティネットです。

・ マイクロストラテジーはBTCを増やすために債券や株式を売却しています。 マイクロストラテジーはOTCレバレッジを利用しており、清算メカニズムはありません。 怒っている債権者は、自分の債券を指定された時間にMSTR株に変換し、それを市場に怒って売り払うことができます。

· 最近の債務返済日は2027年で、現在から2年以上あります。MSTRがゼロまで落ちるまで、これらのBTCを強制的に売却する必要はなく、なぜならマイクロストラテジーが最初に借りた債務の期限は2027年2月だからです。

· 現在唯一のソフトウェアの脅威はBTCクジラであり、クジラはより双方に利益をもたらす状況を望んでいます。」