The Giverによるオリジナル
転載：Daisy，火星ファイナンス
ここでは、ソラナについて、12月にソラナが他の資産と比較して弱くなる可能性が高いと考える理由に焦点を当てて、簡単に考えてみたいと思います(この傾向はすでに始まっていますが、今後も続くと思います)。
私は~$235-240の位置で空売りをしており、これが今年最後の非対称なチャンスだと考えています。ただし、他の資産にも空売りポジションを持っていることを明記しておきます（例えばBTCは、Saylorの買い付け価格とETFの差が広がっているため；また、イーサリアムが下落する場合、その下降トレンドがより長く続く可能性も考えられます）。
総括してみると、ソラナ今年のほとんどのパフォーマンスはまだ本当の試練を経験しておらず、その主な推進力は枯渇しつつある（または枯渇している過程にある）と言える。
なぜSOLはパフォーマンスが低くなるのですか？
私の見解では、ソラナが今年のパフォーマンスで最も優れたアセットとなった本当の要因には、次の点が含まれています。
競争相手よりも活発で多様なエコシステムを持ち、高速な取引速度を誇る；
最強力な「カジノ」環境は、多くのMEME参加者がSOLを計算単位として使用することに魅力を感じています；
3.年中の資金流入-私は多くのファンドマネージャーや大口流動性参加者がETH ETFの人気の不足によって押し出され、将来の資産配分においてある種の「存在危機」を経験したと考えています。
今日、私は上記の3つの推進力がすでに弱まっており、非常に影響を受けやすくなっていると考えています。そして、まだ大量の余剰バブルが削減される必要があります。以下は私の具体的な理由です：
高速性と多様性を特徴とする主要なL1であるソラナは、HYPEとETH/Baseの強力な脅威に直面しています
これらの脅威の台頭は予想外であり、まだ十分な対応が取られていません。
下の図は、Artemisのトラフィックデータです。1週間または1ヶ月の期間で表示することができます。これは今年のソラナからEVMへの資金流入の中で最も顕著なものであり、トラフィックだけでなく、人気のある領域の事例からも観察することができます。たとえば、AI領域のMEMEコインセクションでは、これまでトッププロジェクトと見なされていたGOAT、FARTCOIN、ZEREBRO、AI16Zの評価はこの期間に半減しましたが、VIRTUALとそのエコシステムは同時期に活況を呈しています。
このほか、私はL1領域でソラナが長い間真の競争相手に出会っていないと考えています。HYPEはまだ初期段階ですが、民主化所有権への追求とチームの実力が示す魅力は一時的に無視できません。
2024年、ソラナはまだ本当の供給ショックを経験していません
対照的に、ビットコインのMTGOX事件やドイツでの規制問題、イーサリアムのETFの発売など、他の主要な資産はすでにテストされています。 Solanaはこの点で事実上影響を受けず、今年の夏のJumpの売りの間には短期間のボラティリティしかありませんでしたが、その後のETHの大きな引き戻しが気を散らしたため、すぐに無視されました。
ソラナは、過去数ヶ月でBTCの高ベータ資産として最も優れたパフォーマンスを発揮し、ETHの手から多くの資金流を奪い、この傾向は徐々に消えていますが、さらに平凡で魅力のない小さなアルトコインよりも大きな注目を集めています。
流動性ファンドの分野では、2024年度までにGPがキャッシュ分配を実現する方法は2つしかないはずです。
実現利益の割合に応じて分配する;
未実現利益の割合で配分しますが、前年のベンチマークの基準値に基づいて調整されます。
どのような状況でも、去年のソラナの優れたパフォーマンスを考慮すると、私は流動性ファンドマネージャーがSOLを投げ売りする傾向があると思います。その理由には、次のようなものが考えられます：
a)今年の最高のパフォーマンス資産として、それは大きな利益を達成しました。
b) 投資ポートフォリオの過去のパフォーマンスが低迷していた部分には、まだ未開拓の上昇ポテンシャルがあると考えられ、H1/H4/1の時間枠でトレンドの強度を示している他のアルトコインを保有して観察することで収益を捉える価値があります。01928374656574839201
また、この傾向はGalaxyオークションの人気にも影響を受けています（SOLコストベンチマークは$80-100）。オークションに参加するファンドマネージャーは、以下の方法で利益を得ることができます：
例えば、歴史的な高値付近で購入したロックアップポジションの三分の一を供給し、その後、来年3月の最初のロック解除イベントでこれらのトークンを「回収」することで、ネット名目価値を得ることができます。
SOL ETFの退出流動性は、老舗トークンの台頭とXRP ETFの潜在的な影響により低下しています。
XRPのパフォーマンスは、2つの主要な要因によって駆動されています：
a) それは、ETH の次に ETF 商品を導入する可能性が最も高い資産と見なされており、Bitwise との関係が密接です；
b) アメリカの暗号資産のキャピタルゲイン税が0%に引き下げられるという噂について。
XRPの経歴（最初期の暗号化資産の1つとして）とSEC議長Gary Genslerの辞任を考慮すると、XRP ETFの導入の可能性はSOLと比べて同じか若干低いかもしれませんが、それによってSOLの完全な市場シェアが分散していることは否定できません。
満足
この感情は正確に数量化するのが難しいですが、直感的にソラナの傲慢な自信は既に限界に達しており、数年前とは逆の状況が対照的になっています-当時、優位性によりSOLはETHに追いつきましたが、このような地位は攻略困難な城壁のようです。
ここでは、その代表的な例をいくつか紹介します
1.「ネットワーク拡張 vs L2」；DRIFT 対比 HL，一種「間違いを犯さない」態度を示しています；
多くの人は、明らかな反例があるにもかかわらず、「ソラナからベースへの橋渡しをしたい人はいないだろう」と主張しています。
一部のかつてETHを堅く支持していたユーザーは、ETH ポンプ 35%に達する数週間前に完全にパニック売りしました。これらの人々は、突然ETHSOLの目標価格が非常に低いレベル（例えば0.027 ETHSOL）に下がると強く予測しています。
概要
未来30日以内、私はETFの流動性が明らかに不足しており、ETHと比較してソラナへの魅力が今年最も弱い状態にあると考えています。同時に、アルトコインへの関心が過去よりもさらに分散しており、利益を確定するために売却する動機が最も強い状態にあります。また、memeを通じてまたはSOLを保有して大きな利益を得たユーザーが、現金化のために売却を選択しています。
さらに、強気派が価格を押し上げようとするため、資金調達コストは引き続き高く、この上昇は完全にレバレッジによって推進されており、最近の(しかし短期間の)史上最高値のブレイクアウトに反映されています。
