OpenAIは成長目標を逃す；ハイテク株が急落
OpenAIが自身の成長および売上目標を達成できていないとの報道を受け、主要テック6銘柄が急落した。これにより、市場では、同社が大規模な計算（コンピュート）インフラ投資のコミットメントを資金面で賄える能力を改めて見直す動きが広がっている。火曜日の下落はCoreweave (CRWV)、SoftBank Group (9984.T)、Broadcom (AVGO)、Advanced Micro Devices (AMD)、Nvidia (NVDA)、Oracle (ORCL)に影響し、下落率は0.2%から10%以上に及んだ。
株価下落と各社の対応
Oracleは、OpenAIとの$300 ビリオンの5年間の計算パートナーシップを維持しているにもかかわらず4%下落した。Broadcomは4%下落し、AMDは3%下落した。Nvidiaは1%超の下げとなり、Qualcomm (QCOM)は0.2%下落した後、OpenAIとスマートフォン向けチップで取り組んでいるとの報道を受けてわずかに持ち直した。負債の多いクラウドコンピューティング企業で、AI計算需要と密接に結びついているCoreweaveは5%超下落した。OpenAIの最大級の投資家の一社であるSoftBankは、アジア市場で約10%下落した。
OpenAIの財務責任者サラ・フリアーは、売上が鈍化すれば将来の計算取引の資金調達が難しくなる可能性があると同僚に警告した。これに対し、Sam AltmanとSarah Friarは次のように述べた。「私たちは可能な限り多くの計算を購入することに完全に足並みが揃っており、毎日それに向けて一緒に懸命に取り組んでいます」、そして社内の分裂や計算購入からの後退に関する主張について「ばかげている」と呼んだ。
Oracleもパートナーシップを擁護した。同社の広報担当者は、「私たちはOpenAIとのパートナーシップに非常にわくわくしており、急速に成長する需要を支えるために必要なキャパシティを構築し、提供し続けることに引き続き注力しています」と述べ、さらに「OpenAIの新しい5.5モデルは大きな前進であり、クラウド提供事業者全体で同社の技術へのアクセスが拡大するにつれて、勢いが継続すると見込んでいます」と付け加えた。
OpenAIの成長課題と資金消耗（キャッシュバーン）の見通し
OpenAIは最近、ユーザー成長と売上に関する社内目標を逃した。同社は、昨年末までに週次アクティブのChatGPTユーザーを10億人に到達させることを目標としていたが、その数字は公表されていない。売上目標も、昨年後半にGoogle Geminiが強く伸びてOpenAIから市場シェアを奪ったことに加え、加入者の解約も問題として挙げられたことで達成できなかった。今年初めにも、Anthropicがコーディングやエンタープライズ製品で優勢になったことで、OpenAIはいくつかの月次売上目標を逃している。
最新の資金調達ラウンドで$122 ビリオンを調達したものの（シリコンバレー史上最大規模）、OpenAIは大きな資金消耗に直面している。同社は、将来の計算支出として約$600 ビリオンのコミットメントに署名している。情報筋によると、積極的な販売目標があっても、OpenAIは新たに調達した資金を3年以内に使う見込みだ。資金の一部はパートナーとの合意にも依存しており、条件なしで資金がすべて完全に固定されているわけではない。
OpenAIの中では、特定の領域は引き続き成長している。コーディングツールであるCodexは人気を高めており、同社は業界の複数のベンチマークを上回ったモデルであるGPT-5.5をリリースした。しかし、OpenAIはSoraなどの動画生成アプリケーションのようなプロジェクトを縮小することでコストを削減している。
Sam Altmanは長年、最大限のデータセンターのキャパシティ確保を優先してきた。計算能力不足こそがOpenAIの成長における主な制約だと見ている。この戦略は昨年、大規模な一連の取引につながった一方で、同社は長期の計算に関する義務を重く負う結果となった。株式市場の反応は、市場参加者が今、成長ストーリー以上に、キャッシュフロー、支出目標、計算に関する請求（請求額）をより厳密に精査していることを示唆している。
FAQ
なぜOpenAI関連株は下落したのですか？ 報道によれば、OpenAIは自身の成長および売上目標を逃しており、同社が大規模な計算インフラへのコミットメントを資金面で賄える能力について投資家の懸念が高まった。これにより、Oracle、Broadcom、AMD、Nvidia、Coreweave、SoftBankなど、OpenAIの計算支出に依存する企業を市場参加者が見直すことになった。
OpenAIの具体的な未達目標は何ですか？ OpenAIは、昨年末までに週次アクティブのChatGPTユーザーを10億人に到達させるという社内目標 (公表されていない数値) を逃した。また、Google Geminiからの競争や加入者の解約が要因として挙げられ、年間のChatGPT売上目標も逃している。今年の初めには、OpenAIはいくつかの月次売上目標も同様に逃している。
OpenAIの$122 ビリオンの資金調達はどれくらい持ちますか？ 情報筋によれば、同社は積極的な販売目標を達成できたとしても、新たに調達した資金を3年以内に使う見込みだ。同社は将来の計算支出として約$600 ビリオンのコミットメントに署名しており、一部の資金は完全に固定されるのではなく、パートナーとの合意に依存している。
批判に対するOpenAIの回答は何ですか？ Sam AltmanとSarah Friarは「私たちは“私たちができる限り多くの計算を購入すること”について完全に足並みが揃っている」と述べ、社内での意見不一致や計算購入からの後退を示す主張を「ばかげている」と呼んだ。Oracleもコミットメントを再確認しており、パートナーシップについて「非常にわくわくしている」こと、そしてOpenAIの需要の拡大を支えるための計算キャパシティを提供することに注力していると述べた。
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