アナリスト：ビットコイン市場は消滅しておらず、供給は企業の保有へと移行している

Gate News のニュースによると、2026年の第1四半期はビットコイン価格が大半の時間で70,000ドル未満にとどまり、短期の市場心理はやや慎重でした。しかし、XWIN Research の CryptoQuant Insights の分析では、価格下落は市場が消滅したことを意味するのではなく、供給の構図が再編されつつあることを示しています。クジラによる売り圧力は引き続き上昇していますが、一方で企業の買い手は逆風の中でも買い増しを行っており、長期的な支えを市場に提供しています。

推計によれば、上場企業は第1四半期に純増で約62,000枚のビットコインを保有しました。Strategy（旧MicroStrategy）が先行して8.8万枚超のビットコインを購入し、現在の保有量は約762,000枚です。資金の出所には転換社債や株式発行が含まれます。これらの買いは短期の投機ではなく、長期の資産配分戦略に属しており、ビットコインに安定した需要の流れを生み出しています。

現物ビットコインETFの資金フローは複雑な動きを見せています。BlackRock のファンドは資金流入を引きつけましたが、Grayscale の GBTC は資産が継続的に流出しています。3月の資金フローは大きく乱高下し、3月2日の4.58億ドルの流入から4日後には3.48億ドルの流出へと転じました。ETFの運用総資産規模は微増して560億ドルとなり、資金が新規に市場へ入ってくるというより、異なる商品間で回遊していることを示しています。

この状況は、ビットコイン市場が構造的な転換を経験していることを示唆しています。短期のクジラの売り圧により価格はおよそ70,000ドル近辺を維持していますが、企業の買いが徐々に供給の構図を変えてきています。長期保有者は企業による買いを通じて、IPOに類似した形での退出を実現できます。供給は消えているわけではなく、初期の個人保有者から企業の貸借対照表へと移っているだけです。

第2四半期の焦点は、企業の買いが市場を継続的に支えられるかどうか、そしてより広範な需要の成長をもたらせるかどうかです。戦略的な機関投資家の買いは、徐々に新たな市場の主導力になりつつあり、ビットコインの長期的価値に対する支えとなる一方で、需給ダイナミクスや価格の推移にも影響し得ます。