BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズは、昨年10月に約$125,000近辺からBTCが約50%下落したにもかかわらず資金創出が継続していることを受けて、ビットコインの流動性に関する持論を修正した。ヘイズは、AIセクターが新たに印刷されたドルを吸収してしまったことがビットコインの不振の理由だとしており、2022年から2026年の間にAI関連の負債としておよそ1.5兆ドルが発行されたと見積もっている。彼は、当初の枠組みは実際に資本がどこへ流れたのかを調べず、単にフィアット（法定通貨）の創出を追っていたにすぎないと結論づけた。さらに、AI負債の75%から80%が、2025年からの期間に集中しており、ハイパースケーラーの支出や、より広範なAIの構築（AI buildout）のために資金が使われた結果、ビットコインが吸収できる流動性がほとんど残らなかったと述べた。
ヘイズ、AI負債の吸収を重要な要因として特定
Cointelegraphのポッドキャストで語り、ヘイズはビットコインが自分の流動性持論の通りに値動きせず、パフォーマンスを発揮できなかった後に、枠組みを見直したと述べた。彼は、昨年10月にビットコインが約$125,000近辺で取引されていたが、その後もっとお金がその期間に作られていたにもかかわらず、それ以来およそ50%下落したと指摘した。「私の頭の中のモデルのどこが間違っているのか？」と彼は問いかけ、自分が、実際に資金がどこへ行ったのかを検証せず、どれだけのフィアットが作られたかだけを追っていたのだと結論づけた。
ヘイズは、2022年から2026年にかけてAI関連の負債としておよそ1.5兆ドルが発行され、そのうち75%から80%は2025年に集中していたと推定した。彼は、その資金がハイパースケーラーの資本的支出と、より広範なAIの構築に使われたため、ビットコインが吸収できるようなものはほとんど残らなかったと述べた。彼は、AIがまだ流動性を吸い上げ始めていなかったからこそビットコインはFTX時代の安値からリバウンドできたのだが、2025年にAIの支出と融資が加速するにつれて、その力学が反転したと主張した。
ビットコインとAI取引をめぐる資金調達の議論
仮に大規模なIPOの波が来る前に、仮想通貨保有者がAI取引のためにビットコインを現金化しているのかどうかを問われると、ヘイズは「おそらく半分はそうで、半分は違う」と述べた。AIを追いかけるために、限界的な部分で暗号資産を売った投資家もいるのだろう。しかし、より大きな話はもっと単純だと彼は主張する。新たに印刷されたドルはAIに向かい、そもそも最初からビットコインには流れてこなかった、ということだ。
エネルギー供給者以外のリスク資産に弱気
ヘイズは現在、巨大なエネルギー供給者を除いて、ほぼすべてのリスク資産に弱気だと述べた。特に注目しているのは3つのメガIPOで、先週上場したSpaceXのほか、そして9月に上場予定で、マルチトリリオン・ドル規模の評価額になると報じられているAnthropicとOpenAIだ。
懸念しているのは、投資家がそれらの上場に回す現金を確保するために他の保有資産を売る必要が出ることだ。その結果、ビットコインも、他のすべてと一緒に、相関に引っ張られる大規模な売りで引きずり下ろされる可能性があると彼は述べた。
ヘイズ、AIバブル後のビットコイン回復シナリオを予測
短期的には弱気だと見ているにもかかわらず、ヘイズは同じ構図が最終的にはビットコインに有利に反転すると考えている。仮にAIバブルがはじける、あるいははじけそうだと見えるだけでも、その種の金融ストレスは中央銀行を再び「お金を刷る」モードに戻すことが多い。その時点では、投資家がAI株を“売上の100倍”の価格で買うことにもう前向きでなくなるため、資本は新たな受け皿を必要とするはずだ。ヘイズは、ビットコインがその行き先として十分に適していると考えており、とりわけ、刷りたての資金であふれた環境ではその可能性が高いと見ている。
ビットコインの価格は、この記事が掲載された時点でおよそ$64,000で推移しており、過去24時間で比較的横ばいだった。
よくある質問
アーサー・ヘイズの修正されたビットコインの流動性持論とは何？
アーサー・ヘイズは、AIセクターによる負債の吸収を考慮するために、ビットコインの流動性持論を修正した。彼は、2022年から2026年の間にAI関連の負債としておよそ1.5兆ドルが発行され、その75%から80%が2025年からで、ハイパースケーラーの資本的支出を賄い、ビットコインが吸収できる流動性はほとんど残らなかったと見積もっている。
なぜヘイズはビットコインが$125,000から下がったのだと考えたのか？
ヘイズは、昨年10月の約$125,000近辺からビットコインが約50%下落した理由は、新たに印刷されたドルがビットコインではなくAIセクターの負債へ流れたためだとしている。彼は、自分の当初の枠組みはフィアットの創出を追っていたが、実際に資本がどこへ向かったのかを調べておらず、AIセクターが流動性を吸収したことを見落としていたと結論づけた。
アーサー・ヘイズは、ビットコインに影響し得るどのIPOを見ている？
ヘイズは3つのメガIPOを注視している。先週上場したSpaceXと、9月に上場予定でマルチトリリオン・ドル規模の評価額になると報じられているAnthropicとOpenAIだ。彼は、投資家がこれらの上場のために現金を確保するためにビットコインや他の保有資産を売る可能性があることを懸念している。
