俳優のベン・マッケンジーは、8月14日にジョン・スチュワートとの番組「The Weekly Show」に出演し、「The Other Side of Bitcoin: Crypto Corruption（ビットコインのもう一つの側面：暗号資産の腐敗）」と題されたコーナーで、ビットコインおよびより広範な暗号資産業界への鋭い批判を行った。映画とテレビの仕事で知られるマッケンジーは、暗号資産の声高な批評家となり、ジャーナリストのジェイコブ・シルバーマンとともに著書「Easy Money: Cryptocurrency, Casino Capitalism, and the Golden Age of Fraud（イージー・マネー：暗号資産、カジノ資本主義、詐欺の黄金時代）」(2023)を共著している。
暗号の中核的な問題：実質的な経済的アウトプットがない
マッケンジーは、従来型の資産と異なり、暗号資産は本質的な価値を生み出さないと主張した。株は利益を生み、債券は利息を支払い、不動産は賃料をもたらす。彼は、暗号資産はそれらを何も生まないと述べた。その代わり、暗号資産は、市場に新しい買い手が入ってくることで価格が上昇することに依存する。この仕組みは、システムを本質的に脆くし、資本の流入が続くことに依存させる、と彼は指摘した。
閉業者を富ませるために設計されたシステム
マッケンジーの中心的な主張の一つは、暗号資産のエコシステムが、初期の導入者やインサイダーに有利になるように構成されている一方で、後になって入ってくる個人投資家によって維持されているという点だ。彼は、このダイナミクスが偶然ではなく、システムの作動の仕組みに織り込まれているのだと強調した。勢いが鈍ると、損失は下方へ連鎖的に広がり、富は上部に集中する。
「より大きな愚か者理論」
マッケンジーは繰り返し、「より大きな愚か者理論（Greater Fool Theory）」を指摘した。そこでは、資産の価値が単に、後で誰かがもっと高い値段で買ってくれるからという理由で上がる。暗号資産の価格はファンダメンタルズに裏打ちされておらず、信念、物語（ナラティブ）、勢いによって動かされている。このことは、初期の参加者が利益を得て、投機の煽り（ハイプ）が新規参入を引き寄せ、価格が下がれば後追いの人たちが損失を吸収するというサイクルを生む。マッケンジーは、裕福なインサイダーはしばしば早い段階で手仕舞いし、個人投資家はハイプの局面で参入しがちであることを強調した。結果として、経験の浅い参加者の間で損失が不釣り合いに大きくなり、暗号資産がどのように宣伝され、販売されているのかについて倫理的な懸念が生じるとした。
伝統的な金融への不信を利用する
マッケンジーは、暗号資産の魅力が「伝統的な金融に対する人々の不信」に根ざしていると述べた ([TradFi](https://www.gate.com/zh/tradfi)). 彼は、機関による失敗や、銀行や政府への信頼の欠如を認めつつも、それらの不満を解決することなく、暗号資産がその不満を資本化しているのだと主張した。
熱狂（ハイプ）、著名人、マーケティングの文化
マッケンジーによれば、暗号資産の台頭は自然発生ではなく、著名人による推奨、インフルエンサーの宣伝、そして強引なベンチャーキャピタルの後押しによってもたらされた。これらの力は「必ずそうなる」という印象を作り出し、リスクを十分に理解していないかもしれない一般の投資家を引き込む。彼は特に、著名人の関与を厳しく批判し、それが投機的な資産への個人の参加を促す主要な要因だと述べた。
たちの悪い詐欺は、偶発ではなくシステム的
マッケンジーは、暗号資産における詐欺を例外として扱わず、蔓延していてシステムとして機能しているものだと見なしている。取引所の崩壊から誤解を招くトークンのプロジェクトまで、彼は、業界は繰り返し、透明性の弱さ、説明責任の不十分さ、そして限られた規制の執行を示してきたと論じた。こうした問題は偶発的なものではなく、エコシステムの仕組みそのものによって可能になっている。
ウォール街の関与は非中央集権化と矛盾する
マッケンジーは、ブラックロックのようなウォール街の企業がビットコインETFを提供することを批判し、それが暗号資産の非中央集権化という原則を薄めているのだと主張した。彼は、「民主化され、非中央集権化されたお金の未来」を実現するには、大手の金融機関や、さらには米国の政治上の人物の後ろ盾が必要だというのは皮肉だと述べた。また、ドナルド・トランプのミームコインと、主要トークン保有者向けの関連するマール・ア・ラゴのディナーも批判し、このミームコインに投資した多くの人々が損をしたと指摘した。
ジェフリー・エプスタインの暗号資産とのつながり
マッケンジーは、MITメディアラボを通じたビットコイン研究への、失墜した金融家で児童性的犯罪者でもあるジェフリー・エプスタインの支援について取り上げた。なぜエプスタインが暗号資産を支援するのかを問い、もし主要な事業が脅迫とマネーロンダリングであるなら、暗号資産の不透明さは魅力的に映るのではないかと示唆した。
「イノベーション」を装った「カジノ」
マッケンジーは、暗号資産の取引所を「規制されていない、免許のないカジノ」にたとえた。彼は、この仕組みが投機によって動かされ、基礎となる価値から切り離され、ボラティリティ（価格変動性）によって維持されていると説明した。暗号資産は、技術的なブレークスルーというより、イノベーションという看板のもとで運営される金融カジノになっている。
結論
マッケンジーのメッセージは明確だ。暗号資産は新しい金融パラダイムではなく、投機的な仕組みである。彼はそれを「史上最大のポンジ・スキーム」であり「マルチレベル・マーケティング（MLM）の仕組み」だと述べた。こうしたあらゆる仕組みと同様に、最終的には一つのことに依存すると彼は警告している。それは、買いに来る新規参加者の供給だ。
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さらに、ETF資金は純流入で相殺効果があるものの、4月の累計流入は56.51億ドルに達していますが、今回の異動ウィンドウ内では大口の売り注文を完全には吸収できていません。現物は主に機関投資家の買いが売り圧を消化している状態で、全体としてリスク選好は縮小しています。オンチェーンデータでは、BTC供給の41%が含み損のゾーンにあることが分かっており、一部の低価格保有者には利確・損切りの圧力があります。複数の要因が同時に作用し、取引所流入、レバレッジの撤退、利益の確定、機関の受け皿としての受容力の間に短期的な張力が生まれ、現物の値動きの振幅を大きくしています。
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