バークシャー・ハサウェイの現金準備高が2026年Q1に$397B で過去最高を記録

バークシャー・ハサウェイは、会社の財務結果によると、2026年の第1四半期に現金準備高を史上最高の3,970億ドルまで引き上げた。今回の動きは、米国の株式市場におけるバリュエーションが過去最高水準に達したことを背景に、同社が市場の調整局面に備えているのかどうかについての議論を再燃させている。

財務実績とポートフォリオの動き

同社の現金の積み増しは、当四半期の1億81億ドルの純資本売却によってもたらされたもので、新しいCEOのグレッグ・エイベル就任後の主要なポートフォリオ移行の一つに当たる。保有株の削減にもかかわらず、バークシャー・ハサウェイの全体的な財務パフォーマンスは引き続き堅調だった。同社は2026年Q1において936.7億ドルの売上高を計上し、前年同期および市場予想の両方を上回った。純利益は101.0億ドルと報告され、前年比で大幅な増加となったが、予想をわずかに下回った。固定金利の投資総額は176.6億ドルに達した。

キャッシュを戦略的な準備金とみなすバフェットの考え

長年にわたりバークシャー・ハサウェイを率いてきた伝説的投資家ウォーレン・バフェットは、長い間、現金管理に関する特定のアプローチを明確に語ってきた。バフェットは、現金を「必要だが理想ではない」資産だと説明し、それを企業にとっての酸素にたとえている――不可欠である一方、価値創造の源ではない。バフェットが公表している考え方によれば、現金は魅力的な投資機会が生じるまで待機している「戦争予備（ウォー・リザーブ）」として機能する。市場の評価額が高い一方で適した投資機会が乏しい場合、強気に買い付けるよりも現金準備高を維持することのほうが、より合理的な戦略だと位置づけられている。

市場評価の背景

バークシャー・ハサウェイの現金積み増しのタイミングは、米国株式市場における持続的な上昇トレンドと重なっている。S&P 500とナスダック総合指数は史上最高値を試す局面にあり、バリュエーションの倍率も高い水準に到達している。2026年4月時点で、S&P 500の株価収益率（P/E） はおよそ24で、長期の歴史的平均である約16を大きく上回っている。循環的に調整された利益を用いるシャイラーP/Eは37を超え、ドットコム・バブル以来の最高水準の一つにまで達した。

出所によれば、現在の市場環境は「高い期待＋高いバリュエーション」という組み合わせを反映しており、AI主導の利益成長、インフレの低下、金利政策の緩和、コントロールされたリスクといった楽観的な前提によってラリーが支えられている。しかし、その出所は、これらを支える要因のどれかがずれれば、鋭い市場調整に対して脆弱な土台になり得る、と指摘している。