ビットコインは火曜日に$66,000を上回って取引され、イーサ（ether）は$1,800を上回った一方で、HyperliquidのHYPEトークンは$76超で史上最高値を更新し、米国とイランの和平合意に関する報道を受けて地政学的緊張が緩和される中で作られた上げ相場をさらに延長した。これらの動きは、ビットコインが今週初めに$65,000を上回ったことも背景にしており、これは4日連続の上昇となる。複数のアナリストは、現在の反発がまだ構造的な底打ちを裏づけるものではないと警告しており、Wintermute、Glassnode、Bitfinexは、出来高の薄さ、継続する資本流出、そして機関投資家の再エンゲージメントが欠けていることを、売り圧力が和らいだ一方で本格的な需要はまだ顕在化していない証拠だとして挙げている。
HYPEトークン、ETFが累計取引高9億ドル近くまで迫る中で$76超の史上最高値に到達
HYPEが$76を超えて押し上げたことで、多月にわたる上昇がさらに続いており、それはHyperliquidの買い戻しメカニズムに紐づく。ここでは、プラットフォーム手数料の大半がAssistance Fundへ流れ、同ファンドがトークンをオープンマーケットで体系的に買い付けている。スポットHYPEの上場投資信託（ETF）は、早期の需要シグナルとして、累計取引高が9億ドル近くまで迫っている。
Bitwise、21Shares、Grayscaleなどを含むスポットHYPE ETFは、5月12日のローンチ以降、概ね大きなプラスの純資金流入を集めており、同じ期間にスポットのビットコインおよびイーサのファンドに継続的に流入している純資金流出とは対照的だ。Citrini Researchは、その買い戻し戦略とETF需要によってHyperliquidを「魅力的」な投資だと評価した。
WintermuteとGlassnodeは、ビットコイン上昇が構造的な底を欠くと警告
Wintermuteは、ビットコインが6万ドル台前半の安値から反発したとしても、まだ構造的な底打ちを確認するものではないと述べ、ETF、ステーブルコイン、そしてデジタル資産のトレジャリー（準備資産）フローに明確な反転が見られないと警告した。マーケットメイカーは、薄い夏場の流動性の間はビットコインが値動きの荒い状態のままになり得るとも述べ、さらに$50,000台の範囲まで下落する可能性もあるとしている。そのうえで、継続的なETFとステーブルコインの流入が注目すべきシグナルだと付け加えた。
Glassnodeのアナリストは、キャピタレーション（投げ売り）の強さが弱まり、テイカー（即時約定側）の行動が建設的になっていることを指摘しつつも、この動きを確定した反転ではなく、いったんの統整理の土台だと呼んだ。企業側は、出来高の薄さ、デリバティブの存在感（フットプリント）の低下、そして継続する資本流出を、機関投資家の再エンゲージメントが欠けていることを示す裏づけとして挙げた。
Bitfinexアナリスト、売りの尽き（セラー・エグゾースト）と本物の需要を区別
Bitfinexのアナリストも、WintermuteとGlassnodeの見方を踏襲し、「ビットコインの売り圧力は和らいだが、本物の需要はまだ顕在化していない」と述べた。「チャート上の表示が示しているのは、マクロ面での追い風が訪れたのと同じタイミングで売りの尽きが到来していることであり、それは本物の需要とは別の状態だ」と同社は書いており、そのうえで強気派（ブルズ）は上昇トレンドが形成される前に乗り越えるべきハードルがあるとした。
アナリストは、ビットコインをサイクルの下限にあたる約$54,000近辺の総実現価格と、短期保有者のまとまりに加えて上値抵抗としては$68,000近辺およびそれ以上の領域の間に位置づけた。Bitfinexは、ETFとトレジャリー企業の需要がプラスに転じない限り、ビットコインがスポットの買い注文（スポットのビッド）を維持するのは難しいと述べ、さらに、イラン停戦の崩れが、現在ビットコインと金の双方を支えているマクロの追い風を逆転させ得ると警告した。
Laser Digital、連邦準備制度理事会（FRB）会合前に変動性の正常化を指摘
Laser Digitalのデリバティブ部門は、週末にビットコインの200日移動平均が主要なサポート水準として維持されたことを確認した。加えて、前週と比べて売り圧力が弱まり、ETFからの流出も抑制されていたという。実現（リアライズド）ボラティリティは先週、紛争解決のニュースに紐づく急な1日上昇を除けば1%を下回ったままで、見込み（インプライド）ボラティリティもそれと歩調を合わせて落ち着いてきている。
同部門は、今週のFRB会合（新たな議長ケビン・ウォーシュの下で初の会合）が、市場にとって今週の支配的な触媒（主要材料）になるとし、加えてRBA、BOJ、BOEからの中央銀行の判断も挙げた。
連邦準備制度理事会の会合は、ケビン・ウォーシュ議長の下で水曜日に終了
FRBの2日間の会合は、水曜日にウォーシュ議長としての最初の記者会見とともに終了する。Bitfinexは、原油に左右されるインフレ圧力が信頼できる形で緩和すれば、FRBが5月の価格急騰を一時的なものとして扱うための後ろ盾になる可能性があると述べる一方、停戦が覆れば、米国とイランの合意によって緩和されたはずの圧力が再びかかることになると警告した。
FAQ
ビットコインとHYPEは火曜日にそれぞれどの価格水準に到達しましたか？
ビットコインは火曜日に$66,000を上回って取引され、イーサは$1,800を上回った一方で、HyperliquidのHYPEトークンは$76超で史上最高値を更新した。
なぜアナリストはビットコインの上昇に確信がないと言っていますか？
Wintermute、Glassnode、Bitfinexのアナリストは、出来高の薄さ、継続する資本流出、そして機関投資家の再エンゲージメントが欠けていることを、売り圧力は和らいだが本物の需要はまだ顕在化していない証拠として挙げており、Wintermuteはビットコインがなおも$50,000台の範囲まで下落し得ると警告している。
今週、暗号資産市場にとって重要な出来事は何ですか？
連邦準備制度理事会の2日間の会合は、水曜日に新議長ケビン・ウォーシュの最初の記者会見で締めくくられる。Laser Digitalのデリバティブ部門は、これが今週の市場にとっての支配的な触媒だと特定している。
