Michael Burryは水曜の遅い時間にXで、AIデータセンター・ブームを「ファンタジー」として嘲笑する画像を投稿し、Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）、Nvidia（NVDA）を対象にした。同日、米大統領ドナルド・トランプはTruth Socialでデータセンターを「大きくて、強くて、大胆」な“お金の機械”だと呼び、雇用と州に対する税の大きな上積みをもたらせると述べた。対照的な発言が出たのは、ニューヨーク州のキャシー・ホウチュル知事が火曜日に、50メガワット以上の電力を消費する大規模データセンタープロジェクトを最長1年間停止するよう求める大統領令（executive order）に署名した後だった。バリーの投稿は、少なくとも2025年後半から彼が育ててきた弱気の見立てを広げるものに見え、AIインフラ・ブームをドットコム・バブルや通信インフラのバブルに例えていた。トランプは、ニューヨークが失っているものをテキサス、フロリダ、アリゾナ、アラバマのような州が取り込めると述べ、これらのプロジェクトを「リキッド・ゴールド」と呼んだ。
Burry Posts X Image Mocking AI Data Center Investments
水曜の遅い時間に、バリーはXに「Heptalogy of Data Center Fantasy」というタイトルのAI生成画像を投稿し、Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）、Nvidia（NVDA）をファンタジーシリーズに登場する魔法の本として描いた。彼のキャプションは「Love Fantasy!」だった。投稿には詳細な説明はなかったが、少なくとも2025年後半からバリーが展開してきた弱気の見立ての延長であるように見える。すなわち、AIブームがますますドットコムや通信インフラのバブルに似てきており、チップ、電力、データセンターへの支出が、持続可能な需要を上回る形で競い合って進んでいる、というものだ。
Trump Calls Data Centers Money Machines on Truth Social
トランプの発言は、バリーがXの画像を投稿したのと同じ日だった。「彼らは、建てられる州にとっての“大きくて、強くて、大胆”なMoney Machines（お金の機械）だ」とトランプはTruth Socialで述べた。トランプは、ニューヨークがプロジェクトをアラバマ、フロリダ、テキサス、アリゾナなどの他州へ向かわせているとした。「税も雇用もLIQUID GOLDだ！」と彼は語った。さらに、データセンターを「Cash Cows（乳牛）」と呼び、より低い税負担や「記録級の雇用」を生み出せるとした。トランプは、開発者は自分たちで水と電力を負担すべきで、余剰の利益は州および地域コミュニティに還流すると述べた。「データセンターは、州や運よくそれを受け取れるコミュニティにとってとてつもないWINだ」と彼は語った。
Hochul Signs Executive Order Pausing Large Data Center Projects
ニューヨーク州のホウチュル知事は火曜日に、50メガワット以上の電力を消費する大規模データセンタープロジェクトを停止するよう求める大統領令（executive order）に署名した。停止措置（モラトリアム）は最長1年間に及び、州が新施設による電気料金、水の使用、地域資源への影響を評価する間続く。
Burry Warns of Temporary AI Demand in May Statement
バリーは、AIに価値がないと言っているわけではないが、市場が、現在の費用のかかる試験段階を恒久的な需要として扱っていることを懸念している。5月、彼は訓練、ベンチマーク、社内でのAI活用の急増を「tokenmaxxing（トークンマックス化）」だと呼んだ。「AIが偽物だということが問題なのではない」とバリーは述べた。「問題は、（その）一時的な需要――ベンチマーク、トレースの収集、リーダーボードの渡り歩き――が、恒久的な需要であるかのように資金を投じられ、計上されていることだ。」需要はエコシステム全体に波及している。ハイパースケーラーはより多くのチップを買い、Nvidiaは供給を押さえ、開発者はデータセンターを建設し、貸し手は長期のインフラに資金を供給する。主要な買い手が支出を鈍らせれば、その反転が「wicked bullwhip（ひどいブルウィップ）」を引き起こし得るとバリーは警告している。
Nvidia Purchase Obligations Reached $95.2 Billion
Nvidiaは、バリーの弱気シナリオの中心にある。成長が、小さなグループのハイパースケール顧客に大きく依存しているからだ。2月、彼は同社の購入義務（purchase obligations）が、1年前の161億ドルから852億ドルへ急増したと述べた。さらに、在庫と供給に関する義務の合計は約1,170億ドルに達しているという。「これはいつも通りのビジネスではない。これはリスクだ」と彼は言った。バリーは、この体制を2000年から2001年の景気後退期におけるCiscoになぞらえた。当時は企業の需要が崩れ、大量の在庫とコミットメントの減損が迫られたのだという。彼は、Nvidiaは供給網の多くが高度に特殊化され、転用が難しいため、さらに露出が大きい可能性があると指摘した。「それはカスタムの非代替性（non-fungible）なサプライチェーンだ」と彼は言った。
Burry Flags AI Financing Concentration in May Analysis
バリーは今や、需要からブームの背後にある資金調達へ焦点を移している。5月、彼はAIがベンチャーキャピタル（VC）資金調達の87%、投資適格級債券の発行の49%、ハイイールドの発行の38%を占めていると指摘した。彼は、その集中度を1990年代後半のテック・バブルになぞらえた。1999年と2000年に発行された投資適格級の債務は1,000億ドル超だったのに、2002年までにジャンク（投機的）へと落ちたからだ。先週、彼は立場を明確化した。「問題は需要層にあるとは思わない。金融層で起きていることは興味深く、問題になり得る。しかし時間が答えを出すだろう。」
FAQ
水曜の遅い時間にMichael BurryはXで何を投稿しましたか？
バリーは「Heptalogy of Data Center Fantasy」というタイトルのAI生成画像を投稿し、Alphabet（GOOGL）、Amazon（AMZN）、Meta Platforms（META）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、Caterpillar（CAT）、Nvidia（NVDA）をファンタジーシリーズの魔法の本として描きました。キャプションは「Love Fantasy!」でした。
トランプはTruth Socialでデータセンターについて何と言いましたか？
トランプは、データセンターを「大きくて、強くて、大胆」な“お金の機械”と呼び、それが雇用と州のための税の追い風（上積み）をもたらせると述べました。また、税負担を抑え、そして「記録級の雇用」を生み出せる「Cash Cows」と言い、税と雇用を「liquid gold」と呼びました。
ニューヨーク州のホウチュル知事は火曜日にどんな大統領令（executive order）に署名しましたか？
ホウチュルは、50メガワット以上の電力を消費する大規模データセンタープロジェクトを停止するための大統領令（executive order）に署名しました。停止措置（モラトリアム）は最長1年間になり、州が新施設による電気料金、水の使用、地域資源への影響を評価する間続きます。
