CoinShares：先週のデジタル資産の純流入は2.24億、スイスが首位、米国は後れを取った

CoinShares が 4 月 7 日に発表した週次レポートによると、先週の世界のデジタル資産投資商品は約 2.24 億米ドルの純流入を記録し、市場心理はわずかに改善した。もっとも、週後半には、予想を上回る小売売上データと、ハト派的な利率見通しの双方が資金の勢いを弱める形で二重の打撃となった。今回の流入の主なけん引力は欧州にあり、スイスの単週貢献は 1.575 億米ドルで世界 1 位となった。直近数週間における米国のプロダクト主導の構図とは異なる結果だ。

地域と資産の内訳：欧州が先行、 市場心理は二極化

今回の資金流入は、明確な地域構造の転換を示しており、各デジタル資産のパフォーマンスにも明らかな差が見られた。

先週のデジタル資産資金フロー要約

· 地域別の内訳

スイス：純流入は約 1.575 億米ドルで、世界トップ

ドイツ：純流入 2,770 万米ドル

カナダ：純流入 1,120 万米ドル

米国：純流入は約 2,750 万米ドルで、欧州全体に大きく遅れ

· 資産別の内訳

ビットコイン：純流入は約 1.073 億米ドルだが、今月時点ではなお累計純流出 1.45 億米ドル

ビットコインのショート商品：純流入 1,600 万米ドル。2025 年 11 月中旬以降で最高を記録し、市場の見方が継続的に二極化していることを示している

Solana：純流入は約 3,490 万米ドルで、年初来の累計流入は安定してその運用資産規模の 10%を占める

イーサリアム：純流出 5,280 万米ドル。 《Clarity Act》 がもたらす規制上の不確実性が引き続き資金流入を抑え込んでいる

マイナーの売却圧力：演算能力の低下と AI 転換による売りが重なる

（出所：Blockchain.com）

デジタル資産市場では先週は純流入が記録されたものの、ビットコイン側ではマイナーによる継続的な売却圧力がかかっており、これが市場心理に制約を与えている。

MARA Holdings（MARA）は火曜日にビットコイン 250 枚を移した。3 月はすでに累計で 15,133 枚を売却しており、現在保有しているのは 38,689 枚だ。Riot Platforms（RIOT）は 4 月第 1 週にビットコイン 1,500 枚を移して売却し、保有は 15,680 枚となっている。高いエネルギーコストが利益率の余地を引き続き圧迫している。複数のマイナーは債務を削減し、資源を人工知能（AI）演算データセンターへ振り向けている。この転換戦略により、システマティックな BTC の売却圧力が生じている。

ビットコインの演算能力は月曜日に 953 exahashes まで下落し、2 月下旬の 1,083 exahashes をさらに下回った。これが改めて市場心理を押し下げている。Strategy（MSTR）は先週も逆行して買い増しを継続し、4,871 枚のビットコインを追加購入した。しかし市場では、2 か月に及ぶ弱気相場の後にビットコインを買い増すために借入を行った企業には買い手が限られており、売却用の準備資金を売らざるを得ない圧力が積み上がっていることが懸念されている。

イーサリアムが出遅れ続け、オプション市場にベアッシュ（弱気）シグナル

イーサリアムは連続して純流出を記録しており、先週の単週の純流出は 5,280 万米ドルだった。投資家は《Clarity Act》によるイーサリアムの法的な位置づけへのネガティブな影響を継続的に消化しており、資金の様子見ムードは明らかだ。

火曜日、ビットコインのオプション市場に弱気シグナルが現れた。売りオプション（Put）のプレミアムは買いオプション（Call）に対して 17% の上振れとなり、これは直近の高値水準である。これは一部の市場参加者が下落リスクに備えてヘッジを行っていることを示唆している。月曜日に米国上場のビットコイン現物 ETF が 4.71 億米ドルの純流入を記録し、5 週間ぶりの最高水準となったとしても、アナリストは、日次の ETF の強い流入だけでは、継続的な機関投資家需要の増加を裏付けるには不十分だと指摘している。市場全体のリスク心理は依然として慎重寄りだ。

よくある質問

CoinShares のデジタル資産週次レポートは、どの種類の投資商品を追跡していますか？

CoinShares の週次資金フロー報告は、ビットコイン、イーサリアム、Solana などの暗号資産の現物 ETF およびデリバティブ・ファンド、ならびにショート型商品を含む、世界の主要なデジタル資産投資商品を追跡している。これは、機関投資家と個人投資家におけるデジタル資産全体の資金動向および心理の変化を反映している。

なぜビットコインのショート商品への資金流入が近月の新高値を更新したのですか？

CoinShares のデータによると、ビットコインのショート商品は先週 1,600 万米ドルの流入を記録し、2025 年 11 月中旬以降で最高となった。これは一部の投資家がビットコインの短期的な値動きに対して慎重な姿勢を示していることを意味する。マイナーの売却圧力、演算能力の低下、ハト派的な利率見通し、そしてビットコインのオプション市場における Put/Call の 17% プレミアムはいずれも、市場心理が二極化する背景要因だ。

イーサリアムは継続して純流出ですが、《Clarity Act》の具体的な影響は何ですか？

《Clarity Act》は米国の立法枠組みにおける、暗号資産の分類に関わる重要な法案であり、その中でイーサリアムの法的性質をめぐる位置づけが市場の規制上の不確実性を引き起こした。その結果、一部の機関投資家が様子見の姿勢を取るようになり、資金がイーサリアム関連の投資商品から継続的に撤退している。そのため、本週の資産パフォーマンスはビットコインや Solana に比べて明確に後れを取っている。