Comcastは月曜日、ケーブルブロードバンド事業をNBCUniversalとSkyのメディア部門から分離し、2つの独立した会社にする計画を発表した。共同CEOのBrian Roberts氏は、投資家向け電話会議で、この分割が将来の買収に向けた準備であるという憶測を直接否定し、「絶対にない」と述べた。今回の分離は、最近完了したParamount SkydanceとWarner Bros. Discovery資産の合併、FoxによるRoku買収の合意など、メディア業界の広範な統合が進む中での、Comcastにとって数ヶ月以内の2度目の大規模な構造変更となる。
Comcast経営陣、分割にM&Aの意図はないと否定
月曜日の投資家向け電話会議で、Comcastの共同CEO Brian Roberts氏は、この分離は「各社が価値を創造し、資産を完全に収益化し、独自の有機的成長戦略を積極的に追求するための最強の立場に置く正しい動き」だと述べた。共同CEOのMike Cavanagh氏も取引の意図について否定を繰り返し、「NBCUniversal側と[with] Sky側については、間違いなくない」と述べた。
創業者Ralph Roberts氏の息子でありComcastの支配株主でもあるRoberts氏は、分離後はいずれの会社のCEOにもならず、両社の経営に「積極的に関与」し続けるとComcastは述べている。Cavanagh氏はスピンオフ後、メディア事業のCEOを務める。
匿名で語った関係者によると、NBCUniversalとSkyをXfinityケーブル事業から切り離す今回の動きは、ここ数ヶ月で迅速にまとまった。Comcastが2年足らず前にケーブルTVネットワークをVersant Media Groupにスピンオフすることを決定した際、NBCUniversal全体を切り出す可能性は全く浮上しなかったと、関係者は述べている。
最近のメディア業界統合の状況
Comcastの分割は、メディア業界の広範な統合の時期に続くものだ。Paramount Skydanceは約1年前に合併を完了し、その後Netflixとの間でWarner Bros. Discoveryの資産を争った。今月初め、Foxはストリーミングプラットフォーム企業Rokuを220億ドルで買収することに合意した。
ForresterのリサーチディレクターMike Proulx氏は、Warner Bros. Discoveryが資産を2つの会社に分離する計画を発表した後、売却プロセスを開始し、NetflixとParamount Skydanceから競合する入札が行われたと指摘した。
Comcastは、WBD資産への入札を除いてM&Aから距離を置き、自社事業に注力してきた。Cavanagh氏は月曜日の電話会議で次のように述べた。「メディアとテレコムの両方の状況がますます競争激化しており、変化のペースが加速し続けていることは驚くにあたらない。私たちは、こうした状況がすぐに変わるとは考えていない。」
潜在的なNBCUniversal取引における規制上の障害
放送ネットワークNBCを抱えることは、潜在的な取引において規制上の障害を生み出す。同社は、別の全国ネットワークを持つ企業と合併することができず、事実上、Disney（ABCの所有者）やParamount Skydance（CBSの所有者）を潜在的なパートナーから排除することになる。
Netflixはその売却プロセスでWBDの映画スタジオとストリーミング資産に関心を示し、WBDのリニアネットワークは無視した。Comcastは月曜日、スピンオフ後に各社の評価額をいくらと見込んでいるかは明らかにしなかった。
Charter Communications株、合併観測で上昇
Charter Communicationsの株価は月曜日、Comcastの発表を受けて10％急騰し、投資家が米国の2大ケーブル会社を統合する可能性のあるComcast-Charter合併を支持している可能性を示唆した。
Comcastは2014年にTime Warner Cableの買収を試みた。Comcastが規制当局の反対により入札を取り下げた際、Charterがその資産を買収した。Department of JusticeはComcast-Time Warner Cableの取引を阻止する準備を整えていた。
CharterはCoxとの合併を完了させようとしており、Coxの債務を引き受けた後、負債総額は1000億ドルを超えることになる。CharterとComcastは、CharterのケーブルTV顧客がComcastのXumoストリーミングデバイスを利用できる合弁事業の一員である。
Comcastの元最高財務責任者で、スピンオフ後のケーブル資産の新CEOとなるMichael Angelakis氏は月曜日、同社には競争に必要なネットワーク資産があると確信していると述べた。
税規制がスピンオフ後の買収タイミングを左右
Comcastは分割完了までに1年を見積もっている。標準的な米国の税規制により、買収を検討する企業は、最近スピンオフされた対象を買収するまでにさらに長く待たなければならないと、関係者は述べている。取引の種類やタイミングなどの詳細に応じて、企業が待たなければならない期間は異なる。
Integrated Mediaの最高経営責任者Jonathan Miller氏は次のように述べた。「すぐに実現するとは限らない。しかし、M&Aの舞台を整えることになるだろう。これは文字通り、さまざまな機会に関してより多くの選択肢を持つために行われている。」
FAQ
Comcastは月曜日、事業構造に関して何を発表したのか？
Comcastは月曜日、2つの主要事業（ケーブルブロードバンド、およびNBCUniversalとSkyのメディア部門）を独立した会社に分離する計画を発表した。共同CEOのBrian Roberts氏は分離後もいずれの会社のCEOにも就任しないが、両社の経営に積極的に関与し続ける。共同CEOのMike Cavanagh氏がスピンオフ後のメディア事業を率いる。Comcastは分割完了までに1年を見積もっている。
なぜComcast経営陣は分割が将来の取引の準備であることを否定したのか？
共同CEOのBrian Roberts氏は、投資家がこの分離を将来の取引の準備と見るべきかと問われ、「絶対にない」と述べ、これを「各社が価値を創造し、資産を完全に収益化し、独自の有機的成長戦略を積極的に追求するための最強の立場に置く正しい動き」と呼んだ。共同CEOのMike Cavanagh氏もこの否定を繰り返した。関係者によると、この決定は長期的なM&A計画の一部ではなく、ここ数ヶ月で迅速にまとまった。
潜在的なNBCUniversal取引にはどのような規制上の障害があるのか？
放送ネットワークNBCを抱えることで規制上の障害が生じる。なぜなら、同社は別の全国ネットワークを持つ企業と合併することができず、事実上、Disney（ABCの所有者）やParamount Skydance（CBSの所有者）を潜在的なパートナーから排除することになるからだ。Comcastは2014年にTime Warner Cableの買収を試みたが、Department of Justiceはその取引を阻止する準備を整えていた。また、標準的な米国の税規制により、買収を検討する企業はスピンオフ後、スピンオフされた対象を買収するまでに待たなければならない。
