イーサリアム先物取引量が急増する一方、現物の需要は低迷

• Binanceのイーサリアム先物取引量は現物取引を6倍以上上回り、デリバティブの支配を示しています。

• 1月以降、強いデリバティブ取引活動にもかかわらず、オープンインタレストは約40万ETH減少しました。

• 原油価格の上昇、インフレデータ、地政学的緊張の継続により、暗号資産のリスク志向は低下し続けています。

CryptoQuantのアナリストDarkfostによると、イーサリアムのデリバティブ市場は急速に拡大しており、現物需要は弱まっています。アナリストは、Binanceの先物取引量が現物取引量の6倍以上になっていると報告しています。この変化は、原油価格の上昇、持続するインフレデータ、地政学的緊張により投資家がリスク資産から離れていることを反映しています。

先物取引がイーサリアム取引を支配

Darkfostは、イーサリアムの現物市場と先物市場の間に大きな不均衡があると指摘しています。アナリストによると、現在BinanceのETH取引において先物取引活動が支配的です。現物取引量は、先物取引量の6倍以上に達しています。

この比率は2023年以来最低水準にあります。特に、オープンインタレストの減少にもかかわらず、この変化が起きました。Binanceのイーサリアム先物のオープンインタレストは、1月以降約40万ETH減少しています。

現在の市場価値で見ると、この減少は約40億ドルに相当します。しかし、デリバティブ取引の活動は現物取引と比べて依然として強い状態です。Darkfostは、この不均衡は現物市場の需要が弱いことを示していると述べています。

また、アナリストは、機関投資家の慎重さも取引行動に影響している可能性を指摘しています。Darkfostは、イーサリアム財団やVitalik Buterinによるイーサリアムの売却が投資家の慎重さに寄与している可能性も示唆しています。

マクロ経済の圧力がリスク資産に影響

同時に、より広範な経済状況も暗号市場に影響を与え続けています。Darkfostによると、原油価格の上昇はマクロ経済の圧力を強めています。米国とイランの緊張が高まる中、原油価格は上昇しました。

その結果、すでに脆弱な経済環境にさらなる圧力がかかっています。最近のインフレデータも高水準を維持しています。コア消費者物価指数（CPI）のインフレ率は先週、前年比2.5%に達しました。

一方、コア個人消費支出（PCE）インフレ率は前年比3.1%を記録しています。これらの数字は、政策立案者や金融市場に圧力をかけています。Darkfostは、原油価格の上昇が3月と4月のインフレデータに影響を与える可能性があると述べています。

その結果、投資家はリスク資産へのエクスポージャーを減らしています。特に、この動きは米ドルの強さや長期債利回りの上昇とも一致しています。

イーサリアムの価格構造は変動性を示す

一方、イーサリアムの価格チャートは、最近の市場の変動性を反映しています。同資産は一時、4,400ドルを超えて取引されていましたが、その後長期の下落に入りました。10月と11月にはいくつかの短期的な反発も見られました。

出典：Santiment

しかし、各リバウンドは200日移動平均線を回復できませんでした。11月には、50日移動平均線が200日線を下回るクロスが発生し、下落の勢いを強めました。

その後、イーサリアムは約3,000ドルから急落し、サイクルの安値は約1,820ドルに達しました。下落後、価格は1,900ドルから2,100ドルの間で安定しました。イーサリアムは2,246ドルまで反発し、50日移動平均線（約2,058ドル）を上回る動きも見られました。