XでThe Kobeissi Letterが共有した単一のチャートは、世界の中央銀行が4年間にわたって書いてきた物語を伝えている。金の準備資産は、記録上初めて、評価調整後の米ドル準備を上回った。公式の金準備資産は3.87兆ドルに達した。
評価調整後の米ドル準備は3.73兆ドル。これは金にとっての$140 0億ドルの開きだ。チャートは重要な区別を示している。標準的なドル準備の数値には、米国債のような保有によって得られる利息が含まれる。調整された準備では、その利息を除く。中央銀行がドル準備に対して現在も積み増している分だけを示す。
その見方によれば、ドル準備への需要は金への需要を下回っている。調整後の線は、蓄積されたリターンだけでなく、中央銀行の行動についての真実を語る。2022年以降、金の準備資産は3倍になった。中央銀行は記録的なペースで購入した。価格は急騰した。一方で、USD準備資産は$300 0億ドル減少した。引き金はツイートで名指しされている――2022年のロシア資産の差し押さえ、新たな制裁、そして増大する地政学的不確実性だ。
出典: X/@KobeissiLetter
西側以外の国々の中央銀行は、ひとつの結論を導き出した――ドル準備は凍結されたり没収されたりし得る。金はできない。チャートは2026年で終わる。この注記は、調整されていない準備は、2026年の第1四半期において、前の四半期と同じペースで増えたと仮定していると説明している。
それは控えめな推計だ。実際のギャップはさらに大きい可能性がある。金のラインと調整後のドルのラインのクロスは鋭い。起きるのは2025年後半から2026年初めだ。それまでは、2つのラインは概ね平行に動いていた。
ロシアの資産凍結のあと、両者は乖離した。The Kobeissi Letterによるツイートがそれを要約している――「金がグローバルな金融システムを作り変えている」。中央銀行は前例のないペースで金を積み上げている。調整後のドル準備は縮小している。
初めて、1本の線がもう一方を下回っている。これは一時的な見せかけではない。構造的な変化だ。そしてこのチャートがそれを証明している。
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