ハンコック タイヤ & テクノロジーは21日、メリッツ証券から目標価格が120,000ウォンに引き上げられた。これは株価終値70,100ウォンに対して70%超の水準であり、証券会社のカバレッジにおける最も高い目標価格となった。上方修正は、バッテリー電気自動車（BEV）用タイヤ市場での同社の存在感拡大に続くもので、オリジナル・エクイップメント（OE）タイヤの営業利益率は、内燃機関（ICE）向け製品の3-5%に対し7-9%に達する。証券アナリストは、BEVタイヤにおけるハンコックの早期ポジショニングによる再評価だとしている。BEVタイヤのOE販売シェアは、2021年の5%から今年33%へと上昇すると見込まれており、また2021年以降に販売された車両が4.6年の交換サイクルに入ることで、リプレースメント（交換用）タイヤ市場も成長局面に入っている。
メリッツ証券、ハンコック タイヤ株の目標価格を120,000ウォンに設定
メリッツ証券は21日、ハンコック タイヤの目標価格を120,000ウォンと提示し、従来の目標から引き上げた。この数値は株価終値70,100ウォンに対して70%超高く、同社をカバーする証券会社が現在提示している目標価格の中で最も高い水準だ。アナリストは、企業価値の再評価の中核的な要因として、BEVタイヤ市場における同社の競争力あるポジションを挙げている。
BEV OEタイヤの営業利益率が7-9%に到達
メリッツ証券によると、ハンコックのOE販売に占めるBEVタイヤの比率は、今年33%に達する見通しで、2021年の5%からの上昇となる。さらに同期間において、世界の乗用車販売に占める電気自動車の比率は6%から約20%へと増加する見込みだ。分析によれば、BEV OEタイヤの営業利益率は7-9%で、ICEタイヤが生み出す3-5%の営業利益率の約2倍に当たるという。
ハンコックはテスラ、BYD、Xiaomi、フォルクスワーゲン、BMWにOEタイヤを供給
ハンコック タイヤは、BEV専用ブランド「iON」を通じて、グローバル自動車メーカーとの供給契約を拡大している。メリッツ証券のキム・ジュンソン研究員は、ハンコックが米国および中国のメーカーの中で、テスラ、BYD、Xiaomi、ファーウェイ、IM MotorsにOEタイヤを供給していると述べた。研究員は加えて、同社の早期市場参入による効果が、フォルクスワーゲンやBMWといったレガシー自動車メーカーからの新型BEVモデル向け供給契約の獲得につながっていると付け加えた。
交換用タイヤ市場におけるBEV比率は8-9%
交換用（RE）タイヤ市場は、2021年にBEV導入が加速してから約4-5年が経過する中で成長局面に入っている。交換用BEVタイヤは、OE製品よりも高い収益性を生み出す。業界では平均の交換サイクルを4.6年と見積もっており、関連市場は今年から急速に成長すると見込まれている。キム氏は、ハンコックのRE販売におけるBEV比率は現時点で8-9%にとどまっており、全面的な交換サイクルの開始は今年になると指摘した。
ハンファ投資&証券、Q2の営業利益を413.50億ウォンと見積もり
ハンファ投資&証券は、ハンコック タイヤのQ2のタイヤ部門売上を2.7兆ウォン、営業利益を413.50億ウォンと予想している。これらの数値はそれぞれ、前年同期間比で7.3%と19.4%の増加に相当する。ハンファ投資&証券のキム・ソンレ研究員は、第2四半期にかけての販売成長の勢いは継続しており、ウィンタータイヤなどの需要増、欧州向け商品のミックス改善、北米を含む地域での価格引き上げが追い風になっていると述べた。研究員はさらに、米国のテネシー工場の立ち上げと、中国タイヤに対する欧州連合（EU）の反ダンピング関税が、競合他社に対して価格競争力を確保するうえで同社を有利な立場に置くと付け加えた。
天然ゴムと合成ゴムの原材料価格の上昇が、下期の業績を左右する変数として挙げられている。中東における地政学リスクは、継続すればコスト圧力を拡大させ得る。証券各社は、OE供給の拡大と交換市場の開放の双方を通じて、収益性の高い事業セグメントの比率が高まるため、ハンコックの成長ストーリーは単なるBEV販売増にとどまらないとみている。
よくある質問
21日にメリッツ証券はハンコック タイヤ株の目標価格をいくらに設定しましたか？
メリッツ証券は21日にハンコック タイヤの目標価格を120,000ウォンに設定し、株価終値70,100ウォンに対して70%超上回る水準で、現在の証券会社のカバレッジの中で最も高い目標となっています。
ハンコックのBEV OEタイヤの営業利益率はICEタイヤと比べてどれくらいですか？
メリッツ証券の分析によると、BEV OEタイヤの営業利益率は7-9%で、ICEタイヤがもたらす3-5%の営業利益率の約2倍です。収益性の高さは、BEVタイヤの専用設計と市場でのポジショニングに起因します。
ハンコックはどの自動車メーカーにBEVタイヤを供給していますか？
ハンコックは、米国および中国のメーカーの中で、テスラ、BYD、Xiaomi、ファーウェイ、IM MotorsにOEタイヤを供給しており、さらに「iON」ブランドを通じて、フォルクスワーゲンやBMWといったレガシー自動車メーカーからの新型BEVモデル向けの供給契約も確保しています。
