今年、イーサリアムは一連の重要な技術アップグレードを迎え、市場から長期的な好材料として高い注目を集めています。しかし、恐怖を感じさせる空売り機関のCulper Researchは、イーサリアムの経済モデルが深刻に失敗しており、「死のスパイラル」のリスクを潜在していると指摘し、イーサリアムとBitmine（BMNR）を空売りするレポートを発表しました。
このCulper Researchの空売り攻撃は、弱気なのか、それとも見誤りなのか、暗号資産コミュニティの最も関心の高い議題となっています。
Culper Researchは木曜日に空売りレポートを公開し、イーサリアムやBitmineなどのイーサリアム関連銘柄の空売りポジションを明らかにしました。同社は、昨年12月に行われた「Fusakaアップグレード」により、ブロック空間が過剰になり、手数料が大幅に下落したことを指摘しています。検証者の収入の一部がこれらの手数料に依存しているため、ステーキングの収益率も縮小し、イーサリアムの経済モデルに深刻なダメージを与えています。
Culper Researchは、この変化が「悪循環」を引き起こす可能性を警告しています。検証者の収益が持続的に縮小すれば、市場のステーキング参加意欲も冷え込み、イーサリアムネットワークの安全保障が脅かされるというのです。
さらに、レポートはLookonchainのデータを引用し、イーサリアム共同創設者のVitalik Buterinが今年に入り約2万枚のイーサを売却していると指摘しています。現在の価格で約4000万ドルに相当します。レポートは次のように記しています：
Vitalikですら売りに出しているのに、Tom Leeのような死多頭は未だに夢見ているだけで、イーサの新たな現実に全く気付いていない。
今回は、私たちはVitalikと同じ陣営に立つことを選びました。
少し前に、イーサリアムの資産管理会社Bitmineの会長Tom Leeは、イーサリアムの取引数やアクティブアドレス数が継続的に増加していることは、ファンダメンタルズが堅調である証拠だと強調していました。しかし、Culper Researchはこれに反論し、これらのデータは誤解を招くものであり、「アクティブ度の爆発」と呼ばれるものの多くは実際には「アドレスの毒投攻撃」によるものだと指摘しています。
Culper Researchの推定によると、Fusakaアップグレード以降、イーサリアムの取引手数料は約90％大幅に下落しています。レポートは次のように述べています：
Tom Leeの論理に従えば、イーサリアムの実用性が向上していなければ、イーサは「死のスパイラル」に陥っていることになる。我々は、これが現在進行中のシナリオであると確信している。
さらに、この空売りレポートは、世界最大のイーサリアム企業買い手の一つであるBitmineにも激しい攻撃を仕掛けています。
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