HL GenomicsはKOSDAQ市場で初日31.21%下落し、24日発表の韓国取引所データによると、上場（IPO）価格21,500ウォンに対し14,790ウォンで引けました。下落は、IPOプロセスで小口の投資家が店頭預託金として4兆ウォン超を集めたにもかかわらず発生しました。急落の背景には、機関投資家がロング（長期）での保有に消極的だったことがあるとされ、義務付けられた保有コミットメント比率は、申し込み数量に対してわずか1.9%にとどまり、機関投資家は上場と同時に株式を売却できる状態でした。この値動きは、直近3か月に上場した韓国株のうち約82%の銘柄が現在IPO価格を下回って取引されているという、より広い傾向を反映しています。
HL GenomicsのIPOプロセスが申し込みで4.6兆ウォンを集める
HL Genomicsは有効薬品原料（API）メーカーで、IPOプロセスでは一部成功を収めました。当月2日から8日に実施された機関投資家向け需要予測では、投資家は希望発行価格帯18,500〜21,500ウォンの上限側に買い注文を集中させました。参加した機関のうち98.5%が上限以下ではなく上限金額以上の価格を申告し、その結果、IPO価格は21,500ウォンに設定されました。続く個人向け申し込み段階では競争倍率が667.23対1となり、申し込み預託金として約4.6兆ウォンを集めました。
株価は市場オープン直後にIPO価格の1.2倍にあたる25,500ウォンで寄り付き、序盤の取引では約4%の上昇を維持しました。しかし、上昇の勢いは1〜2%にまで弱まり、その後マイナスに転じ、IPO価格を下回りました。
機関投資家は割り当て株のうち1.9%しか保有しないとコミット
個人の関心が強かった一方で、機関投資家は長期投資へのコミットが低いことが示されました。義務付けられた保有コミットメント比率（一定期間売却しないとする機関の誓約を表す）は、申し込み数量ベースでわずか1.9%にとどまりました。参加機関の総計1,3745409億株のうち、98.1%（13億13.75億株）が義務付け保有コミットを伴いませんでした。アナリストは、初日の株価の弱さを、長期保有へのコミットをしなかった機関が割り当て分の株を上場直後に市場へ放出したためだとしています。
直近11件中9件が公開価格を下回って取引
直近のIPOからの韓国株では、価格の不安定さが広く見られています。韓国取引所の統計によると、直近3か月で上場した11社のうち、現在IPO価格を上回って取引されているのは2社のみで、Cosmo Robotics（IPO価格比で+138.50%）とMakinarocks（同+61.67%）です。残る9社はすべて公開価格（Offering price）を下回っており、Peace Piece Studio（-74.65%）やStradVision（-73.88%）も含まれます。市場の観測者は、企業が通常IPOプロセスの中で株式の適正価値（PERなどの指標に基づく）を約25%ディスカウントすることを考えると、これは異例の現象だと位置づけています。
FAQ
HL Genomicsの株は初日に何が起きた？
韓国取引所データによると、HL GenomicsはKOSDAQ市場で初日に31.21%下落し、第1営業日である24日にはIPO価格21,500ウォンに対して14,790ウォンで引けました。
なぜ機関投資家はHL Genomicsの株を長期保有することをコミットしなかったの？
機関投資家の義務付け保有コミットメント比率は、申し込み数量の1.9%にしか過ぎませんでした。つまり、機関投資家の割り当ての98.1%（総計1,3745409億株のうち13億13.75億株）が、一定期間保有することに関するコミットを伴っておらず、上場時に即時売却が可能でした。
直近の韓国IPOで公開価格を下回って取引されているのは何件？
直近3か月に韓国の株式市場へ上場した11社のうち9社（約82%）が現在IPO価格を下回って取引されており、公開価格を上回って取引されているのはCosmo RoboticsとMakinarocksの2社だけです。
