韓国の主要な大手企業グループは、2026年上半期に韓国の3つの格付け機関による定期的な評価により、信用格付けの結果が大きく異なる結果となった。ジョンアングループは、6月にJTBCが証券化ローンの返済に失敗した後、信用リスクが急速に高まった。一方、ロッテグループは、石油化学と小売業の継続的な弱さにより、ネガティブな見通しを受けた。これに対し、HDハンユ、LSグループ、ダウングウキウムグループは、造船、発電設備、ブローカー業務の好調な業績により信用格付けの引き上げを達成した。これらの結果の違いは、業界の状況と財務的な弾力性が、韓国の主要な企業グループ間で信用力の格差を拡大させていることを反映している。
ジョンアングループの子会社、JTBCのローンデフォルトによりD格付けに引き下げ
ジョンアングループは、2026年上半期で最も顕著な格下げ事例となった。6月にJTBCは、総額206億ウォンの証券化ローンの返済に失敗し、そのうちミルJ No.2に56億ウォン、ジェイルTVBC J No.2に150億ウォンを支払えなかった。デフォルト後、格付け機関は複数のジョンアングループ子会社の格付けをD（デフォルト）に引き下げた。韓国格付けは、ジョンアングループの新聞社、コンテンツレジョンアングル、メガボックスジョンアングルをDに格下げした。韓国投資者サービスもJTBCの格付けをDに引き下げた。グループのもう一つの関連会社、SLLジョンアングルの格付けは、BBB（安定）からB-（格下げ検討中）に下落し、投資適格から投機的格付けへと落ちた。
ロッテケミカルの見通し、AA-格付け維持もネガティブに変更
ロッテグループは、評価期間中に主要子会社の間で下方圧力に直面した。ロッテケミカルは、AA-の信用格付けを維持したまま、見通しを安定からネガティブに変更された。格付け機関は、石油化学セクターの長期的な弱さと、事業再編努力にもかかわらず財務負担の軽減が困難であることを指摘した。ロッテケミカルは、2026年第1四半期に連結ベースで735億ウォンの営業利益を記録し、原油価格の上昇と遅行効果の好影響に支えられたが、機関は中長期的な業績の再悪化の可能性について懸念を示した。韓国セブンの見通しは、安定からネガティブに変わったが、格付けはA0のまま維持された。ロッテエンジニアリング＆建設の見通しも、安定からネガティブに変わり、AA-の格付けを維持した。
HDハンユの格付け、3つの格付け機関によるAA-へ引き上げ
HDハンユグループは、2026年上半期に明確な信用改善を示した。韓国の3つの格付け機関は、HDハンユ、HDハンユ重工業、HDハンユ電気の格付けを、A+（ポジティブ）からAA-（安定）に引き上げた。これらの格上げは、造船と発電設備のコア事業の収益成長と、グループ全体の財務安定性の向上を反映している。HDハンユ重工業は、HDハンユミポとの合併効果により、市場支配力を強化した。格付け機関は、中期的に高マージンの受注残高が堅調な収益性を維持すると見込んでいる。HDハンユ電気は、北米を中心とした発電設備需要の増加により、事業基盤の拡大と運営収益性の改善に対して好意的な評価を受けた。NICE投資者サービスのシニアリサーチャー、朴賢俊は、「グループの運営成績は大幅に改善し、造船と発電設備を中心とした優れた収益性が中期的に維持される見込みだ」と述べた。
LSケーブル＆システムとキウム証券、格付け上昇を受ける
LSグループも格付けの上昇に加わった。LSケーブル＆システムとLSは、格付け見通しを安定からポジティブに引き上げつつ、A+の格付けを維持した。これらの変化は、世界的な電力需要の拡大と、超高圧電線や海底ケーブルなどの高付加価値製品の販売増による収益性の改善を反映している。LSケーブル＆システムの連結受注残高は、2021年末の2.7兆ウォンから2026年3月には8.5兆ウォンに拡大した。韓国投資者サービスの李イェチャン研究員は、「好調な需要環境の中で、価格の反映がコスト負担を吸収し、高付加価値製品を中心とした受注量が売上に反映され、以前よりも大きく収益性が向上している」と述べた。
ダウングウキウムグループも格付けの引き上げを達成した。キウム証券の格付けは、AA-からAAに引き上げられ、見通しもポジティブから安定に変更された。この格上げは、オンライン株式取引ブローカーとしての記録的な業績と、資産運用や投資銀行部門の改善結果に基づいている。キウムキャピタルの格付けはA-からAに上昇し、キウムF&IもA-（ポジティブ）からA（安定）に格上げされた。
金融投資業界の関係者は、「負債負担の重いグループは、流動性の一つのイベントだけで信用リスクが急速に拡大する一方、構造的成長とキャッシュ創出能力が確認されているコア事業を持つグループは信用改善の傾向を維持し続けている。後半は、業界の回復持続性、債務償還への対応能力、子会社支援能力に応じて、グループ間の格付けの偏りが続く」と述べた。
よくある質問
ジョンアングループの2026年6月の信用格下げの原因は何ですか？
JTBCは、6月に総額206億ウォンの証券化ローンの返済に失敗し、そのうちミルJ No.2に56億ウォン、ジェイルTVBC J No.2に150億ウォンを支払えなかった。このデフォルトを受けて、格付け機関は複数のジョンアングループ子会社の格付けをDに引き下げ、SLLジョンアングルの格付けも投資適格のBBBから投機的格付けのB-に下落した。
なぜHDハンユは2026年上半期に信用格付けの引き上げを受けたのですか？
造船と発電設備の事業での堅調な収益成長と、財務の安定性向上に基づき、韓国の3つの格付け機関は、HDハンユ、HDハンユ重工業、HDハンユ電気の格付けをA+（ポジティブ）からAA-（安定）に引き上げた。
LSケーブル＆システムの受注残高は2026年3月までにどれくらい増加しましたか？
LSケーブル＆システムの連結受注残高は、2021年末の2.7兆ウォンから2026年3月には8.5兆ウォンに拡大し、世界的な電力需要の拡大と高付加価値製品の販売増によるものです。
