韓国ウォンは取引日数17日間にわたり米ドルに対して急激に上昇し、KRW-USDの為替レートは1日（当日中の高値）1,559.20ウォンから1,465.10ウォンへと下落した。ドル指数とUSD-JPYが上昇していたにもかかわらずだ。市場アナリストは、この相違（乖離）は、ウォンと中国人民元の相関が再び強まったことによるものだとしており、ウォンが抱えてきた歴史的な円との連動は中国人民元との連動に置き換えられたという。こうした変化は、SKハイニックスのADR（米預託証券）上場で確保した260億5,000万ドルの受け取り資金の換金や、輸出企業によるドル売りが継続していることなどの国内の供給要因を反映している。これに加えて、中国の経済の底堅さが元の弱さを抑えている。
KRW-USDは94.10ウォン下落、USD-JPYは164円まで上昇
聯合インフォマックスのドル・ウォン取引データによると、KRW-USDの為替レートは月初1日の当日中の高値として1,559.20ウォンまで上昇した後、取引日数17日をかけて1,465.10ウォンまで下落した。約3週間にわたる当日中の高値と安値の差は94.10ウォンに達した。
同じ期間に、USD-JPYはおよそ160円の水準から164円の直前まで上昇した。ドル指数も101の水準を上回って上昇し、3週間ぶりの高値を付けた。
ドルの強さと円の弱さは、これまでKRW-USDに対して上方向の圧力をかけてきたものの、今月はウォンが円と明確に逆方向に動いている。ある銀行の外国為替ディーラーは、USD-JPYが163円の水準を突破し、1ビッグフィギュア以上上昇したことは、KRW-USDに影響を与えなかったように見えると述べた。ディーラーは、ウォンと円は以前は連動していたが、今はまったく別の方向へ動いていると指摘した。
ウォン・元の相関は0.67に到達、ウォン・円の相関はマイナスへ
ソウルとニューヨークの取引セッションを合わせた日次データによると、オフショアのUSD-CNYは7日の6.8031元から6.7777元へ低下し、0.0254元、約0.4%の減少となった。KRW-USDも同期間に1,515.80ウォンから1,474.20ウォンへ下落し、41.60ウォン、約2.7%の下げとなった。
1日から前日までの3つの為替レートの日次水準を分析した結果、KRW-USDとUSD-CNYの相関係数は0.67だった。これに対し、KRW-USDとUSD-JPYの相関係数はマイナス0.61であり、2つのレートが反対方向に動く明確な傾向が示された。
ある外国為替ディーラーは、7月のチャートでは、KRW-USDがかなり元のトレンドと同様の動きをしており、月全体を見れば円やドル指数よりも元に追随していることが分かると説明した。
ただし同じ下落トレンドの中でも、KRW-USDの下げはUSD-CNYよりも目立って大きい。アナリストは、国内の供給要因が、元の強含みの流れに沿ってKRW-USDへの下向き圧力を一段と強めているとみている。
SKハイニックス、輸出企業のドル売りの中でADR受取金260億5,000万ドルを換金
SKハイニックスは、アメリカ預託証券（ADR）上場で確保した合計260億5,000万ドルの資金を換金している。ほかの輸出企業もドルの売却を続けている。外為当局が市場の安定化に向けて強いコミットを示したことを受け、造船会社によるフォワードの外貨売りも、供給と需給の不均衡の緩和に寄与している。
下半期におけるKRW-USDの上昇を大きく押し上げていた要因の1つである、海外投資家による国内株の売り圧力が弱まったことで、株式ファンドからの資金流出に伴うドル買い圧力が低下している。
中国の第2四半期GDP成長は4.3%へ減速、輸出は20.2%増
中国の経済状況と政策見通しも、元の弱さを抑える要因として作用している。中国の第2四半期の成長率は4.3%で、第1四半期の5.0%より鈍化したが、輸出は前年同期比で20.2%増加した。市場では、中国政府が第2四半期にインフラ投資と国内需要の刺激を強化するとの見方が続いている。
ある外国為替市場参加者は、最近ウォンが円ではなく元と似た方向に動いている一方で、国内の供給要因がウォンの強さを増幅していると捉えるべきだと述べた。その参加者は、こうした供給要因が弱まれば、KRW-USDが再び世界のドルや円の動きに敏感になる可能性があるとも付け加えた。
FAQ
なぜ、USD-JPYが上昇しているにもかかわらず韓国ウォンはドルに対して強含んだのですか？
ウォンの強含みは、中国人民元との相関の上昇（相関係数0.67）と、SKハイニックスによるADR受取金260億5,000万ドルの換金、ならびに輸出企業による継続的なドル売りといった国内の供給要因によってもたらされた。
取引日数17日間でKRW-USDはどれだけ下落しましたか？
KRW-USDは、月初1日の当日中の高値1,559.20ウォンから1,465.10ウォンへ下落し、約3週間にわたる当日中の高値と安値の差は94.10ウォンに相当した。
