- モルガン・スタンレーのMSBTは初日の取引高でおよそ $34 百万ドルを記録し、市場デビューに向けた初期見通しを上回った。
- 同ファンドは0.14%のスポンサー手数料で立ち上がり、価格面で既存のスポット・ビットコインETPを引き下げた。
モルガン・スタンレーの新しいビットコインETFは水曜日、予想を上回る強さの初回取引セッションで始まり、数か月前にはすでに人が多いように見えていた市場に“遅れて参入した”同社に盤石な滑り出しを与えた。
Yahoo Financeのデータによると、ティッカーMSBTで取引されるモルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストは、1,658,176株が売買され、1株当たり$20.47でその日の取引を終えた。これは初日の出来高としておよそ $34 百万ドルに相当し、ブルームバーグのシニアアナリスト、エリック・バルチュナスが提示した $30 百万ドルの見積りを上回った。
遅れての参入だが、静かなものではない
重要なのは、MSBTが、スポット・ビットコインETFの第1波が深い流動性とお馴染みのブランド認知を備えて定着したずっと後に到来している点だ。後発商品は、通常それほど許容誤差がない。資金流入を得たいなら、分配の強さ、価格面の優位性、あるいはその両方の組み合わせのどちらか（または双方）が必要になる。
モルガン・スタンレーは価格に強く寄せているようだ。MSBTは0.14%のスポンサー手数料で設計されており、これまでのビットコイン上場取引商品（ETPのこと）で最も低い。基礎となるエクスポージャーが大半同じであるカテゴリーでは、手数料の圧縮が目立つための数少ない明確な方法の一つになる。
もちろん、初期出来高だけでは何も確定しない。初日の動きは、確信というより好奇心を映すこともある。それでも、同ファンドが気づかれないまま市場に参入したわけではないことを示唆している。
ビットコインETFにおける手数料圧力が再び焦点に
今回の立ち上げは、ビットコインETFレースの現状についても、より広い意味で何かを語っている。承認を巡る戦いとして始まったものが、いまやコスト、流動性、棚（スペース）を巡る戦いに変わった。新規参入者はもはや“目新しさ”を売りにしていない。彼らが売っているのは効率性だ。
モルガン・スタンレーにとって今より大きな問いは、強い立ち上がりの取引セッションが、安定した資産の積み上げにつながるかどうかである。出来高は役に立つが、粘り強い資産のほうがより重要だ。ビットコインETFでは通常、それは、助言者、機関投資家のアロケーター、そしてブローカレッジのチャネルが、「より安いラッパーで十分に切り替える理由になる」と判断するかどうかに左右される。つまり、すでに知っている商品からのエクスポージャー移行が起きるかどうかだ。
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