医薬品メーカーがステーブルコイン企業に変身：NovaBayが13億4000万ドルを借り入れ、Skyの流通量の約9%を蓄積し、株価は20%急騰

ある時価総額わずか3,000万ドルの米国製薬会社が、自社の時価総額の4倍以上の資金を投入したSkyプロトコルに全額賭ける「オールイン」戦略を展開し、今やその名前も変更された——これはMicroStrategyよりも積極的な「オンチェーンホールディングス企業」実験である。
（前回の要約：OnlyFansの創設者Leonid Radvinskyが癌のため43歳で逝去！「アダルトサブスクリプション帝国」を築き、純資産は40億ドル超）
（背景補足：イランがホルムズ海峡の「選択的通行」を宣言、バイデンは戦争宣言：アメリカの物価上昇50日分と引き換えに中東の平和を50年維持）

この記事の目次

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• Strategyのシナリオ版DeFi
• オンチェーンホールディングス企業とは何か？
• 26％反発の裏側：年初から今もなお95％下落

年初から今まで株価が95％以上蒸発した米国製薬会社NovaBay Pharmaceuticalsは、今週月曜日にバイオ事業から完全撤退し、ステーブルコインとDeFi開発企業へと転換、さらには会社名を「Stablecoin Development Corporation（SDEV）」に変更すると発表した。

名前変更だけではない。NovaBayは過去1年で、規模をはるかに超える大勝負を密かに行っていた：1.34億ドルを投じてSkyプロトコルの約9％のトークン供給を取得したのだが、その時点での時価総額はわずか3500万ドルだった。

Strategyのシナリオ版DeFi

もしあなたがMicroStrategyのビットコインホールド戦略に馴染みがあれば、NovaBayの動きもほぼ同じであることに気づくだろう。違いは、保有しているのがBTCではなくSKYという点だけだ。

2026年1月、同社は1.34億ドルのプライベートエクイティを完了。投資者にはFramework Ventures、Tether Investments、R01 Fund LP、Sky Frontier Foundationなどが名を連ねる。この資金は時価総額の4.5倍に相当し、どの業界でも極端なレバレッジといえる。

この資金を使い、同社は二つのルートでSKYを買い入れた。一つはプライベートエクイティを通じて9.436億枚（評価額約5800万ドル）を取得、もう一つは公開市場で平均約0.065ドルで10.9億枚（7,070万ドル）を買い集めた。

2026年3月中旬時点で、同社は合計20.6億枚のSKYを保有し、総供給量約234.6億枚のうち8.78％にあたる。

同時に、同社はステーキングから2,660万枚のSKYを獲得している（Skyプロトコルのステーキング年利は現在10％超）。

オンチェーンホールディングス企業とは何か？

CEOのMichael Kazleyは、SDEVを「ステーブルコイン経済において、キャッシュフローを生み出す最優先の公開市場プラットフォーム」と位置付け、ステーブルコインは「デジタル金融における最も説得力のある構造的機会」と語る。

よりわかりやすく言えば、これは上場企業の外殻を借りてDeFiプロトコルのトークンを保有し、チェーン上の収益を得るモデルだ。伝統的な投資家は自分でウォレットや秘密鍵を管理する必要はなく、SDEVの株を買うだけで間接的にSKYのステーキングポジションを持つことになる。

このロジックは、Strategyが機関投資家にビットコインの曝露を売り込む手法とほぼ同じだ。ただし、底層資産は流動性が低く、価格変動が激しいDeFiガバナンストークンに置き換わっている。

MakerDAOから派生したSkyプロトコル

SDEVが注目するSkyプロトコルは、もともと老舗DeFiプロジェクトのMakerDAOの派生だ。Skyが発行するUSDS（旧Dai）は、現在世界第3位のステーブルコインとなり、SKYはそのガバナンストークン（MKR保有者は1:24,000の比率で交換可能）として機能している。

26％反発の裏側：年初から今もなお95％下落

発表後、NBYの株価は月曜日に最大26％超の急騰を見せ、一時約1.40ドルに達した。しかし、この数字を長期の視点で見ると、これはささやかな動きに過ぎない。年初からの累計下落率はすでに95％超に達している。

外部の疑問はこうだ：これは正当なビジネスの変革なのか、それとも底なしの株価下落を利用した死に猫反発なのか？

SDEVのオンチェーン保有は実在し、TetherやFrameworkの資金も実在する。しかし、時価総額3500万ドルの企業が、自社の4倍を超える暗号資産を操り、SKYのガバナンスから実質的な影響力を得られるのかは、まだ検証待ちの課題だ。