サムスン電子とSKハイニックスの株価は、12か月先の予想PERがそれぞれ4.8倍と5.3倍に下落し、歴史的な最低水準に達したと、9日に発表されたLS証券のレポートで報告された。ハン・サンヘア分析員は、評価の圧縮は株価の同時下落と収益見直しの上方修正によるものだと指摘した。分析員は、明らかな評価魅力にもかかわらず、AIサイクルのリーダーに特有の割引構造や収益再評価の歪みが、これらの指標だけではこれら韓国株のポートフォリオ比率を増やす十分な根拠にならないと警告した。
LS証券アナリスト、低PERにもかかわらず追加購入に注意喚起
LS証券は、サムスン電子とSKハイニックスの評価額が最近の急激な株価下落後に歴史的な低水準に達したことを発見した。ハン・サンヘアはレポートで、評価の魅力が強調される一方で、AIサイクルのリーダーに特有の割引構造や急速な収益再評価期間中の評価誤差が、さらなる比率拡大の十分な理由にならないと述べた。分析員は、投資家は単なる数値指標に基づくのではなく、AIサイクルの特性に内在する割引構造や収益再評価の歪みを考慮すべきだと強調した。
メモリ半導体企業は供給拡大とボトルネック要因に直面
現在、AIサイクルをリードする大手テック企業、AlphabetやMetaは、利益確保のために資本支出を増やしつつ、技術単価を引き下げる二重の負担に直面している。ハンは、このトレンドの恩恵を受ける半導体企業も、AIサイクル全体が変わる前にメモリ供給を拡大しなければならないと評価した。彼は、投資と供給に依存するサイクル産業の状態に戻るメモリ半導体は、比率拡大に対する躊躇のもう一つの要因だと指摘した。もしAI中間素材企業の利益が過度に増加すれば、ハイパースケーラーの投資継続能力も揺らぐ可能性があると予測した。分析員は、サムスン電子とSKハイニックスの営業利益がハイパースケーラーの資本支出の57％に達し、過去のNvidiaのボトルネック水準を上回っていると述べた。デバイス交換サイクルの遅れを引き起こすメモリのボトルネックも警戒すべき理由の一つであり、ハンは、実用的なAI利用に必要なメモリのベンチマークは堅調に上昇しているものの、同時にメモリのボトルネック現象がデバイス市場に圧力をかけ、AIの普及を根本的に遅らせていると指摘した。
アナリスト、過去のハイテク株のケースにおいて評価の罠パターンを特定
ハンは、現在の局面を、市場が利益水準の持続性と供給拡大や将来のマージン圧縮を事前に織り込む段階と位置付けた。彼は、2020年から2022年のAlphabetとMeta、2017年から2018年のAmazon、2023年から2024年のNvidiaのケースがこのパターンを裏付けており、現在のメモリ産業も同じ評価の罠ゾーンにあると述べた。
よくある質問
サムスン電子とSKハイニックスの韓国株はどのような評価水準に達したのか？
サムスン電子とSKハイニックスの12か月先の予想PERはそれぞれ4.8倍と5.3倍に下落し、LS証券はこれを歴史的な低水準と認定した。
なぜLS証券の分析員は低評価にもかかわらず注意を促したのか？
ハン・サンヘアは、AIサイクルのリーダーに特有の割引構造や、急速な収益再評価期間中の評価誤差が、低PERだけではポートフォリオ比率を増やす十分な根拠にならないと述べた。
韓国のメモリ半導体企業は、ハイパースケーラーの支出に対してどの程度の利益を上げているのか？
サムスン電子とSKハイニックスの営業利益はハイパースケーラーの資本支出の57％に達し、分析員はこれが過去のNvidiaのボトルネック水準を超えていると指摘した。
