韓国FSC議長、レバレッジ商品に対する潜在的な投資上限20%を発表

韓国の金融サービス委員会（FSC）委員長イ・オクウォン氏は、5月28日の午前に金融投資業界の代表者と面会し、個人投資家を総投資資金の20%に制限する上限を含む、個別株のレバレッジ商品に対する第二段階の規制の可能性を発表した。今回の発表は、強化された基本的な預入要件の予定どおりの5月31日施行（現金30百万ウォン、代替証券は不可）の後に行われ、個別株レバレッジ商品での投機的な過熱が収まっていないことを受けたものとなる。イ氏は、5月16日に発表された第一段階の規制パッケージの後に需要が十分に落ち着かない場合に備えた措置として準備していると述べた。同パッケージには、新規上場と当該商品の広告の一時停止が含まれていた。面会はソウル・汝矣島の韓国金融投資協会で行われ、大手証券会社、資産運用会社、および証券関連機関が出席した。

FSC、個別株レバレッジ商品に関する第二段階の規制措置をレビュー中として発表

イ・オクウォン委員長は会談中、FSCが7月31日に実施される予定の基本的預入の強化およびその他の補完措置の政策効果を綿密に監視すると述べた（注：原文には「7월 31일」とあり、日本語では7月31日だが、文脈上は先に言及された5月31を指す可能性がある）。また、需要が十分に落ち着かない場合に備え、投資要件のさらなる引き上げや個人投資家の上限設定を含む追加措置を審議し、事前に準備していると発表した。

FSCが審議・準備している追加措置には、総投資額の一定割合（例：20%）の範囲内でのみ、投資家が個別株レバレッジ商品を購入できるようにする総投資上限が含まれる。さらに、事前の投資経験要件の設定、模擬取引の導入、参入障壁を大幅に引き上げるための定期的な再教育の実施も盛り込まれている。

イ氏は、「7月31日に実施する基本的預入の強化を含む補完措置の政策効果を綿密に検証します。需要が十分に落ち着かない場合には、投資要件のさらなる引き上げや個人投資家の投資上限の設定といった追加措置を、前もって見直し、準備します。」と述べた。

金融サービス委員会［金融サービス委員会提供］

FSC、リバランスのタイミングを「成行クローズ」から日中へ分散するよう資産運用会社に要請

FSCは、投資家の需要抑制措置と並行して、市場運営の慣行に対する改善を求めた。具体的には、規制当局は、リバランス取引を市場クローズ直前に集中させる慣行を変更するよう、資産運用業界に指示した。

レバレッジ型ファンドは、日次のリターン倍率に合わせるために、取引日の終わりに基礎となる株式を大規模に売買する。これにより、引け値の価格変動が最大化され、他の投資家による予測的取引を引き起こすとして、こうした運用について継続的な批判がある。

イ・オクウォン委員長は、「リバランスのタイミングを日中に前倒しすることで、ファンドのリターンの不確実性やトラッキングエラーが拡大するのではないかという懸念はあります。しかし、引け値の価格変動や予測的取引を抑えられるなら、むしろファンドの収益の安定性を高め、運用上のリスクを低減できる可能性があります。」と述べ、資産運用会社に見通しを踏まえた意思決定を促した。

FSC、流動性供給者に過度な流動性水準の自己規制を要請

FSCは、流動性供給者（LPs）として機能する証券業界に対し、流動性水準を自主的に調整するよう求めた。規制当局は、1銘柄あたり20社超のLPが参加するなど、取引量が過剰になっていると指摘した。

イ委員長は、専門性を持つ業界が、リアルタイムで変動する市場に対して当局が一律の規制を課すのではなく、適切な水準へ向けて流動性を自主的に調整するよう要請した。

FSC、8月19日からの乖離率管理の実施を確認し、最低取引単位の拡大を前倒し

FSCは、8月19日に予定されている乖離率管理の強化について、支障なく実施を進めることを確認した。規制当局は、最低取引単位の拡大（1株→20株）について、当初11月に予定されていた措置の実施時期を大幅に前倒しするため、業界との協議も継続している。

FAQ

韓国のFSC委員長は5月28日に個別株レバレッジ商品について何を発表しましたか？

FSC委員長イ・オクウォン氏は5月28日、個別株レバレッジ商品の第二段階の規制措置を見直していると発表した。そこには、個人投資家を総投資資金の20%に制限する可能性のある上限も含まれる。これらの措置は、現金30百万ウォン（代替証券は不可）という強化された基本的預入要件の5月31日施行後に、投機的な需要が十分に落ち着かない場合に備えて準備されている。

なぜFSCは、レバレッジ型ファンドのリバランスのタイミングを変更するよう資産運用会社に求めているのですか？

FSCは、資産運用会社に対し、リバランスのタイミングを成行クローズから日中へ分散させるよう求めた。これは、レバレッジ型ファンドが現在、日次のリターン倍率に合わせるために取引終了直前に基礎となる株式を大規模に売買しているためである。規制当局によれば、この慣行は引け値の価格変動を最大化し、他の投資家による予測的取引を引き起こすという。

5月31日後に実施予定の、個別株レバレッジ商品に関する規制措置は何ですか？

FSCは、乖離率管理の強化が8月19日に実施予定であることを確認した。さらに、当初11月に予定されていた最低取引単位の拡大（1株→20株）についても、業界との協議を通じて前倒しで進めている。