戦略は、新しい財務（トレジャリー）フレームワークの下で、12.5億ドル相当のビットコイン売却を承認

Strategyは6月29日に発表した新しいデジタル・クレジット・キャピタル・フレームワークを通じて、最大12.5億ドル相当のビットコインの売却を認めた。このフレームワークにより、同社はビットコインの保有の一部を収益化して流動性を強化し、優先株の義務を支え、ビットコインを主要な準備資産として維持しながら信用の質を向上させることができる。この決定は、エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏が長年掲げてきた買い増し・保有（バイ・アンド・ホールド）方針からの転換を示し、ビットコインの蓄積を前提に作られた企業が、市場の下落局面でも事業モデルを維持できるのかという疑問を呼び起こす。同社は配当を支え、ドル準備を補充するために、今年すでに約2.18億ドル相当のビットコインを売却している。ビットコイン価格は2026年に急落し、複数のトレジャリー企業がビットコイン保有の純資産価値（NAV）を下回る水準で取引する事態を招いた。

Strategy、ビットコイン売却を可能にするデジタル・クレジット・キャピタル・フレームワークを導入

新しいフレームワークの下で、Strategyは優先株の配当、自己株式の買い戻しの資金に充てるため、また十分な米ドル準備を維持するために、最大12.5億ドルのビットコインを売却することができる。マイケル・セイラー氏（CEO）は「Strategyは、ビットコインを主要なトレジャリー準備資産として維持することに引き続きコミットしています。同時に、デジタル・クレジットには流動性、規律、そして能動的な資本管理が必要です」と述べた。同フレームワークは、同社が資本市場活動を拡大する中で、長期的なビットコイン保有とバランスシート運営の両立を図るよう設計されている。

今回の発表は、デジタル資産トレジャリー分野の監視を一段と強めた。ビットコイン価格が2026年に急落したことで、多くの上場ビットコイン・トレジャリー企業が苦戦し、複数の企業がビットコイン保有の純資産価値を下回って取引されるようになった。その流れにより、株式発行による新たな資金調達がこれまで以上に難しくなる。これは、トレジャリー企業が追加のビットコイン購入の資金を賄うために用いてきた主要なメカニズムの一つだ。Strategyはすでに今年、配当を支え、ドル準備を補充するために約2.18億ドル相当のビットコインを売却している。

Bitcoinトレジャリー企業は、競合が保有を減らす中で市場圧力に直面

過去2年間で、多くの上場企業が、Strategyのモデルを参考に、長期的な値上がりを見込んで暗号資産を積み上げるために負債と株式の資金調達を用いるビットコイン・トレジャリー戦略を採用した。ビットコイン価格の下落と資金面の引き締まりは、ビットコイン保有の価値を上回るプレミアムを維持することに大きく依存した企業の脆弱性をあらわにした。

Empery DigitalやNakamoto Inc.を含む競合は、BTC保有の一部を売却した。ビットコインのマイニング企業であるSBI Cryptoは、7月31日にマイニングプールを閉鎖すると発表した。圧力は法人のビットコイン保有者に限らない。ビットコインに焦点を当てた企業の長期的な存続は、資産価格の値動きと、企業が市場サイクルを通じて流動性、資金調達コスト、株主への義務を管理できるかどうかにかかっている。

FAQ

Strategyのデジタル・クレジット・キャピタル・フレームワークとは？

6月29日に発表されたStrategyのデジタル・クレジット・キャピタル・フレームワークは、ビットコインを主要な準備資産として維持しつつ、優先株の配当、自己株式の買い戻し、米ドル準備の維持のために、最大12.5億ドルのビットコイン売却を認めるものだ。

買い増し・保有を推進した後、なぜStrategyはビットコインの売却を認めたのですか？

Strategyは今年、配当を支え、ドル準備を補充するために約2.18億ドル相当のビットコインを売却した。マイケル・セイラー氏（CEO）は「同フレームワークは、同社が資本市場活動を拡大する中で、長期的なビットコイン保有と流動性要件、そして能動的な資本管理とのバランスを取る」と述べた。

他のビットコイン・トレジャリー企業は、市場環境にどう対応していますか？

競合のEmpery DigitalとNakamoto Inc.は、BTC保有の一部を売却した。ビットコインのマイニング企業SBI Cryptoは、7月31日にマイニングプールを閉鎖すると発表した。多くのトレジャリー企業は、2026年に起きた急激なビットコイン価格の下落後、ビットコイン保有の純資産価値を下回って取引している。