ユニクレディトは、合計400億ユーロのオール株式による買収提案について、コメルツ銀行が行った発言を精査するよう、ドイツの金融監督当局バーフィン（BaFin）に求めた。同社の提案は火曜日に締め切られる予定だ。イタリアの銀行は、提案プロセスを妨げているとして同社が「不正確で誤解を招く情報の継続的な拡散」が続いていることを理由に、自社の立場を明確にすることを余儀なくされたと述べた。争点は、ユニクレディトの提案に対する株主の支援の水準と性質であり、コメルツ銀行はその提案に反対している。さらに、ドイツの政治・金融の体制の多くもこれに反対しており、買収バトルはほぼ1年にわたって続いている。
ユニクレディト、コメルツ銀行の発言のバーフィン（BaFin）審査を要請
ユニクレディトは、「記録を正すために、自社の立場を明確化せざるを得ない」と述べた。理由は、同社が「提案プロセスに干渉している」と呼ぶ「不正確で誤解を招く情報の継続的かつ執拗な拡散」によるものだ。争点は、火曜日に期限を迎えるユニクレディトの提案に対する株主の支援の水準と性質にある。
ユニクレディトの今回の動きは、コメルツ銀行による先行するバーフィン（BaFin）への調査要請に続く。コメルツ銀行は、機関投資家は誰も自社株を出していないと示唆していたが、ユニクレディトはこれを退けた。ドイツの銀行は、市場をミスリードしていないと回答した。提案は現在、コメルツ銀行株の市場価値に対して割引となっている。
コメルツ銀行とユニクレディト、出した株式データで対立
コメルツ銀行は、出された株式は、ほとんどの場合ユニクレディトのカウンターパーティ（取引相手）である銀行から来たと述べた。ユニクレディトは、Nomura、Citi、BNP Paribasとのデリバティブ取決めを開示している。
ユニクレディトは、出された株式が過大に見積もられている、あるいは借り入れた株式と結び付けられているという考えを退けた。「出された株式の実際の数が、ユニクレディトから借りた株式であるためにより少ないのだという示唆は、誤りであり、根拠がない」と同行は述べた。
コメルツ銀行のCEOベッティーナ・オルロップ（Bettina Orlopp）は、同行の立場を擁護した。「もちろん、私たちは単に事実を提示しただけです。そして、私たちだけがそれらを実際に把握できているので、引き続きそうします」と、彼女は会議で語った。
ユニクレディトはコメルツ銀行で全体として41.8%の持ち分
ユニクレディトはこれまでに、コメルツ銀行の約40%を確保している。以前、持ち分を30%をわずかに上回る水準まで引き上げるのが目標だと述べていた。こうした水準は、今後の会合での株主決議に影響を与えるのに十分だと広く見られている。
金曜日時点で、買い付けの受け入れ（テイクアップ）はコメルツ銀行の資本の11.86%だった。すでに築いていた26.77%の株式持ち分と、さらに株式決済型デリバティブでの3.2%を含めると、ユニクレディトの全体保有は41.8%に達した。同行はまた、現金決済型デリバティブを通じてコメルツ銀行の13.2%も保有している。
ユニクレディトはコメルツ銀行の年次総会には参加していないが、将来の年次株主総会（AGM）で十分な支持を確保できれば、監督委員会における全ての株主代表を任命できる可能性があると述べた。この委員会は、コメルツ銀行の経営委員会（マネジメントボード）を任命する責任を負う。ユニクレディトは、これによりドイツの貸し手に対して以前約束していた利益増強の戦略を実行できるとした。
銀行の支配をめぐる争いが、欧州の銀行統治の力学を試す
この買収バトルは、大手の欧州銀行が、大きな少数持ち分、デリバティブのエクスポージャー、そして株主からの圧力を用いて、乗り気の薄い相手を変化へと追い込めるかどうかの試金石となっている。また、システム上重要な国内貸し手を外国が支配することへのドイツの抵抗力も試されている。
ユニクレディトにとって中核の論点は戦略だ。コメルツ銀行の支配を得れば、欧州の銀行市場における同社の立場が強まり、ドイツでの足場もより大きくなる。コメルツ銀行にとっての優先事項は独立の防衛であり、ユニクレディトの提案が自社の価値や株主基盤を適切に反映しているのかを問い直すことにある。
提案の割引が、コメルツ銀行の市場価値に対して存在するため、受け入れ判断は難しくなっている。ユニクレディトが積み上げた持ち分は、今後のガバナンスに対するてこ（レバレッジ）を与える。差し迫った問題は、ユニクレディトの現時点の支持水準が、株主基盤の内側からコメルツ銀行の将来を形作るのに十分かどうかだ。
FAQ
ユニクレディトは、コメルツ銀行についてバーフィン（BaFin）に何を求めたのですか？
ユニクレディトは、合計400億ユーロのオール株式による買収提案をめぐってコメルツ銀行が行った発言を、ドイツの金融監督当局バーフィン（BaFin）が精査するよう求めた。イタリアの銀行は、提案プロセスを妨げているとして同社が「不正確で誤解を招く情報の継続的な拡散」が続いていることを理由に、自社の立場を明確にすることを余儀なくされたと述べた。
ユニクレディトは現在、コメルツ銀行のどれくらいを支配していますか？
ユニクレディトの全体保有は、コメルツ銀行の41.8%に達した。これには、26.77%の株式持ち分、金曜日時点での11.86%のテイクアップ、そして株式決済型デリバティブでの3.2%が含まれる。さらに同行は、現金決済型デリバティブを通じてコメルツ銀行の13.2%も保有している。
ユニクレディトとコメルツ銀行の、出された株式をめぐる対立は何についてですか？
コメルツ銀行は、出された株式はユニクレディトのカウンターパーティである銀行から来たと述べた。ユニクレディトは、Nomura、Citi、BNP Paribasとのデリバティブ取決めを開示している。ユニクレディトは、出された株式が過大に見積もられている、あるいは借り入れた株式と結び付けられているとする示唆を退け、そのような主張は虚偽であり根拠がないとしている。
