Variationalは、Arbitrum上で動作するデリバティブプロトコルであり、2026年5月にDragonfly Capitalが主導する$50 millionのシリーズA資金調達ラウンドを完了しました。参加者はBain Capital Crypto、Peak XV Partners、Coinbase Ventures、Brevan Howardです。この資金調達の発表は、プロトコルが金、銀、銅、WTI原油などの現実世界のコモディティに関するパーペチュアル契約を開始した時期と一致しました。 Variationalは、各市場で一から注文帳を構築するのではなく、中央集権取引所、分散型ソース、伝統的金融のマーケットメーカーから流動性を集約します。プロトコルは2025年のローンチ以来、累計$200 billion以上の取引高を処理し、Arbitrumインフラ上で稼働する最高取引高の分散型デリバティブプラットフォームの一角に位置しています。 CEOのLucas Schuermann氏はFortuneに対し、Variationalのモデルは取引所というよりブローカレッジに近く、新しい注文帳を作成するのではなく既存の会場から流動性をルーティングすると述べました。

Variationalの総調達額は、$10.3 millionのシードラウンドと$1.5 millionの戦略的調達を経て、現在$60 millionを超えています。プロトコルは2026年夏までに100以上の市場を上場する予定です。

Variationalが伝統的金融から流動性を集約

Ventureburnの報道によると、Variationalは中央集権取引所、分散型ソース、店頭マーケットメーカーから流動性をルーティングし、数千の取引ペアにわたって厚みを生み出しています。プロトコルは、新しい市場ごとに流動性をブートストラップする必要がある中央指値注文帳を運用していません。

「注文帳は、流動性がそれを支える場合には問題ありません。しかし、RWAの広大な世界では、むしろそれは間違いであることが多いのです」と、DragonflyのマネージングパートナーであるHaseeb Qureshi氏が同社の発表で述べています。「Variationalのモデルはそれを完全に回避し、伝統的市場から直接オンチェーンに流動性を流し込んでいます。」

プロトコルの小売向けアプリ「Omni」は、発行前トークン、ミームコイン、予測市場、コモディティでのレバレッジ取引を可能にします。別の機関向け製品「Variational Pro」は、カスタマイズされたオプションや特注の先物などの非線形デリバティブの自動清算を提供します。

Schuermann氏、Variationalを取引所ではなくブローカレッジと位置づけ

Variationalの共同創業者たちは、両者ともArbitrum上でパーペチュアル先物取引をホストし、流動性プロバイダーのボールトを提供しているにもかかわらず、プロトコルをHyperliquidと区別しています。

「私たちはHyperliquidを直接の競合とは見ていません。また、取引所全般についても同様です。実際、私たちは彼らに依存しています」とSchuermann氏はFortuneに語りました。同氏はVariationalをより「ブローカレッジ的」と表現し、ゼロ手数料の取引モデルを伝統的な取引所ではなくRobinhoodと比較しました。

Schuermann氏はオンチェーンとオフチェーンの流動性のギャップに言及しました。「最も流動性の高いものでさえ、Hyperliquid上の流動性と、例えばCMEでの取引のような伝統的金融ソースとの間には、まだ100倍以上のギャップがあります」と同氏は述べました。 Variationalのフェーズ2のロードマップは、TradFiディーラーから直接流動性をルーティングすることを目標としています。

創業チームにはSchuermann氏と共同創業者のEdward Yu氏が含まれ、両氏はコロンビア大学の新入生の年に出会いました。 Ventureburnの報道によると、エンジニアリングチームにはゴールドマン・サックス、Google、Meta、Twilioの経験者が含まれています。

Polymarketのトレーダー、Variationalトークン評価に$1 million以上を賭ける

Variationalはまだガバナンストークンをローンチしていません。 PolymarketはVariationalのローンチ後の完全希薄化評価に関する複数の市場を上場しており、2026年5月初旬時点での累計取引高は$1 millionを超えています。これらの市場は、ローンチから1日後、東部夏時間午後4時に測定されたトークン価格に基づいて決済されます。

「RWAパーペチュアルは、まもなく分散型金融において最大のコントラクトクラスとなり、ビットコインとイーサを合わせたよりも大きくなると信じています」とSchuermann氏はCoinDeskに語りました。ビットコインの時価総額は約$1.6 trillion、イーサは$256 billionです。

Variational、ケイマン諸島から運営、規制区分は未公表

Variationalはケイマン諸島に登記されており、規制区分を公に開示していません。規制されたTradFiディーラーから許可不要のスマートコントラクトに流動性をルーティングするというプロトコルの計画は、Clarity Actも既存のステーブルコイン規則も明確に対処していない法的グレーゾーンにあります。

Variational、2026年夏までに100以上のRWA市場を上場予定

Variationalの2026年のロードマップは、100以上のRWA市場の上場、追加のTradFiパートナーシップによる流動性の深化、公開取引APIのリリースを目標としています。トークンのローンチ時期は未定ですが、Polymarketの決済期限である2027年12月31日は、市場がその期間内に期待していることを示唆しています。

FAQ

Variationalは2026年5月にどのような資金調達を行いましたか？

Variationalは2026年5月にDragonfly Capitalが主導する$50 millionのシリーズAを完了し、Bain Capital Crypto、Peak XV Partners、Coinbase Ventures、Brevan Howardが参加しました。プロトコルの総調達額は、$10.3 millionのシードラウンドと$1.5 millionの戦略的調達を経て、現在$60 millionを超えています。

Variationalの流動性モデルはHyperliquidとどう違いますか？

CEOのLucas Schuermann氏はFortuneに対し、VariationalはHyperliquidを直接の競合とは考えておらず、Variationalをよりブローカレッジ的と表現しました。それは、各市場に独自の注文帳を構築するのではなく、中央集権取引所、分散型ソース、伝統的金融のマーケットメーカーから流動性を集約するためです。

Variationalは2025年のローンチ以来、どのくらいの取引高を処理しましたか？

プロトコルは2025年のローンチ以来、累計$200 billion以上の取引高を処理し、Arbitrumインフラ上で稼働する最高取引高の分散型デリバティブプラットフォームの一角に位置しています。

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