Некоторые инсайты о будущем развития perp dex

Обсудим несколько наблюдений о будущем развития perp dex:

1. Игра с “цифрами” для обмена объемом торгов на ожидания airdrop не будет долговечной.

Если большое количество пользователей пытается увеличить объем торгов (wash trading) в ожидании аирдропа, а не для реального использования продукта, если профессиональные арбитражники забирают большую часть бюджета на стимулы с низкими затратами, если команда проекта молча одобряет или даже поощряет такие действия ради красивых данных.

Со временем вся система积分 превратится в игру ожиданий, не связанной с созданием реальной ценности, и в какой-то день обязательно произойдет лопание пузыря;

2. Существуют “скрытые покупки” пользователей в условиях низкой комиссии между платформами War.

Конкуренция между платформами приведет к максимальному сжатию “модели доходов”, но в чем же состоит баланс стоимости при нулевых комиссиях? Если, несмотря на кажущийся “нулевой сбор”, фактические потери происходят из-за штрафов за расчет, ставок на капитал и других аспектов, которые пользователи не видят или не обращают на них внимания, то такая стратегия в долгосрочной перспективе окажется нестабильной.

Либо продавать PFOF маркетмейкерам, как это делает Robinhood, либо быть брокером, предоставляющим добавленные услуги, что требует долгосрочной итерации продуктовой силы для достижения успеха;

3）Процветание perp dex, управляемого CLOB, все еще является лишь праздником на площадке.

perp dex не является новым видом, но эта волна триллионного уровня фальшивого процветания больше связана с объемом, созданным активами Crypto Native, такими как BTC и ETH. В будущем активы TrdfFi будут перемещаться на цепь, например, акции, валюты, сырьевые товары и другие, которые действительно имеют спрос, и модель полного цепочного order book CLOB может не сработать, в то время как модели Oracle или RFQ будут более эффективными.

Вопрос в том, стоит ли заранее планировать и принимать традиционные увеличивающиеся активы или потратить 100 тысяч долларов на покупку кода CLOB Dex для разжигания битвы за стимулы. Кто на самом деле создает ценность, становится вполне очевидным.

4. Высокая оценка, поддерживаемая черным ящиком, не может быть эффективно проверена.

Хотя некоторые perp dex заявляют о своей дифференциации, огромные объемы торговых данных и скрытая черная коробка технологий не могут действительно оправдать высокую оценку. Если пользователи не знают, как обрабатываются заказы, откуда берется ликвидность и как формируется цена, то так называемое “оптимальное исполнение”, на самом деле, может заключаться в том, что оно извлекает MEV от пользователей и зарабатывает на информационной асимметрии, это не настоящая технологическая защитная стена.

Использование zk proof подтверждает правильность логики, но ключевыми являются возможность отслеживания заказов в реальном времени, а также способность показателей данных заказов и технических средств выдерживать испытания рынком;

5. perp dex как услуга будет разбавлять общую ценность всего сегмента.

Если все будут заниматься CLOB, поддерживать аналогичные торговые пары, взимать сборы с мейкеров/тейкеров и иметь систему начисления баллов, если различия будут лишь в красивом интерфейсе, высоких ожиданиях от аирдропов и активном продвижении KOL, то в долгосрочной перспективе общая ценность всего сегмента Perp DEX будет серьезно размыта.

Продолжать “однокнопочное развертывание” для создания внутренней конкуренции или действительно решать проблемы пользователей и создавать дифференциацию? Первое лишь приведет к тому, что вся отрасль окажется в смертельной спирали, в то время как второе может привести к созданию действительно ценных проектов.