Una serie de empresas de cripto que han superado los límites de la industria han llegado a la bolsa, atrayendo a inversores y al mismo tiempo impulsando la persistente alta exposición al riesgo del mercado. Más de 250 empresas cotizadas acumulan criptomonedas, con un crecimiento en el apalancamiento y los préstamos, entrelazando la desregulación y el imperio comercial de Trump, lo que está transmitiendo los riesgos del mercado de cripto a todo el sistema financiero. Este artículo se basa en un texto de The New York Times, organizado, traducido y redactado por Foresight News.
(Resumen previo: ¡Trump se lanza a la energía limpia! TMTG anuncia fusión total con TAE Technologies para crear una “central nuclear”, DJT sube un 22%)
(Información adicional: Cómo la familia Trump, la presidenta más rica en recaudación, convierte su influencia política en su propia caja fuerte)

Índice del artículo

• La marea de capital: una partida de azar cripto fuera de control
• El susto del desplome: miles de millones de valor evaporados en una noche
• Experimentos locos: la regulación de la ola de tokenización

Una serie de empresas de cripto que han superado los límites de la industria han llegado a la bolsa, atrayendo a inversores y al mismo tiempo impulsando la persistente alta exposición al riesgo del mercado.

Este verano, un grupo de ejecutivos de empresas presentó a banqueros de Wall Street y a Anthony Scaramucci, exasesor del presidente Trump, un plan de negocios. Esperaban que Scaramucci se uniera a una empresa cotizada con una estrategia única: acumular enormes cantidades de activos en criptomonedas para aumentar su atractivo para los inversores.

“En realidad, no tenían que decir mucho”, recordó Scaramucci. Poco después, se unió como asesor a tres empresas desconocidas que utilizaban esta estrategia, “todo el proceso de negociación fue muy fluido”.

Sin embargo, esta ola no duró mucho. En otoño, el mercado de criptomonedas sufrió una caída brutal, y las acciones de las tres empresas en las que participaba Scaramucci se desplomaron, con una de ellas perdiendo más del 80%.

El auge y caída de estas empresas refleja la fiebre de las criptomonedas impulsada por Trump. Este líder, que se autodenomina “el primer presidente en criptomonedas”, no solo puso fin a la regulación y represión de las empresas cripto, sino que también promovió públicamente la inversión en criptomonedas en la Casa Blanca, firmó leyes que apoyan su desarrollo, e incluso emitió una meme moneda llamada TRUMP, llevando así este campo, antes minoritario, a la vanguardia de la economía global.

Hoy, la reacción en cadena de Trump en favor de las criptomonedas empieza a ser evidente.

Desde principios de año, han surgido muchas nuevas empresas cripto que cruzan los límites de la industria, involucrando a más personas en este mercado altamente volátil. Actualmente, más de 250 empresas cotizadas acumulan criptomonedas, cuyos precios fluctúan de manera similar a las acciones y bonos tradicionales.

En 2024, Anthony Scaramucci, exasesor de Trump, asistirá a la conferencia de Bitcoin en los Emiratos Árabes Unidos.

Una ola de empresas ha lanzado productos innovadores para reducir las barreras para incluir criptomonedas en cuentas de corretaje y planes de jubilación. Al mismo tiempo, los ejecutivos del sector están presionando a los reguladores para emitir tokens cripto que representen acciones de empresas cotizadas, creando un mercado de valores basado en tecnología de criptografía.

Esta ola de innovación ha revelado muchos problemas. En los últimos dos meses, los precios de las principales criptomonedas cayeron drásticamente, provocando crisis de colapso en empresas con grandes posiciones en cripto. Otros proyectos emergentes también han alertado a economistas y reguladores, ya que el riesgo del mercado continúa acumulándose.

El núcleo del problema es la expansión continua del apalancamiento. Hasta otoño, las empresas cotizadas habían tomado préstamos masivos para comprar criptomonedas; los contratos de futuros sobre criptomonedas superaron los 200 mil millones de dólares, en gran parte mediante apalancamiento, lo que puede generar enormes ganancias o riesgos de liquidación.

Aún más preocupante, varias iniciativas en el sector cripto han vinculado profundamente el mercado cripto con la bolsa y otros ámbitos financieros. Si estalla una crisis en el mercado cripto, el riesgo puede propagarse a todo el sistema financiero, provocando una reacción en cadena.

“Hoy en día, la línea entre especulación, juego y inversión se ha difuminado”, afirmó Timothy Massad, exsubsecretario de estabilidad financiera del Departamento del Tesoro tras la crisis de 2008. “Este estado de cosas me preocupa mucho”.

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, afirmó que la política de Trump “promueve la innovación y crea oportunidades económicas para todos los estadounidenses, ayudando a que EE. UU. sea el centro mundial de las criptomonedas”.

Los ejecutivos del sector cripto defienden que estos nuevos proyectos muestran el potencial de la tecnología para transformar el sistema financiero obsoleto. En su opinión, la volatilidad del mercado es precisamente una oportunidad de lucro.

“El alto riesgo suele ir acompañado de altas recompensas”, dijo Duncan Moir, presidente de 21Shares, que emite productos de inversión en cripto. “Nuestra misión es llevar estas oportunidades de inversión a más personas”.

El auge de esta ola de innovación se debe en gran medida a la desregulación generalizada, que ha sido la ventana más favorable para las empresas cripto. Durante años, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ((SEC)) ha estado enfrentándose a la industria cripto; pero en enero, creó un grupo de trabajo dedicado a las criptomonedas, y ha mantenido reuniones con decenas de empresas que buscan apoyo regulatorio o permisos para lanzar productos.

Un portavoz de la SEC afirmó que la agencia trabaja para “proteger a los inversores y garantizar que tengan información suficiente para tomar decisiones racionales”.

Edificio de la SEC en Washington

Es importante destacar que muchas de estas nuevas empresas están relacionadas con la expansión del imperio cripto de la familia Trump, lo que difumina aún más la línea entre negocios y gobierno.

Este verano, altos ejecutivos de World Liberty Financial, una startup cripto de Trump, anunciaron que se unían a la junta directiva de ALT5 Sigma, una empresa cotizada. Originalmente dedicada a la recuperación, ahora planea recaudar 1.500 millones de dólares para entrar en el mercado de cripto.

La marea de capital: una partida de azar cripto fuera de control

Los entusiastas de las criptomonedas llaman a esta fiebre de inversión de alto riesgo impulsada por el gobierno de Trump “el verano de las cripto-cajas fuertes”.

“Cripto-cajas fuertes” ((DAT)) se refiere a empresas cotizadas cuyo objetivo principal es acumular criptomonedas. Datos de Architect Partners muestran que, entre estas nuevas empresas, casi la mitad se centra en acumular Bitcoin, la criptomoneda más conocida, y varias decenas planean comprar monedas no principales como Dogecoin.

La operación de estas empresas suele ser simple y brutal: un grupo de ejecutivos busca una pequeña empresa en el mercado público ((como un fabricante de juguetes)), la convence de transformarse en una empresa de acumulación de cripto, y luego, en colaboración, recaudan cientos de millones de dólares de inversores de alto patrimonio, para comprar criptomonedas.

El objetivo principal es emitir acciones que reflejen el precio de las criptomonedas, permitiendo que más personas participen en la inversión. En teoría, esta estrategia tiene un potencial de ganancia considerable. Sin embargo, muchos fondos y gestores de activos, por la complejidad y los altos costos de almacenar criptomonedas, así como por el riesgo de hackeo, han sido reacios a invertir directamente en cripto.

Invertir en empresas de cripto-cajas fuertes equivale a externalizar la gestión logística de las criptomonedas. Pero estas empresas también conllevan grandes riesgos: muchas se crean apresuradamente, con gestores sin experiencia en operar empresas cotizadas. Datos de Architect Partners muestran que estas empresas planean tomar préstamos por más de 20 mil millones de dólares para comprar cripto.

“El apalancamiento es la causa principal de las crisis financieras”, advirtió Corey Frayer, exasesor de la SEC en cripto, “y el mercado actual está generando una cantidad enorme de apalancamiento”.

Algunas de estas empresas ya enfrentan dificultades operativas o crisis en su gestión, causando pérdidas millonarias a los inversores.

Por ejemplo, Forward Industries, que se convirtió en una cripto-caja fuerte, acumuló SOL en su cartera. En septiembre, recaudó más de 1.600 millones de dólares de inversores privados, y su acción llegó a casi 40 dólares por acción.

Allan Teh, de Miami, gestiona activos para un fondo familiar y este año invirtió 2,5 millones de dólares en Forward Industries. “Todos pensábamos que esta estrategia era infalible, que los precios de los cripto seguirían subiendo”, recuerda Teh.

Pero, con la caída del mercado, las acciones de Forward Industries cayeron a 7 dólares en un momento. La compañía anunció que planea recomprar acciones por 1.000 millones en los próximos dos años, pero eso no evitó la caída de su valor.

“Se detuvo la música, se apagaron los juegos. Ahora estoy nervioso, ¿podré salir con vida?”, dice Teh, que ha perdido unos 150.000 dólares. “¿Hasta cuánto llegará esta pérdida?”, se pregunta. La empresa no ha hecho comentarios al respecto.

El auge de las cripto-cajas fuertes ha alertado a la SEC. “Claramente, estamos preocupados”, afirmó Paul Atkins, presidente de la SEC, en una entrevista en la conferencia de criptomonedas en Miami el mes pasado. “Estamos vigilando muy de cerca la situación”.

Detrás de esta nueva carrera en cripto, hay un fuerte apoyo de la familia Trump.

Los fundadores de World Liberty Financial, una startup cripto de Trump, incluyen a Eric Trump y Zach Witkoff.

En agosto, World Liberty Financial anunció que sus fundadores, incluido el hijo del presidente, Eric Trump, se unirían a la junta de ALT5 Sigma. La empresa cotizada planea acumular los tokens cripto WLFI emitidos por World Liberty Financial, y actualmente, Eric Trump ocupa el cargo de asesor estratégico y observador en la junta.

Esta colaboración parece permitir que la familia Trump obtenga beneficios rápidamente. Según un acuerdo de reparto de beneficios publicado en la web de World Liberty Financial, cada vez que se negocian los tokens WLFI, las entidades comerciales de Trump pueden obtener comisiones.

Luego, la situación de ALT5 Sigma se deterioró rápidamente. En agosto, la compañía reveló que un ejecutivo de una filial había sido condenado por lavado de dinero en Ruanda, y que la junta investigaba otros “asuntos no divulgados”. Poco después, ALT5 Sigma anunció que suspendía a su CEO y rescindía contratos con otros dos ejecutivos.

Desde agosto, las acciones de ALT5 Sigma han caído un 85%. Un portavoz de la empresa afirmó que “confían en el futuro de la compañía”.

( El susto del desplome: miles de millones de valor evaporados en una noche

La reciente turbulencia en el mercado de cripto se remonta a una noche de octubre.

Impulsado por las políticas de Trump, el mercado cripto había estado en auge durante la mayor parte del año. Pero el 10 de octubre, los precios de Bitcoin, Ethereum y otras decenas de criptomonedas colapsaron en una caída rápida y dramática.

El detonante fue el anuncio de Trump de imponer nuevos aranceles a China, lo que provocó una fuerte conmoción en la economía global. La causa principal del colapso fue el uso masivo de apalancamiento en el mercado.

En plataformas de cripto, los traders pueden usar sus activos como garantía para pedir préstamos en moneda fiduciaria, o aumentar sus posiciones mediante apalancamiento. Datos de Galaxy Research muestran que en el tercer trimestre, el préstamo global en cripto alcanzó un máximo histórico de 740 mil millones de dólares, con un crecimiento de 200 mil millones en solo tres meses.

Antes, las operaciones con apalancamiento en cripto se realizaban principalmente en mercados extranjeros. Pero en julio, Coinbase, la mayor bolsa de EE. UU., lanzó una nueva herramienta de inversión que permite a los traders apostar con 10 veces el apalancamiento en futuros de Bitcoin y Ethereum. Antes de eso, las autoridades regulatorias estadounidenses habían revocado las directrices que limitaban este tipo de operaciones con apalancamiento, permitiendo a Coinbase lanzar su nuevo producto.

En julio, Coinbase lanzó una herramienta de cripto con apalancamiento de 10 veces.

La caída rápida de octubre, aunque no causó la quiebra de tantas empresas grandes como en 2022, sirvió como advertencia, señalando una posible crisis sistémica en el sector.

El apalancamiento, en esencia, amplifica las pérdidas en mercados bajistas. Las plataformas de trading suelen cerrar posiciones forzosamente, vendiendo los activos en garantía, lo que puede acelerar aún más la caída de precios.

Datos de CoinGlass muestran que el 10 de octubre, al menos 19 mil millones de dólares en operaciones con apalancamiento fueron liquidadas en todo el mundo, afectando a 1,6 millones de traders. La mayoría de estas liquidaciones ocurrieron en Binance, OKEx y Bybit.

El desplome provocó un aumento en el volumen de operaciones, y varias plataformas enfrentaron fallos técnicos, impidiendo a los traders mover fondos a tiempo. Coinbase informó que algunos usuarios experimentaron retrasos o caídas en el rendimiento del sistema durante la caída.

Derek Bartron, desarrollador de software en Tennessee y también inversor en cripto, reveló que su cuenta en Coinbase quedó congelada durante la caída. “Quería cerrar posiciones y salir, pero no pude”, dijo. “Coinbase bloqueó de alguna forma los fondos, y solo pudimos ver cómo el valor de nuestros activos caía sin poder hacer nada”.

Derek estima que perdió unos 50.000 dólares en unos días, principalmente por no poder cerrar sus posiciones a tiempo.

Un portavoz de Coinbase afirmó que la compañía ofrece herramientas automáticas de gestión de riesgos, y que “funcionaron correctamente durante la volatilidad del mercado; nuestras plataformas permanecieron estables en todo momento”.

Binance admitió que sufrió fallos técnicos por el aumento en el volumen de operaciones y aseguró que compensará a los usuarios afectados.

) Experimentos locos: la regulación de la ola de tokenización

Una noche de verano, el emprendedor cripto Chris Yin y Teddy Pornprinya, vestidos con traje formal, asistieron a una gran cena de gala en el Centro Kennedy de Washington.

La velada fue llena de estrellas. Chris Yin, que llevaba un traje comprado la noche anterior, se encontró con JD Vance, el vicepresidente de EE. UU. con pasado en Silicon Valley; también conversó con Scott Bessent, exgerente de fondos de cobertura y actual secretario del Tesoro; e incluso se tomó fotos con Trump, quien le hizo un gesto de pulgar arriba frente a la cámara.

Yin y Pornprinya estaban allí para impulsar su nueva startup, Plume. La empresa está desarrollando un proyecto revolucionario para extender la tecnología de cripto a un ámbito financiero más amplio.

Desde hace meses, Plume busca permisos regulatorios en EE. UU. para crear una plataforma de comercio en línea que emita tokens cripto vinculados a activos reales, como acciones de empresas cotizadas, granjas o pozos petroleros.

Yin y Pornprinya en la cima del Empire State Building

Actualmente, Plume ya ofrece estos productos en mercados internacionales, y los clientes pueden comprarlos y venderlos como si operaran con criptomonedas. Pero esta actividad, llamada tokenización de activos, todavía está en una zona gris legal en EE. UU., donde las leyes de valores, promulgadas hace décadas, regulan estrictamente la emisión de acciones y requieren que los emisores divulguen información detallada para proteger a los inversores.

Este año, la tokenización de activos se convirtió en uno de los conceptos más populares en el sector cripto. Los ejecutivos afirman que la tokenización de acciones puede hacer que el comercio sea más eficiente y crear un mercado global 24/7. La bolsa Kraken, en EE. UU., ya ofrece servicios de trading de acciones tokenizadas en el extranjero.

Los líderes del sector aseguran que las transacciones cripto, basadas en registros en libros públicos, son más transparentes que los sistemas tradicionales. “Todo es rastreable y auditable”, afirmó Arjun Sethi, CEO de Kraken. “Casi no hay riesgo”.

Kraken y Coinbase han tenido reuniones con la SEC para discutir las reglas regulatorias sobre los activos tokenizados; y Plume también busca vías legales para expandirse en EE. UU.

Pero esta carrera por los productos tokenizados ha generado preocupación entre reguladores actuales y anteriores, así como entre ejecutivos de la banca tradicional.

En septiembre, economistas de la Reserva Federal advirtieron que la tokenización de activos podría transmitir riesgos del mercado cripto a todo el sistema financiero, “reduciendo la capacidad de los responsables políticos para mantener la estabilidad del sistema de pagos en tiempos de presión”.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ve con optimismo la tokenización de acciones, calificándola como un “avance tecnológico importante”. “Según la ley de valores, la SEC tiene amplias facultades para regular la industria cripto. Estoy decidido a impulsar esta iniciativa”, afirmó en una mesa redonda sobre tokenización en mayo pasado.

Para promover la conformidad de sus negocios, Yin y Pornprinya han tomado varias medidas. En mayo, se reunieron con el grupo de trabajo de la SEC sobre cripto; también apoyaron con gráficos el informe de la Casa Blanca sobre la industria cripto; y establecieron la sede de Plume en el piso 77 del Empire State Building.

En esa cena de gala en Washington, los asesores de Trump mostraron mucho interés en los fundadores. “Saben quiénes somos”, recordó Pornprinya. “Todos estaban informados sobre nuestro negocio”.

Semanas después, Plume anunció una colaboración clave con World Liberty Financial, una startup cripto de la familia Trump.