Técnicas de alquiler de Bitcoin: desglosando la estrategia y gestión de riesgos para vendedores de opciones

En la estructura financiera tradicional, la estrategia de venta de opciones se considera una vía efectiva para obtener ingresos a escala y gestionar la volatilidad del mercado, su núcleo radica en la transferencia de capacidad de riesgo y la realización del valor temporal. Al desglosar las tres estrategias de venta de opciones: venta de puts (Sell Put), spread vertical de crédito (Vertical Credit Spread) y spread de crédito ratio (Ratio Credit Spread), realizaremos un análisis cuantitativo de su tasa de éxito, eficiencia en el uso de garantías y puntos críticos de riesgo en mercados extremos, ayudando a los participantes del mercado a establecer un sistema riguroso de control de riesgos en el volátil mercado de criptomonedas, permitiéndote pasar de ser un apostador a un bookmaker, recibiendo ingresos estables por opciones.

TRANSFERENCIA DE RIESGO Y VOLATILIDAD: LÓGICA DE GANANCIA DEL VENDEDOR DE OPCIONES

En el mercado de instrumentos financieros derivados, el vendedor de opciones esencialmente cumple la función de “seguro de volatilidad” del mercado. Según datos históricos, aproximadamente el 80% de los contratos de opciones expiran sin valor, lo que otorga al vendedor una ventaja estadística. El vendedor recibe la prima pagada por el comprador, asumiendo el riesgo de que el precio del activo se desvíe de lo esperado en un período determinado. Este modelo es similar al de una compañía de seguros, que mediante la ley de grandes números y estrategias combinadas, asume una presión de pago limitada y obtiene ingresos estables a largo plazo.

Tres estrategias comunes de opciones que te permiten cobrar primas de forma estable

Este artículo se centrará en tres formas comunes de cobrar primas ( vendiendo opciones), usando como ejemplo una estrategia alcista en Bitcoin, para que puedas entender cómo operar con estrategias de opciones. Si tienes una visión bajista sobre Bitcoin, simplemente cambia el ejemplo de la opción put ( por una call ).

Estrategia de venta de puts: aprovechar el valor temporal para incrementar el rendimiento

“Vender puts” (Sell Put) es la forma más básica de estrategia de obtención de beneficios con opciones, pero también conlleva el mayor riesgo. Para reducir el riesgo, se recomienda elegir contratos con vencimientos largos y precios de ejercicio alejados del precio de mercado, lo que reduce significativamente la probabilidad de ejecución y permite cobrar primas más altas aprovechando el valor temporal.

Ejemplo: Supón que el precio actual de Bitcoin es 88K, y crees que antes del 27 de marzo (, con 89 días restantes hasta el vencimiento), el precio no bajará de 70K.

Vender una opción put (put) de venta

Fecha de vencimiento: 27/3

Precio de ejercicio: 70K

Prima: 1,500 USD

En la fecha de vencimiento: si el precio de Bitcoin supera los 70K, se recibe la prima neta.

En la fecha de vencimiento: si el precio de Bitcoin está por debajo de 70K, se debe comprar Bitcoin a 70K.

Dado que aún hay un 20% de espacio a la baja respecto al precio actual, Delta es -0.13, lo que indica una probabilidad del 13% de que el precio caiga por debajo del precio de ejercicio, y también implica que hay aproximadamente un 87% de probabilidad de que la opción expire sin valor (, tu tasa de éxito es del 87%).

Si puedes extender la contrato cada tres meses y obtener consistentemente la ganancia máxima, la tasa de retorno anualizada sería aproximadamente del 7%. Aunque el 7% no parece alto, no olvides que las opciones son productos apalancados, lo que significa que no necesitas realmente tener 1 Bitcoin en fondos para operar, aunque las reglas varían en cada plataforma, reservar entre el 15% y el 20% del valor nominal del contrato como garantía es una práctica más segura, lo que también puede llevar a una tasa de retorno anualizada del 35%~40%.

Vender puts en finanzas tradicionales a menudo se ve como una forma de “recibir renta mientras se mantiene la acción”. Esta estrategia funciona bien en mercados en rango o con tendencia alcista ligera. Funciona peor en caídas fuertes con miedo y pánico. El mayor riesgo es que un “cisne negro” cause una caída del precio a la mitad, aunque se reciba la prima, la pérdida en cuenta puede ser muy grande (pérdida ilimitada hasta que el precio caiga a cero). Por ello, la gestión de garantías es crucial, asegurando que en condiciones extremas puedas soportar las pérdidas o convertir el precio de ejercicio en una posición larga en Bitcoin a largo plazo.

Estrategia de spread defensivo: protección estructural contra riesgos a la baja

Para reducir el riesgo de pérdidas ilimitadas asociado a la venta pura de opciones, la estrategia de “spread vertical de crédito” (Vertical Credit Spread) compra una opción con un precio de ejercicio más bajo como seguro. Aunque esto reduce las primas recibidas, permite establecer un límite máximo de pérdida en la cartera, transformando la estrategia en un modelo de riesgo limitado.

Usando una visión alcista en Bitcoin, tomemos como ejemplo un Bull Put Spread, que consiste en comprar una put con un precio de ejercicio más bajo para proteger tu cartera en la parte inferior, sacrificando parte de la prima recibida. Con vencimiento el 27/3:

Vender una put con precio de ejercicio 70K, prima recibida: 1,500 USD

Comprar una put con precio de ejercicio 65K, prima pagada: 1,000 USD

Ganancia máxima: si Bitcoin se mantiene por encima de 70K: 500 USD.

Pérdida máxima: si Bitcoin cae por debajo de 65K: -(70K-65K)+500 = -4,500 USD

Estrategia de spread de crédito ratio (Ratio Credit Spread)

Como se ve en el ejemplo, una estrategia de diferencia 1:1 suele sacrificar muchas primas, por lo que muchos inversores optan por usar un ratio de crédito, que ofrece protección parcial y primas más altas, además de la ventaja de poder ajustar la cartera de forma flexible. Tomemos un ejemplo con una proporción 3:1, vendiendo 3 puts con precio de ejercicio 70K y comprando 1 put con precio de ejercicio más alto para protección:

Vender tres puts con precio de ejercicio 70K, prima recibida: 4,500 USD

Comprar un put con precio de ejercicio 75K, prima pagada: 2,400 USD

Si Bitcoin se mantiene por encima de 75K: prima neta recibida: 2,100 USD.

Ganancia máxima: en vencimiento, si Bitcoin está en 70K, las 3 puts vendidas de 70K expiran sin valor; la put comprada de 75K empieza a ganar dinero, con la ganancia máxima (en 70K) siendo 2,100 + 5,000 = 7,100 USD.

Punto de equilibrio: aproximadamente en 66.45K, por debajo del cual enfrentará una doble pérdida significativa. Es fundamental asegurarse de tener suficiente garantía o establecer stops/hedging cerca de 67,000.

La estrategia de ratio credit spread aumenta la prima neta mediante la protección más cercana al mercado, además de ofrecer flexibilidad para ajustar la cartera. Cuando el mercado no favorece, la protección comprada suaviza las ganancias y pérdidas no realizadas, y nos da la oportunidad de salir en cualquier momento. En el ejemplo, muchos traders prefieren cerrar con ganancias cerca de 70K en lugar de mantener hasta el vencimiento enfrentando riesgos ilimitados en el lado izquierdo.

GESTIÓN DINÁMICA DEL RIESGO: DE APUESTADOR A BOOKMAKER, LA CLAVE DEL PENSAMIENTO

Un vendedor de opciones exitoso no solo espera a que expire el contrato, sino que debe tener la capacidad de ajustar dinámicamente con precisión.

Aquí algunos consejos comunes:

Operar con opciones cuyo delta sea menor a -0.2, para tener al menos un 80% de probabilidad de ganancia.

Establecer puntos de stop-loss: si el mercado se mueve en contra de tu posición, en lugar de esperar a que expire y forzarte a cumplir, es recomendable establecer un stop con el doble de la prima recibida (por ejemplo, si recibes 1,000 USD de prima, cerrar si necesitas 2,000 USD para recomprar).

Cerrar con anticipación: las opciones suelen perder valor rápidamente en el mes previo al vencimiento, por lo que si la prima ha caído a cero, es mejor salir antes y reinvertir en la siguiente operación.

Monitorear continuamente los fundamentos de Bitcoin y ajustar las operaciones en consecuencia.

Este artículo se basa en la filosofía del libro “Guía completa para vendedores de opciones: estrategias de ingresos estables, desde lo básico hasta lo avanzado”, y selecciona las estrategias más prácticas del autor, presentando todos los ejemplos en Bitcoin. Las opciones son instrumentos apalancados; si no se gestionan bien los riesgos, existe el riesgo de liquidación, especialmente dado que la volatilidad de Bitcoin es mayor que la de otros activos, por lo que se recomienda usarlas con precaución.

Este artículo “Técnicas de alquiler de Bitcoin: desglosando estrategias de venta de opciones y gestión de riesgos” fue publicado originalmente en Chain News ABMedia.