Tinjauan Tahunan ETF Kripto 2025: Wall Street Berpamitan dari Sikap Tunggu dan Lihat, Regulasi Memberikan Lampu Hijau untuk Era Multi-Aaset

Oleh André Beganski, Decrypt

Disusun oleh: Felix, PANews

Tahun ini, ETF telah membuka banyak pintu untuk pasar kripto di Wall Street karena SEC AS mengadopsi pendekatan peraturan baru untuk produk cryptocurrency.

Sementara manajer aset sebelumnya berjuang untuk meluncurkan produk yang melacak harga spot Bitcoin dan Ethereum, lingkungan peraturan mulai berubah saat Donald Trump kembali ke kepresidenan pada bulan Januari, dengan banyak perusahaan memperkirakan peluang pasar potensial pada tahun 2025.

Dalam hal Bitcoin, pada 15 Desember, ETF Bitcoin spot telah mengakumulasi arus masuk bersih sebesar $57,7 miliar sejak peluncuran awalnya pada Januari 2024, meningkat 59% dari $36,2 miliar pada awal tahun ini, menurut data Farside Investors, tetapi arus masuk modal belum stabil.

Misalnya, pada 6 Oktober, investor menggelontorkan $1,2 miliar ke dalam ETF Bitcoin spot saat Bitcoin mendekati level tertinggi sepanjang masa di $126.000, menurut data CoinGlass. Beberapa minggu kemudian, pada 11 November, investor menarik $900 juta dari dana ini karena Bitcoin turun di bawah $90.000.

Namun, ini masih hanya hari terburuk kedua yang tercatat untuk ETF spot Bitcoin: pada bulan Februari, harga Bitcoin anjlok karena kekhawatiran tentang perdagangan dan inflasi, dan ada arus keluar dana sebesar $1 miliar dari produk-produk ini.

Di sisi Ethereum, menurut data CoinGlass, sejak peluncuran awalnya pada Juli tahun lalu, ETF spot Ethereum telah menerima arus masuk bersih sebesar $12,6 miliar pada 15 Desember. Di antara mereka, ETF ini menerima arus masuk $1 miliar dalam satu hari karena Ethereum melonjak ke level tertinggi sepanjang masa hampir $4.950 pada bulan Agustus.

Karena tanda-tanda adopsi lembaga keuangan menjadi lebih jelas, beberapa berfokus pada prospek lebih banyak ETF yang dapat menaikkan harga aset digital atau memperluas akses ke investor baru. Namun, beberapa relatif lebih fokus pada ETF yang melacak beberapa cryptocurrency secara bersamaan, dengan alasan bahwa produk tersebut cocok untuk investor institusional.

Mengembangkan standar umum

SEC AS menyetujui standar pencatatan umum untuk saham perwalian komoditas pada bulan September, sebuah langkah sebagai tanggapan atas meningkatnya ekspektasi pasar selama berbulan-bulan.

Aplikasi ETF menumpuk di meja SEC AS, dan dana ini mencakup berbagai macam aset digital. Dan apakah aplikasi ini dapat disetujui tergantung pada pertanyaan yang telah dihindari oleh kepemimpinan SEC AS sebelumnya selama bertahun-tahun: Dalam keadaan apa aset digital harus dianggap sebagai komoditas?

Dengan standar baru, SEC AS tidak lagi dipaksa untuk membuat keputusan kelayakan satu per satu, dari Dogecoin hingga koin meme presiden, tetapi secara eksplisit mencantumkan kondisi seragam bagi bursa untuk memenuhi syarat aset digital untuk standar dana perwalian komoditas.

Faktor terpenting termasuk bahwa aset digital yang dicakup oleh ETF harus diperdagangkan di pasar yang diatur dan memiliki setidaknya enam bulan riwayat perdagangan berjangka, atau telah mendukung ETF dengan eksposur risiko yang signifikan.

Eric Balchunas, seorang analis ETF senior di Bloomberg, mengatakan dalam sebuah wawancara pada bulan September bahwa ini berarti bahwa setidaknya selusin cryptocurrency segera “memenuhi syarat untuk didaftarkan.” Menurutnya, langkah itu sejalan dengan harapan.

James Seyffart, seorang analis riset senior di Bloomberg, baru-baru ini mengatakan di platform X bahwa persetujuan Standar Pencatatan Umum diharapkan dapat secara signifikan meningkatkan jumlah produk yang tersedia bagi investor, tetapi manajer aset masih menunggu hasil persetujuan setidaknya 126 ETF.

Aplikasi ini terutama difokuskan pada token dari proyek keuangan terdesentralisasi yang muncul seperti Hyperliquid, serta beberapa koin meme yang relatif baru seperti Mog.

Bacaan terkait: Peraturan baru SEC membuka pintu air ETF kripto, dan 10 ETF spot teratas diharapkan akan diluncurkan?

XRP dan Solana

Setelah Bitcoin dan Ethereum, saat ini investor AS dapat berinvestasi melalui ETF yang melacak harga spot XRP dan Solana, bersama dengan beberapa produk terkait aset digital lainnya.

Sebagai aset digital kelima dan ketujuh berdasarkan kapitalisasi pasar, XRP dan Solana keduanya menghadapi tekanan peraturan selama pemerintahan Biden, tetapi tekanan ini secara bertahap mereda karena menjadi aset dasar untuk semakin banyak produk.

Tahun lalu, peluncuran ETF Bitcoin spot memicu ledakan permintaan dan mendorong harga Bitcoin ke level tertinggi baru. Meskipun efek ini belum sepenuhnya direplikasi dalam cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil, penawaran ETF yang secara khusus menargetkan XRP dan Solana telah menarik sejumlah besar investor.

“Saya tidak berpikir ETF mungkin berdampak pada harga seperti yang diharapkan, tetapi dalam hal keunikan produk, mereka telah sukses besar dan membuktikan bahwa investor tertarik pada aset selain Bitcoin dan Ethereum,” kata Juan Leon, ahli strategi investasi senior di Bitwise. ”

Juan Leon percaya bahwa waktu peluncuran ETF untuk Solana dan XRP pada bulan November “tidak ideal” (karena) kondisi ekonomi makro telah menyebabkan harga aset digital lebih rendah dalam beberapa bulan terakhir.

Meskipun demikian, data arus masuk masih mengesankan. Menurut data CoinGlass, pada 15 Desember, spot Solana ETF telah menerima arus masuk bersih sebesar $92 juta sejak diluncurkan; ETF XRP spot, yang diluncurkan pada bulan yang sama, telah mengakumulasi arus masuk bersih sekitar $883 juta.

Peluncuran ETF Solana menarik karena alasan lain: mereka adalah salah satu ETF pertama yang berbagi sebagian dari hasil staking dengan investor. Perkembangan ini dimungkinkan oleh panduan baru yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS dan Internal Revenue Service bulan lalu.

Meskipun BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, adalah salah satu institusi yang sejauh ini belum memperluas penawaran terkait kriptonya ke lebih banyak aset, Leon mencatat bahwa komunitas XRP dan Solana mungkin tidak membutuhkan produk ini.

"Dilihat dari operasi ETF saat ini, partisipasi, kekuatan, dan skala komunitas ini jauh melebihi banyak harapan. Saya pikir ini pertanda baik untuk pengembangan kedua ekosistem pada tahun 2026. ”

Misalnya, menurut data SoSoValue, per 15 Desember, arus masuk bersih ETF spot Dogecoin adalah $2 juta.

Perang eksponensial?

Menurut Gerry O’Shea, kepala analisis pasar global di Hashdex Asset Management, pada tahun 2025, pemegang utama ETF kripto spot kemungkinan masih didominasi oleh investor individu dan dana lindung nilai, tetapi tren ini diperkirakan akan segera bergeser secara signifikan.

Gerry O’Shea mengatakan banyak penasihat dan investor profesional masih melakukan uji tuntas mereka pada ETF yang melacak cryptocurrency, tetapi dia menilai bahwa lembaga-lembaga ini akan segera mempertimbangkan secara serius untuk mengalokasikan ke kelas aset ini.

Di sisi lain, Vanguard mengatakan awal bulan ini bahwa mereka akan mengizinkan 50 juta pelanggannya untuk memperdagangkan beberapa ETF kripto spot di platform pialangnya. Pada saat yang sama, Bank of America juga telah menyetujui alokasi cryptocurrency sederhana untuk pelanggan kekayaan pribadi mulai tahun depan.

Sekitar setahun yang lalu, masih ada banyak ketidakpastian di lingkungan peraturan, dan banyak institusi yang belum siap untuk memasuki ruang ini. Dan sekarang fokus pasar bukan lagi apakah akan terlibat, tetapi bagaimana cara terlibat.

Dalam pengertian ini, Gerry O’Shea percaya bahwa ETF yang melacak indeks aset digital akan menempati tempat yang lebih penting dalam diskusi tahun depan. Dia mengatakan bahwa banyak investor profesional menyukai perubahan struktur produk kepemilikan dana yang disesuaikan secara dinamis dari waktu ke waktu, yang memberi mereka ketenangan pikiran yang relatif.

Gerry O’Shea menjelaskan, "Mereka dapat berinvestasi dalam ETF indeks dan mendapatkan eksposur luas ke potensi pertumbuhan pasar tanpa memiliki semua pengetahuan terperinci itu. Mereka tidak harus mengetahui setiap aset. ”

Misalnya, pada bulan Februari tahun ini, Hashdex meluncurkan ETF spot pertamanya di Amerika Serikat yang melacak beberapa aset digital: ETF Indeks Kripto Hashdex Nasdaq. ETF ini dimodelkan setelah Indeks Kripto Nasdaq dan memegang Cardano, Chainlink, dan Stellar, serta beberapa mata uang kripto utama lainnya.

Selain itu, perusahaan seperti Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares, dan CoinShares juga telah meluncurkan produk serupa, beberapa di antaranya merupakan derivatif untuk mendapatkan eksposur aset digital. Menurut data ETF Trends, rangkaian ETF indeks ini memberi investor eksposur ke total 19 aset digital.

Di sisi investor institusional, Komisi Investasi Wisconsin mengosongkan sekitar $300 juta dalam posisi sekitar Februari, meskipun beberapa dana pensiun di AS membeli ETF Bitcoin spot. Langkah itu diungkapkan melalui pengajuan triwulanan 13F oleh investor institusional besar.

Pada saat yang sama, alokasi Timur Tengah dan lembaga akademik lebih aktif. Misalnya, Al Warda Investments mengungkapkan posisi $500 juta di ETF Bitcoin spot BlackRock pada bulan November. Perusahaan investasi ini terkait dengan Komisi Investasi Abu Dhabi, anak perusahaan dari Mubadala Investments, dana kekayaan negara Abu Dhabi.

Mubadala Investments sendiri mengungkapkan posisinya di BlackRock pada bulan Februari, senilai $567 juta pada pengajuan 13F terbarunya. Sekitar waktu yang sama, Harvard University Endowment memegang ETF BlackRock senilai $433 juta. Brown dan Emory juga mengungkapkan kepemilikan ETF Bitcoin spot mereka tahun ini, menjadi salah satu institusi pertama yang mengadopsi aset di tingkat institusional.

Analis umumnya percaya bahwa pergeseran dari investor institusional ini dapat mengurangi volatilitas Bitcoin dan mengurangi retracement-nya.

Gerry O’Shea mengatakan tentang perluasan basis investasi: "Meskipun perubahannya tidak drastis, mereka tentu layak untuk ditonton. Pergeseran dari ritel ke institusional ini sangat bermanfaat untuk keberlanjutan jangka panjang aset seperti Bitcoin, karena investor institusional ini berinvestasi untuk jangka waktu yang lebih lama. ”

Bacaan Terkait: Rooting di Reruntuhan: Diferensiasi Utama Pasar ETF Altcoin