Peta Regulasi Kripto Global 2025: Awal Era Integrasi, Tahun Penyatuan Crypto dan TradFi

作者：imToken

客观而言，对 Crypto/Web3 来说，2025 年绝对是 10 年来最具转折意义的一年。

Jika mengatakan sepuluh tahun terakhir adalah pertumbuhan liar industri kripto di pinggiran keuangan arus utama, maka tahun 2025 adalah tahun pertama dari evolusi legalisasi resmi spesies ini:

Dari stablecoin ke RWA, dari perubahan kebijakan Washington, hingga penetapan aturan di Hong Kong dan Uni Eropa, logika regulasi global sedang mengalami pergeseran paradigma epik.

Satu, Amerika Serikat: Crypto Menyambut Restorasi Sistematis

Dalam waktu yang cukup lama, regulasi terhadap industri kripto di AS lebih mirip perang tarik-menarik tanpa konsensus.

Terutama di era Gary Gensler di SEC, yang sering menggunakan tindakan penegakan hukum untuk menentukan batas hukum aset kripto, penuntutan, penyelidikan, dan intimidasi menjadi nada utama. Pendekatan regulasi “penegakan hukum dulu, definisi kemudian” ini tidak hanya membuat banyak pengembang dan pengusaha berada dalam ketidakpastian tinggi, tetapi juga membuat seluruh industri berada di bawah tekanan tinggi dalam jangka panjang.

Namun, seiring dengan pelantikan pemerintahan baru tahun 2025, situasi ini mengalami perubahan mendasar. Washington tidak lagi berusaha memaksa aset kripto masuk ke dalam kerangka hukum sekuritas lama yang lahir di era 1930-an, melainkan mulai mengakui secara terbuka statusnya sebagai “aset campuran baru” yang berbeda dari sekuritas, komoditas, dan mata uang tradisional.

Puncak dari perubahan ini adalah penandatanganan resmi Undang-Undang GENIUS pada Juli 2025. RUU ini tidak hanya membangun kerangka pengawasan stablecoin di tingkat federal, yang mewajibkan penerbitnya memiliki cadangan likuiditas 100% (seperti kas atau obligasi AS), tetapi juga secara tegas memberikan hak klaim prioritas kepada pemegang token saat penerbit bangkrut. Ini menandai pertama kalinya bentuk on-chain dolar dimasukkan ke dalam pandangan sistem nasional.

Sebagai respons, pada tahun 2025 AS juga membentuk “Cadangan Aset Digital Nasional” melalui perintah eksekutif, yang memasukkan Bitcoin yang disita sebagai aset strategis. Langkah ini secara drastis mengubah posisi Bitcoin dalam penetapan harga aset global, dari “aset alternatif pinggiran” menjadi bagian dari strategi nasional.

Tentu saja, perubahan ini tidak terjadi secara kebetulan. Dengan pelantikan Ketua SEC baru, Paul Atkins, yang mengakhiri era regulasi penegakan hukum yang lama, termasuk penghentian penyelidikan dan tuduhan terhadap Coinbase (COIN.M), Ripple, Ondo Finance, dan lainnya, Crypto secara resmi kembali ke meja diskusi kebijakan dari objek penegakan hukum.

Sementara itu, tim inti pemerintahan baru menunjukkan tingkat kesamaan yang belum pernah terjadi sebelumnya dengan modal teknologi dan modal kripto—dari Menteri Keuangan Scott Bessent, Menteri Perdagangan Howard Lutnick, hingga Direktur Intelijen Nasional Tulsi Gabbard—sekelompok pengambil keputusan yang secara tegas mendukung AI, Web3, dan teknologi keuangan baru, menjadikan aset kripto bukan lagi “anomali” dalam sistem politik.

Menariknya, pada 2 Desember, Ketua SEC Paul Atkins di New York Stock Exchange secara resmi mengumumkan berakhirnya era regulasi penegakan hukum bertahun-tahun terhadap industri kripto, dan menyatakan SEC akan memulai era kepatuhan baru pada Januari 2026.

Kebijakan baru ini yang dikenal sebagai “pembebasan inovasi” juga menandai pergeseran dari penindakan pasif terhadap kasus-kasus tertentu menuju pembangunan “kotak pasir” kepatuhan dengan standar masuk yang jelas. Berdasarkan rencana “Project Crypto” yang diungkapkan November, protokol DeFi dan DAO yang memenuhi syarat akan mendapatkan masa transisi kepatuhan selama 12 hingga 24 bulan, selama periode ini mereka tidak perlu melakukan pendaftaran sekuritas S-1 yang rumit, cukup mengajukan informasi ringkas untuk beroperasi.

Sistem ini secara menyeluruh menyelesaikan lingkaran setan yang selama ini membebani industri: startup tidak mampu menanggung biaya kepatuhan tinggi, tetapi karena tidak terdaftar, mereka menghadapi tuduhan. Selain itu, klasifikasi aset baru merinci aset digital menjadi barang, fungsi, koleksi, dan sekuritas tokenisasi, memberikan jalan hukum yang jelas bagi aset yang dapat membuktikan “desentralisasi penuh.”

Singkatnya, sinyal regulasi AS tahun 2025 sudah cukup jelas: Crypto tidak lagi menjadi risiko sistemik yang harus ditekan, melainkan variabel sistem yang diatur dan diarahkan.

Dua, Uni Eropa, China Hong Kong, Jepang: Pembentukan Urutan Multi-Polarisasi

Sementara AS menyelesaikan perubahan kebijakan, ekonomi utama lainnya tidak memilih pelonggaran secara mengikuti, melainkan menempuh tiga jalur regulasi yang berbeda gaya namun sama-sama bertujuan mengendalikan.

Uni Eropa

Pertama, Uni Eropa. Tahun 2025 adalah tahun pertama penuh setelah implementasi penuh Regulasi Pasar Kripto (MiCA) (yang mulai berlaku pertengahan 2024). Seperti diketahui, tujuan utama MiCA bukan mendorong inovasi, melainkan menukar aturan tunggal demi stabilitas keuangan dan kontrol lintas batas. Misalnya, melalui sistem “paspor” lisensi, penyedia layanan kripto yang patuh dapat beroperasi bebas di 27 negara anggota, tetapi dengan biaya masuk yang secara signifikan lebih tinggi.

Dalam konteks ini, pada 2025, untuk memenuhi ketatnya transparansi audit, pengawasan penembusan, dan persyaratan modal tinggi dari MiCA, banyak penyedia layanan kripto kecil dan menengah (VASP) terpaksa keluar dari pasar Eropa karena tidak mampu menanggung biaya kepatuhan, bahkan beberapa DEX terkemuka harus menangguhkan fungsi transaksi di Eropa karena tidak memenuhi persyaratan verifikasi identitas tertentu.

Di tingkat stablecoin, Uni Eropa menunjukkan sikap proteksionisme mata uang yang sangat kuat, terutama dengan memberlakukan batasan transaksi harian dan persyaratan cadangan yang ketat untuk stablecoin non-Euro, secara objektif membangun penghalang di sisi ritel Eropa, memaksa likuiditas mengalir kembali ke stablecoin Euro yang patuh (seperti EuROC).

Hong Kong

Berbeda dengan sikap defensif UE, Hong Kong menunjukkan agresivitas besar pada 2025. Setelah berlakunya Stabilitas Stablecoin Ordinance pada 1 Agustus 2025, stablecoin yang diikat mata uang fiat secara resmi masuk ke dalam sistem perizinan, menandai Hong Kong sebagai pusat penyelesaian aset tingkat institusi global dari sebelumnya pusat perdagangan ritel.

Strategi Hong Kong sangat jelas: bukan lagi sekadar platform jual beli aset kripto, tetapi sebagai penghubung sistem Asia antara modal Tiongkok, modal internasional, dan keuangan on-chain. Tahun ini, Hong Kong secara besar-besaran mendorong tokenisasi RWA, berusaha memasukkan aset tradisional seperti obligasi pemerintah dan pembiayaan perdagangan ke dalam pandangan global melalui penyelesaian on-chain.

Lebih dalam lagi, fungsi Hong Kong dan daratan China dalam Web3 menunjukkan posisi yang berbeda. Menurut laporan terbaru Caixin, Hainan Free Trade Port dan Hong Kong membentuk hubungan saling melengkapi: Hainan sebagai pusat perdagangan domestik dan internasional fokus pada perdagangan fisik dan aliran data; sementara Hong Kong sebagai laboratorium keuangan, mengemban tugas pengujian tekanan seperti cadangan strategis Bitcoin dan pembayaran lintas batas stablecoin.

Model ini, dari toko belakang ke depan, membuat Hong Kong pada 2025 dan seterusnya menjadi satu-satunya node global yang mampu mengakses aset Tiongkok tradisional sekaligus terhubung tanpa hambatan ke likuiditas Web3 asli.

Jepang

Berbeda dengan jalur regulasi yang lebih terkendali di Jepang, sebelumnya mereka mengelola secara rinci melalui pengaturan pertukaran, custodial, dan perantara, dan karena regulasi ketat pasca 2018 serta pajak gabungan hingga 55%, banyak pengembang menganggap Jepang sebagai gurun kripto.

Namun, baru-baru ini, garis besar reformasi pajak tahun fiskal 2026 Jepang mengusulkan perlakuan bertahap terhadap aset kripto sebagai “instrumen keuangan yang membantu pembentukan kekayaan rakyat,” dengan rencana menerapkan pemisahan pajak atas keuntungan dari perdagangan spot, derivatif, dan ETF. Tarif pajak diperkirakan akan turun dari 55% ke tingkat yang sama dengan saham, sekitar 20%, dan mengizinkan carry-forward kerugian hingga 3 tahun.

Ini berpotensi mengaktifkan pasar ritel dan institusi besar di Jepang, apalagi setelah mereka mencabut larangan ETF spot Bitcoin dan mengeluarkan izin operasional stablecoin pertama kepada perusahaan besar seperti Circle dan SBI. Secara objektif, Jepang berusaha memanfaatkan sistem regulasi matang mereka untuk merebut kembali kekuasaan wacana keuangan kripto di Asia yang telah lama hilang.

Tiga, Setelah “Pengendalian”: Penyaringan Stablecoin dan Reposisi Web3

Secara global, tren regulasi tahun 2025 adalah “pengendalian.”

Regulator telah menyadari bahwa kekuatan desentralisasi keuangan yang terkandung dalam teknologi kripto tidak bisa dimusnahkan sepenuhnya. Oleh karena itu, strategi pengelolaan paling efektif adalah memecah, menyerap, dan akhirnya memasukkan logika ini ke dalam peta keuangan global yang ada.

Pengendalian ini bukan meniadakan nilai Crypto, justru sebaliknya, regulator telah menganggap bahwa teknologi kripto sendiri efisien, tidak dapat dibalik, dan layak dipertahankan, asalkan dimasukkan ke dalam struktur sistem yang dapat dipahami, diaudit, dan dipertanggungjawabkan.

Karena itu, gelombang regulasi ini membawa dua efek yang belum pernah terjadi sebelumnya. Di satu sisi, aliran likuiditas dan kepercayaan kembali cepat, karena status patuh memang membuat dana besar berani masuk dan lembaga bersedia mengalokasikan; di sisi lain, ini adalah ujian mendalam terhadap semangat awal Web3: ketika aturan menjadi prasyarat, berapa banyak desentralisasi yang tersisa?

Dalam pergeseran paradigma ini, stablecoin menjadi titik tekanan pertama dan paling khas.

Alasannya tidak rumit. Sebagai infrastruktur yang paling dalam menghubungkan Crypto dan TradFi, stablecoin secara alami berada di pusat perhatian regulator. Ia menghubungkan fiat, mempengaruhi pembayaran, berpartisipasi dalam penyelesaian, dan juga sangat terintegrasi dalam DeFi dan sistem likuiditas on-chain.

Oleh karena itu, tahun ini stablecoin secara jelas memasuki masa penyaringan epik.

Pada Juli, Presiden AS Donald Trump secara resmi menandatangani Undang-Undang GENIUS, menandai dimulainya legislasi stablecoin; pada Agustus, Hong Kong juga mengesahkan Stabilitas Stablecoin Ordinance, menjadi kerangka regulasi regional pertama di dunia; sementara itu, Jepang, Korea Selatan, dan ekonomi utama lainnya mempercepat pengembangan regulasi, berencana mengizinkan penerbitan stablecoin yang patuh.

Dengan kata lain, jalur stablecoin memasuki “periode jendela regulasi” yang sesungguhnya—dari alat likuiditas yang berkembang secara abu-abu, secara bertahap menjadi infrastruktur keuangan yang menggabungkan kepatuhan dan eksperimen (baca juga “Raksasa Abu-abu vs Pemain Daftar Putih, Menyelami Momen Forking Stablecoin Patuh”).

Dalam proses ini, pasti akan muncul perbedaan. Satu sisi adalah stablecoin yang masuk dalam sistem daftar putih dan menjalankan fungsi pembayaran serta penyelesaian; sisi lain adalah stablecoin asli kripto yang tetap melayani keuangan on-chain, menekankan anti-sensor dan self-custody. Mereka tidak akan saling mematikan, melainkan melayani skenario dan pengguna yang berbeda.

Perubahan utama adalah stablecoin pertama kali harus menjawab pertanyaan: apakah kamu ingin menjadi bagian dari sistem keuangan?

Ini juga pertanyaan yang harus dijawab oleh jalur Crypto/Web3 lainnya di 2026.

Penutup

Tahun 2025 jelas merupakan tahun transisi yang jelas.

Regulasi tidak lagi kabur, konfrontatif, dan pasif, melainkan mulai membentuk secara sistematis struktur, batas, dan jalur perkembangan industri kripto. Dari AS ke UE, dari Hong Kong ke Jepang, aturan sedang mengadopsi Crypto secara sistemik dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, kita juga harus sadar:

Kepatuhan hanyalah alat, bukan akhir dari Web3.

Dalam proses pengendalian dan restrukturisasi global ini, penting untuk membedakan mana yang hanya noise yang akan dibersihkan zaman, dan mana yang benar-benar menjadi fondasi masa depan. Mengetahui hal ini akan menjadi pelajaran wajib bagi setiap peserta Web3.

Regulasi bukan lagi “musuh” industri kripto, melainkan pintu gerbang menuju pasar bernilai triliunan dolar.