BTC：全球Ликвидность的风向标

Авторы: Сэм Каллахан, Лин Олден Сборник: Блочный единорог

Аннотация

• В течение любых 12 месяцев направление движения BTC соответствует глобальной Ликвидности в 83% случаев, что является самым высоким показателем среди других основных классов активов и делает его мощным индикатором Ликвидности.
• Корреляция между BTC и глобальной ликвидностью высока, но это не защищает от краткосрочных отклонений, вызванных особыми событиями или внутренней динамикой рынка, особенно в периоды экстремальной оценки.
• Сочетание глобальной Ликвидности и показателей оценки BTC в блокчейне позволяет более детально понять цикл BTC и помочь инвесторам определить моменты временного отклонения BTC от тренда Ликвидности.

Введение

Для инвесторов, которые хотят увеличить доход и эффективно управлять рисками, важно понимать, как цены на активы меняются вместе с изменением Ликвидность по всему миру. На сегодняшнем рынке цены на активы все больше подвержены прямому влиянию политики Центральный банк на Ликвидность. Основные факторы уже не являются основным двигателем цен на активы.

С момента Глобального финансового кризиса (ГФК) это стало особенно явным. С тех пор эти неконвенциональные денежно-кредитные политики стали все более доминирующей силой, стимулирующей рост цен на активы. Руководители Центральных банков использовали ликвидность в качестве рычага для превращения рынка в большую сделку, как сказал экономист Мохамед Эль-Эриан, Центральный банк стал «единственной игрой в городе».

Стивен Стэнли Друкенмиллер (Stanley Druckenmiller) выразил ту же точку зрения, сказав: “Прибыль не стимулирует весь рынок, а Федеральный резерв… следовать центральным банкам и следовать изменениям Ликвидность… Большинство людей на рынке ищут прибыль и обычные показатели. Ликвидность - вот что стимулирует рынок.”

Когда мы изучаем, насколько тесно S&P 500 индекс отслеживает глобальную Ликвидность после GFC, это особенно очевидно.

Вышеприведенное объяснение графика сводится к простым отношениям спроса и предложения. Если у людей есть больше денег, чтобы купить что-то, будь то акции, облигации, золото или BTC, цены на эти активы обычно пампятся. С 2008 года центральные банки различных стран инжектируют больше национальной валюты в финансовую систему, и цены на активы реагируют соответственно. Другими словами, денежная инфляция способствует инфляции цен на активы.

В таком контексте для инвесторов становится крайне важным понимать, как оценивать глобальную Ликвидность и как различные активы реагируют на изменение условий Ликвидности, чтобы лучше управлять этими рынками, которые движутся под влиянием Ликвидности.

Как измерить глобальную Ликвидность

Существует множество способов измерения Ликвидность全球, но в данном анализе мы будем использовать глобальную Денежная масса M2 - общий показатель, включающий физическую валюту, текущие счета, сберегательные вклады, денежно-рыночные ценные бумаги и другие формы легко доступных наличных средств.

Bitcoin Magazine Pro предоставляет меру M2 по всему миру, которая объединяет данные восьми крупнейших экономик: США, Китай, еврозона, Великобритания, Япония, Канада, Россия и Австралия. Это хороший показатель Ликвидности в масштабе всего мира, поскольку он может отражать общий объем средств, доступных для потребления, инвестиций и займов во всем мире. Другой способ понимания этого показателя - использовать его как меру общего объема кредитования и объема эмиссии Центрального банка в глобальной экономике.

Один небольшой нюанс здесь заключается в том, что M2 рассчитывается в долларах США по всему миру. Лин Алден объяснила в своей предыдущей статье, почему это важно:

Важность оценки в долларах связана с тем, что доллар является мировой резервной валютой и поэтому является основной единицей учета мировой торговли, мировых контрактов и мировых долгов. Когда доллар укрепляется, долги стран становятся труднее выплачивать. Когда доллар ослабевает, долги стран становятся мягче. Широкие деньги, оцененные в долларах, являются важным показателем оценки мировой ликвидности. Насколько быстро создаются единицы национальной валюты? Насколько сильный доллар на рынке мировых валют по сравнению с другими валютами?

Когда глобальная M2 оценивается в долларах США, это отражает как относительную силу доллара, так и скорость создания кредитов, делая ее надежным показателем состояния Ликвидность в мире.

Почему BTC может быть самым чистым индикатором ликвидности

На протяжении многих лет существует сильная корреляция между активами и глобальной ликвидностью, и одним из таких активов является Биткойн. С увеличением глобальной ликвидности Биткойн обычно процветает, а при сокращении ликвидности он обычно страдает. Эта динамика привела к тому, что некоторые называют Биткойн «индикатором ликвидности».

На рисунке ясно показано, как цена BTC отслеживает изменения Глобальной Ликвидности.

Точно так же сравнение процентного изменения BTC и глобальной Ликвидности на годовой основе также показывает, что они, кажется, синхронно изменяются, когда Ликвидность увеличивается, цена BTC памп, когда Ликвидность снижается, цена BTC снижается.

Из графика видно, что цена Биткойна, кажется, чрезвычайно чувствительна к изменениям Ликвидности по всему миру. Но является ли он самым чувствительным активом на сегодняшнем рынке?

Как правило, корреляция активов риска с ликвидностью выше. В условиях хорошей ликвидности инвесторы склонны принимать стратегию предпочтения риска и перемещать капитал в активы, считающиеся высокими по риску и отдающие высокую отдачу. Напротив, когда ликвидность сжимается, инвесторы обычно переводят капитал в более безопасные активы. Это объясняет, почему акции и другие активы обычно показывают хорошие результаты в условиях повышенной ликвидности.

Однако цены на акции также подвержены влиянию других смешанных факторов, не связанных с ликвидностью. Например, цены акций частично зависят от факторов, таких как прибыль и дивиденды, поэтому их цена также связана с экономическими показателями. Это может негативно сказаться на чистой корреляции акций с глобальной ликвидностью.

Кроме того, американский фондовый рынок также выигрывает от пассивных притоков средств из пенсионных счетов, таких как 401(k), что дополнительно влияет на его производительность, независимо от того, каковы условия ликвидности. Эти пассивные поступления средств могут смягчить колебания американского фондового рынка в условиях колебаний ликвидности, что может снизить его чувствительность к глобальным условиям ликвидности.

Отношения между золотом и Ликвидностью более сложны. С одной стороны, золото выигрывает от Подъема Ликвидности и ослабления доллара, но с другой стороны, золото также рассматривается как убежище для капитала. В периоды сокращения Ликвидности и поведения, направленного на снижение рисков, инвесторы ищут безопасность, что может привести к увеличению спроса на золото. Это означает, что даже если Ликвидность вытекает из системы, цена на золото может оставаться хорошей. Таким образом, поведение золота может не быть так же тесно связанным с состоянием Ликвидности, как другие активы.

Как и золото, облигации также рассматриваются как безопасный актив, поэтому их корреляция с Ликвидность может быть низкой.

Это приводит нас к Биткойну. В отличие от акций, у Биткойна нет прибыли или дивидендов, и нет структурной покупки, которая влияет на его производительность. В отличие от золота и облигаций, на этом этапе цикла Биткойна большинство капиталов еще рассматривают его как рисковый актив. Это делает Биткойн наиболее чисто коррелирующим с глобальной ликвидностью среди других активов.

Если это верно, то это ценный взгляд как для инвесторов, так и для трейдеров Биткойна. Для долгосрочных держателей понимание корреляции Биткойна и ликвидности может помочь лучше понять факторы, влияющие на его цену со временем. Для трейдеров Биткойн представляет собой инструмент выражения своего мнения о будущей направленности глобальной ликвидности.

Данный документ направлен на глубокое исследование корреляции между BTC и мировой Ликвидностью, сравнение их отношений с другими категориями активов, выявление периодов, когда корреляция не работает, а также предоставление инсайтов для инвесторов о том, как использовать эту информацию в своих интересах в будущем.

Корреляция между квантовым BTC и мировой Ликвидностью

При анализе корреляции между BTC и глобальной ликвидностью важно учитывать силу и направление связи.

Степень корреляции показывает степень связи между двумя переменными. Чем выше корреляция, тем более предсказуемым становится влияние изменений M2 на цену BTC в мировом масштабе, как в положительном, так и в обратном направлении. Понимание этой связи является ключевым фактором для измерения чувствительности BTC к изменениям Ликвидности в мировом масштабе.

При анализе данных между маем 2013 года и июлем 2024 года очевидна высокая чувствительность Биткойна к Ликвидности. За этот период корреляция цен Биткойна с глобальной Ликвидностью составляла 0.94, что отражает очень сильную положительную корреляцию. Это указывает на то, что цена Биткойна в этот период очень чувствительна к изменениям глобальной Ликвидности.

По данным своднойкорреляции за последние 12 месяцев, корреляция между BTC и среднейЛиквидностью мирового рынка снизилась до 0,51. Это все еще является средним положительным отношением, но значительно ниже общейкорреляции.

Это указывает на то, что цена Биткойна не так тесно связана с годовыми изменениями Ликвидности. Кроме того, при проверке 6-месячной корреляции, корреляция дальше снизилась до 0.36.

Это показывает, что по мере сокращения временного интервала цена Биткойн искажает тенденцию Ликвидность на длинном периоде, что подразумевает, что краткосрочное движение цены скорее всего будет подвержено влиянию конкретных факторов Биткойн, а не условий Ликвидность.

Для лучшего понимания корреляции между BTC и мировой Ликвидностью, мы сравнили его с другими активами, включая ETF SPDR S&P 500 (SPX), Vanguard глобальный акционерный ETF (VT), iShares MSCI новый рынок ETF (EEM), iShares 20+ государственный облигации ETF (TLT), Vanguard общий рынок облигаций ETF (BND) и золото.

За последние 12 месяцев средняя корреляция между BTC и глобальной ликвидностью была наибольшей, за которой следует золото. Корреляция с индексами акций занимает второе место, а, как ожидается, корреляция с индексами облигаций и ликвидностью является наименьшей.

Когда анализируется корреляция изменений активов по сравнению с Ликвидностью по отношению к мировой корреляции, индексы акций проявляют более сильную корреляцию, чем биткойн, за которым следуют золото и облигации.

С точки зрения годового процентного соотношения, корреляция акций с мировой ликвидностью, возможно, выше, чем у BTC, по одной из причин: волатильность BTC очень велика. Цены на BTC обычно сильно колеблются в течение года, что может исказить его корреляцию с мировой ликвидностью. В отличие от этого, изменения ценового индекса акций обычно не так заметны, и они ближе к годовому процентному изменению мирового M2. Тем не менее, с точки зрения годового процентного изменения, корреляция BTC с мировой ликвидностью все еще достаточно сильна.

Вышеупомянутые данные подчеркивают три ключевых момента: 1) производительность акций, золота и Биткойн тесно связана с общей Ликвидностью; 2) по сравнению с другими классами активов, у Биткойн есть сильная общая корреляция и самая высокая корреляция за 12-месячный скользящий период; 3) с уменьшением временного интервала корреляция Биткойн с общей Ликвидностью уменьшается.

BTC и Ликвидность направлены в одном направлении, что делает их уникальными

Как мы упоминали ранее, сильная корреляция не гарантирует, что две переменные всегда будут двигаться в одном и том же направлении со временем. Это особенно верно, когда актив (например, BTC) имеет большую волатильность и может временно отклониться от долгосрочной связи с менее волатильным показателем (например, глобальная M2). Поэтому комбинирование двух аспектов - силы и направления - позволяет более полно понять взаимодействие между BTC и глобальной M2.

Путем проверки согласованности направления этой связи мы можем лучше понять надежность их корреляции. Это особенно важно для тех, кто интересуется долгосрочными тенденциями. Если вы знаете, что BTC в большинстве случаев склонен следовать за направлением мировой Ликвидность, то вы можете более уверенно предсказывать изменение его будущего ценового направления в зависимости от условий Ликвидность.

Что касается согласованности направления, корреляция BTC с направлением глобальной ликвидности является самой высокой среди всех анализируемых активов. За 12-месячный период соотношение движения BTC в одном направлении с глобальной ликвидностью составляет 83%, за 6-месячный период - 74%, что подчеркивает согласованность направления.

Приведенный ниже график дополнительно иллюстрирует соответствие BTC глобальной ликвидности за 12-месячный период по сравнению с другими классами активов.

Эти открытия заслуживают внимания, потому что они показывают, что, хотя сила корреляции может различаться в зависимости от временного интервала, направление цен на BTC обычно совпадает с глобальной ликвидностью. Кроме того, его ценовая динамика ближе к глобальной ликвидности, чем у любого другого традиционного актива, проанализированного в данном случае.

Этот анализ показывает, что связь между BTC и глобальной Ликвидностью не только сильна в масштабе, но и сохраняет однородность в направлении. Данные дополнительно подтверждают точку зрения, что BTC более чувствителен к Ликвидности, чем другие традиционные активы, особенно в более длительной перспективе.

Для инвесторов это означает, что глобальная Ликвидность может быть ключевым фактором в долгосрочной динамике цены BTC, и этот фактор должен учитываться при оценке циклов рынка BTC и прогнозировании будущего PA. Для трейдеров это означает, что BTC предоставляет высокочувствительные инвестиционные инструменты, которые позволяют выразить свое мнение о глобальной Ликвидности, что делает его предпочтительным выбором для инвесторов, которые имеют сильную веру в Ликвидность.

Прорывная точка в понимании долгосрочной Ликвидности Биткойна (BTC)

Несмотря на то, что у BTC и Ликвидность есть сильная корреляция в целом, исследования показывают, что на более коротких промежутках времени цена BTC часто отклоняется от тренда Ликвидности. Эти отклонения могут быть вызваны внутренними динамиками рынка, которые в некоторые моменты цикла BTC имеют большее влияние, чем общие условия Ликвидности, а также уникальными инцидентами в отрасли BTC.

Одним из терминов, используемых в индустрии Криптоактивов, является случайное событие, которое может привести к резкому изменению рыночного настроения или вызвать масштабные ликвидации. Примерами таких событий являются банкротство крупных компаний, Хакерские атаки на биржи, динамика регулирования или развал Финансовых пирамид.

Просматривая исторические примеры снижения скользящей корреляции в течение 12 месяцев между BTC и мировой ликвидностью, можно ясно увидеть, что цена BTC часто демпегируется от тренда мировой ликвидности во время происшествий в отрасли.

На рисунке показана корреляция между BTC и ликвидностью, как она разрушается вокруг этих значимых событий.

Крах Mt. Gox, разрушение Финансовой пирамиды PlusToken, а также паника и демпинговое давление, вызванные ключевыми событиями, такими как крах Terra/Luna и банкротство нескольких криптовалютных кредитных организаций, существенно расходятся с глобальными тенденциями Ликвидности.

Крах рынка COVID-19 в 2020 году предоставил еще один пример. Во время всеобщей паники и бегства в безопасные активы, Биткойн изначально сильно упал. Однако с вводом Центральными банками стран неслыханных инъекций Ликвидность как меры противодействия, Биткойн быстро отскочил, подчеркнув свою чувствительность к изменениям Ликвидности. Распад корреляции в то время можно объяснить резким изменением рыночного настроения, а не изменением условий Ликвидности.

Хотя важно понимать влияние этих непредвиденных обстоятельств на BTC и глобальную корреляцию ликвидности, их непредсказуемый характер затрудняет инвесторам принятие мер. Тем не менее, по мере того, как экосистема BTC созревает, инфраструктура улучшается, а регулирование становится более четким, я ожидаю, что эти события «черного лебедя» со временем будут происходить реже.

Как динамика предложения влияет на Ликвидностькорреляция BTC

Кроме случайных событий, еще одна заметная тенденция - это то, что эти ситуации обычно совпадают с крайне завышенной оценкой цены Биткойн, за которой следует резкое падение. Это было очевидно во время пиков роста Бычьего рынка в 2013, 2017 и 2021 годах, когда корреляция Биткойна с Ликвидностью уменьшалась вместе с резким падением его цены с высоких уровней.

Хотя Ликвидность в основном влияет на спрос на уравнение, но также полезно понимать распределение поставщиков, чтобы определить периоды, когда BTC может отклониться от его долгосрочной корреляции с мировой Ликвидностью.

Основным источником для продажи является старый держатель, который получает прибыль от пампа цены Биткойна. Новый выпуск блок-награды также увеличит предложение на рынке, но оно будет гораздо меньше, и будет продолжать уменьшаться с каждым событием халвинга. Во время бычьего рынка старый держатель обычно сокращает свои позиции и продает их новым покупателям до тех пор, пока спрос не насытится. Обычно это происходит во время пика бычьего рынка.

Один из ключевых показателей оценки этого поведения - график волатильности HODL BTC за 1 год, который измеряет процентное соотношение количества BTC, удерживаемого держателями в течение длительного времени (не менее года), к общему объему доступного предложения. По сути, он измеряет процент общего доступного предложения, удерживаемого долгосрочными инвесторами в любой конкретный момент времени.

Исторический анализ показывает, что этот показатель падает во время Бычий рынок, потому что держатель на длительный срок будет демпинг; в то время как в Медвежий рынок, держатель на длительный срок будет увеличивать позиции, и этот показатель будет Подъем. На графике ниже показано такое поведение: красные круги обозначают пики цикла, зеленые круги обозначают дно.

Это объясняет поведение держателей BTC в долгосрочной перспективе. Когда BTC, кажется, переоценен, долгосрочные держатели часто получают прибыль, а когда BTC, кажется, недооценен, они часто увеличивают свои позиции.

Теперь вопрос заключается в том, как определить, когда BTC переоценен или переоценен, чтобы лучше предсказать, когда предложение будет переполнено или исчезнет с рынка?

Несмотря на относительно небольшой размер данных, показатель рыночной стоимости к фактической стоимости Z-оценки (MVRV Z-score) доказал свою надежность как инструмент для определения экстремальных значений оценки BTC. MVRV Z-оценка основана на трех компонентах:

1.) 市场价值——当前的рыночная капитализация, через умножение цены BTC на общее количество циркулирующих BTC

2.) Реализация стоимости - средняя цена каждого BTC или нерасходованного транзакционного вывода (UTXO) при последней транзакции в блокчейне, умноженная на общее текущее предложение - в основном это является основой расчета в блокчейне стоимости держателя BTC.

3.) Z-скор — мера степени отклонения рыночной стоимости от фактической стоимости, выраженная в стандартных отклонениях, подчеркивающая периоды экстремальной переоценки или недооценки.

Когда MVRV Z-Оценка较高时, это означает, что между рыночной ценой и реализованной ценой существует большой разрыв, что означает, что многие держатель обладают неосуществленной прибылью. Это визуально хорошо, но также может указывать на Биткойн Перекупленность или завышенную оценку - это хороший момент для держатель продавать Биткойн и получать прибыль.

Когда MVRV Z-Оценка низкая, это означает, что рыночная цена близка или ниже фактической цены, что указывает на перепроданность или недооценку BTC - это хорошее время для инвесторов начать накопление.

Когда MVRV Z-Оценка и 12-месячная скользящая корреляция между BTC и глобальной ликвидностью перекрываются, начинается определенная закономерность. Когда MVRV Z-Оценка резко снижается с исторически высокого уровня, 12-месячная скользящая корреляция, кажется, теряет свою эффективность. Красный прямоугольник ниже выделяет эти периоды.

Это указывает на то, что когда MVRV Z-Оценка для Биткойн начинает снижаться с высоких уровней и корреляция с Ликвидностью разрывается, внутренняя рыночная динамика (например, отдача прибыли и панический демпинг) может оказать большее влияние на цену Биткойн, чем глобальная Ликвидность.

При экстремальных оценочных уровнях PA BTC часто более подвержены настроениям рынка и динамике стороны предложения, а не глобальным тенденциям ликвидности. Для трейдеров и инвесторов это ценное представление, поскольку оно может помочь определить редкие случаи отклонения BTC от его долгосрочной корреляции с глобальной ликвидностью.

Например, предположим, что трейдер уверен в том, что доллар упадет, а Ликвидность в мире вырастет в следующем году. Согласно этому анализу, BTC будет лучшим инструментом для выражения его точки зрения, поскольку он является самым чистым индикатором Ликвидности на сегодняшнем рынке.

Однако эти открытия показывают, что трейдеры должны первоначально оценить MVRV Z-Оценка BTC или подобный оценочный показатель перед совершением сделок. Если MVRV Z-Оценка BTC указывает на переоценку, трейдеры должны проявлять осторожность, даже в условиях хорошей ликвидности, потому что внутренняя рыночная динамика может превзойти условия ликвидности и стимулировать коррекцию цен.

Путем отслеживания долгосрочной корреляции между Биткойном и Ликвидностью по всему миру, а также оценки MVRV Z, инвесторы и трейдеры могут лучше предсказывать, как изменится цена Биткойна в ответ на изменение условий Ликвидности. Такой подход позволяет участникам рынка принимать более осознанные решения и может увеличить вероятность успеха при инвестировании или торговле Биткойном.

Заключение

Сильная корреляция между BTC и мировой ликвидностью делает его ценным макроэкономическим индикатором для инвесторов и трейдеров. По сравнению с другими классами активов, корреляция BTC не только сильная, но и имеет наивысший уровень согласованности с состоянием мировой ликвидности. BTC можно рассматривать как зеркало, отражающее мировую скорость создания денег и относительную силу доллара. В отличие от традиционных активов, таких как акции, золото или облигации, корреляция BTC с ликвидностью по-прежнему относительно чистая.

Однако корреляция BTC не идеальна. Эти результаты показывают, что сила корреляции BTC снижается в более короткие периоды времени, что также подчеркивает важность определения периодов, когда легко нарушается корреляция BTC с Ликвидность.

Внутренние динамики рынка, такие как случайные события или экстремальные уровни оценки, могут временно вывести BTC из условий глобальной ликвидности. Эти временные моменты крайне важны для инвесторов, так как они обычно сигнализируют о коррекции цен или периоде накопления. Анализ глобальной ликвидности в сочетании с показателями в блокчейне, такими как MVRV Z-Оценка, позволяет лучше понять циклы цен BTC и помогает определить, когда его цена может быть более зависима от эмоций, а не от более широких мировых тенденций ликвидности.

Майкл Сейлор (Michael Saylor) однажды сказал: “Все ваши модели были разрушены”. BTC представляет собой парадигмальный переход самой валюты. Поэтому нет ни одной статистической модели, которая могла бы идеально отразить сложность явления BTC, но некоторые модели могут стать полезными инструментами для принятия решений, даже если они не совершенны. Как говорится, “все модели ошибочны, но некоторые модели полезны”.

С момента мирового финансового кризиса Центральный банк каждой страны искажает финансовые рынки через нестандартную политику, что делает ликвидность основным фактором ценности активов. Поэтому понимание изменений в мировой ликвидности крайне важно для любого инвестора, надеющегося успешно управлять рынком в наши дни. Ранее макроаналитик Люк Громен описывал биткойн как «последний полностью функциональный дымовой сигнализатор», потому что он способен сигнализировать о изменении ликвидности, и эта аналитика также подтверждает это утверждение.

Когда звучит сигнал тревоги Bitcoin, инвесторы должны мудро слушать, чтобы управлять рисками и правильно позиционироваться, чтобы воспользоваться будущими рыночными возможностями.

Приложение

Один интересный вывод, сделанный в этом анализе, заключается в том, что между международными фондами ETF, такими как EEM и VT, и всемирной Ликвидностью, корреляция слабее, чем с индексом S&P 500. Традиционно инвесторы используют акции развивающихся рынков для выражения своего мнения о всемирной Ликвидности. Причины этого явления многовариантны:

1.) Акции развивающихся рынков обычно несут больший риск по сравнению с акциями развитых рынков. Поэтому считается, что они более чувствительны к изменениям Ликвидностьи в мировом масштабе.

2.) Новые рыночные акции не обладают структурной покупкой счета на пенсию, как американские акции, что может исказить их отношение к Ликвидности в мире.

3.) Новые развивающиеся рынки серьезно зависят от иностранного финансирования. Согласно данным банка международных расчетов, экономики новых развивающихся рынков в настоящее время имеют долг в долларах на сумму в несколько триллионов долларов. Это делает их более чувствительными к изменениям в мировой ликвидности, так как при сжатии ликвидности и укреплении доллара стоимость возврата долга в долларах увеличивается. Помимо увеличения затрат на погашение долга, у них также возрастут затраты на будущие займы.

Во время анализа этих корреляций доллар находился в периоде сильного доллара, что создавало давление на экономику развивающихся стран и влияло на всей набор данных.

Таким образом, за последние десять лет индекс S&P 500 показал лучшую производительность по сравнению с EEM, что отражает вызовы, с которыми сталкиваются развивающиеся рынки в условиях сильного доллара.

При сравнении двух графиков можно ясно увидеть, что в течение этого периода времени происходило множество различий в движении цены у SPY и EEM, SPY памп, а EEM падал или проходил в сторону.

Нижеприведенная диаграмма подчеркивает расхождения между SPY и EEM в разные моменты времени, показывая, что при пампе SPY EEM либо падает, либо идет в сторону.

Это разногласие объясняет, почему корреляция EEM с мировой Ликвидностью в этот период может быть не такой сильной, как ожидают читатели. Анализ в более длительной временной перспективе будет полезным упражнением, включая весь цикл развивающихся рынков, в котором мы исследуем корреляцию EEM с мировой Ликвидностью в периоды сильного и слабого доллара.

Как и у BTC, у EEM также есть определенные риски, которые могут временно нарушить его долгосрочную корреляцию с мировой ликвидностью. Необычные события, происходящие в экономиках развивающихся рынков, могут временно нарушить корреляцию с мировой ликвидностью. Эти необычные события могут быть специфичны для определенной страны или региона, включая политическую нестабильность, геополитические риски, природные катаклизмы, девальвацию валюты, отток капитала, местное развитие регулирования и финансовые/экономические кризисы.