CryptoQuant: Bitcoin-Gewinnmitnahmen könnten sich während einer Bärenrallye verstärken

Das Onchain-Analyseunternehmen CryptoQuant warnt, dass die Gewinnmitnahmen bei Bitcoin nach dem jüngsten Kursanstieg weiter zunehmen könnten. Grundlage ist eine Analyse des Chefs für Forschung des Unternehmens, Julio Moreno. Bitcoin ist seit Anfang April um über 20% gestiegen und auf ein Dreimonatshoch geklettert. Getrieben wurde dies durch eine vorherige Unterbewertung, nachlassenden makroökonomischen Druck und eine erhöhte Nachfrage nach Perpetual-Futures. Moreno ordnet die Bewegung jedoch als „Bear-Market-Rally“ ein, nicht als Übergang zu einem strukturellen Bullenmarkt.

Profit-Taking-Kennzahlen signalisieren Verteilung

Bitcoin-Besitzer realisierten am 4. Mai täglich Gewinne in Höhe von 14.600 BTC. Das ist der höchste Stand seit dem 10. Dezember 2025, so Moreno. Die Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR)—ein Indikator dafür, ob kurzfristige Inhaber mit Gewinn oder Verlust verkaufen—stieg auf 1,016 und liegt seit Mitte April durchgehend über 1,00. „Das deutet darauf hin, dass Bitcoin seit Mitte April durchgehend klar im Bereich der Gewinnmitnahmen war und bestätigt, dass die jüngste Kursaufwertung eine breite Verteilung bei den Inhabern ausgelöst hat“, sagte Moreno.

Struktureller Wandel von Verlusten zu Gewinnen

Auf Basis einer rollierenden 30-Tage-Periode realisieren Bitcoin-Besitzer +20.000 BTC an Netto-Gewinnen. Das ist die erste positive Notierung seit dem 22. Dezember 2025, nachdem es im Februar und März zu hohen Netto-Verlusten gekommen war, die -398.000 BTC erreichten, so Moreno. „Der Wechsel von der Realisierung von Nettoverlusten zur Realisierung von Netto-Gewinnen ist ein struktureller Wendepunkt in den Bear-Market-Dynamiken“, sagte er. „Dass es zurück in den positiven Netto-Bereich geht, spiegelt das Ausmaß wider, in dem die Rally von April bis Mai die Profitabilität in der gesamten Inhaberbasis wiederhergestellt hat.“

Allerdings liegen die aktuellen Netto-Gewinnniveaus von +20.000 BTC weiterhin deutlich unter der historischen Spanne von 130.000 BTC bis 200.000 BTC, die mit bestätigten Bullenmarkt-Übergängen verbunden ist. „Dieser Unterschied stützt eher die Einordnung als Bear-Market-Rally als einen strukturellen Regimewechsel“, sagte Moreno.

Nicht realisierte Gewinne und Korrekturrisiko

Die nicht realisierten Gewinnspannen liegen derzeit bei rund 18% gegenüber nicht realisierten Verlusten von -29% im Februar und März. Historisch gilt: Wenn nicht realisierte Gewinne auf hohe Niveaus steigen, werden Inhaber eher dazu neigen zu verkaufen und Gewinne zu sichern, was das Risiko für eine Korrektur erhöht. Eine Korrektur könnte jedoch Zeit brauchen, bis sie sich materialisiert, da die Nachfragesituation weiterhin relativ unterstützend bleibt, so Moreno. Die Nachfrage nach Perpetual-Futures wächst weiterhin stark, die Kontraktion bei der Spot-Nachfrage bleibt mild statt stark, und die Zuflüsse zu Börsen sind gedämpft. „Diese Kombination spricht für eine Rally, die ein relevantes Korrekturrisiko mit sich bringt, aber noch nicht das bestätigte Verteilungshöchstniveau erreicht hat“, sagte Moreno.

Bitcoin wird derzeit um $80.180 gehandelt und ist in den vergangenen 24 Stunden nahezu unverändert, wie die Preisdaten von The Block zeigen.