三星電機は7月7日、大信証券から目標株価を280万ウォンに引き上げられ、第2四半期営業利益予想は4239億ウォンと、従来予想の3870億ウォンとコンセンサスの3856億ウォンをそれぞれ9.5%、9.9%上回った。この引き上げは、人工知能データセンター向けフリップチップボールグリッドアレイ(FC BGA)や積層セラミックコンデンサ(MLCC)部品の旺盛な需要を反映している。アナリストの朴康浩氏は、AIインフラ投資拡大と半導体の高スペック化傾向が原動力であり、三星電機が日本メーカーと競合するこれらの基幹部品では供給不足が深刻化していると指摘した。
大信証券、三星電機の目標株価を280万ウォンに引き上げ
大信証券は三星電機の買い推奨を維持し、目標株価を240万ウォンから280万ウォンへ16.6%引き上げた。朴康浩氏は、第2四半期営業利益4239億ウォンは、同社が4458億ウォンを記録した2021年第3四半期以来の最高水準になると述べた。
第2四半期営業利益予想4239億ウォン、コンセンサスを上回る
第2四半期の売上高は3兆2790億ウォンと予想され、前年同期比17.7%増、前期比2.2%増となる。営業利益の成長率は前年同期比99.0%、前期比51.1%と売上高成長率を上回り、利益率の拡大を示している。朴氏は、第3四半期の営業利益は5131億ウォン、第4四半期は5290億ウォンに達し、新記録を更新すると予想した。
年間営業利益予想は、2026年に1兆7470億ウォン(91.2%増)、2027年に2兆6050億ウォン(49.1%増)、2028年に3兆1100億ウォン(19.4%増)を示している。2026年と2027年の1株当たり利益予想は、従来予想からそれぞれ12.6%と27.1%上方修正された。
AIデータセンター部品需要が収益成長を牽引
朴氏は、AIデータセンター用半導体・インフラ部品の供給不足が主要な投資要因であると指摘した。同氏は「AIデータセンターインフラ投資の拡大と半導体の高スペック化傾向が続く中、サーバー向けFC BGAとMLCCの需要が予想を上回っている」と述べた。アナリストは、ビッグテックやハイパースケーラーが需要を集中させるAI半導体・データセンター部品において、三星電機は価格決定力と高い受注量を維持しており、日本勢と競争力で互角の状態にあると指摘した。
報告書によると、中長期契約比率は上昇し、一部で値上げも進んだ。営業利益率は、高付加価値製品ミックスの効果が最大化するにつれて、2025年の8.1%から2026年に13%、2027年に17%、2028年に18.3%に上昇すると予想されている。
FC BGA事業収益、2027年までに2兆5700億ウォンを見込む
FC BGAの年間収益は、AIサーバーの比率上昇に伴い、2026年には71.2%増の2兆ウォン、2027年には28.9%超増の2兆5700億ウォンになると予想されている。朴氏は、層数の増加、原材料費の上昇、供給不足を反映し、平均供給価格は上昇を続けると予想した。
MLCC事業、4540億ウォンの契約を獲得
朴氏は、サーバー需要の強さと村田製作所と三星電機に限定された供給制約により、MLCC事業の収益性が改善していると強調した。同氏は「供給が限られているため、日本の村田製作所と三星電機しか供給できない状況で受注が拡大しており、高付加価値中心の収益成長により収益性は予想を上回るだろう」と述べた。先月29日に署名された4540億ウォンの契約は、短期契約に対する長期契約比率の上昇を示している。
朴氏によると、シリコンコンデンサの収益は、2027年に同部品がAI・データセンター向け次世代必須部品に成長するにつれ、営業利益の上振れ要因としてさらに貢献する。同氏は、日本と三星電機のMLCC設備の稼働率が引き続き95%前後であり、値上げの条件が整っていると指摘した。朴氏は「年間EPSのさらなる上方修正の可能性は依然として残っている」と評価した。
FAQ
大信証券は7月7日、三星電機にどのような目標株価を設定しましたか？
大信証券は目標株価を240万ウォンから280万ウォンへ16.6%引き上げ、買い推奨を維持しました。
三星電機の第2四半期営業利益予想は？
アナリストの朴康浩氏は、第2四半期営業利益を4239億ウォンと予想し、従来予想の3870億ウォンを9.5%、コンセンサスの3856億ウォンを9.9%上回るとしています。
三星電機の成長を牽引している部品は？
AIデータセンター向けフリップチップボールグリッドアレイ(FC BGA)と積層セラミックコンデンサ(MLCC)部品が成長を牽引しており、供給不足が深刻化し需要が予想を上回っています。
