新韓金融集團正在洽談收購 Lotte Insurance，CFO 章政勳（Jang Jeong-hoon）於第二季財報電話會議中就該交易發表說明。目前的估值約為 1 兆韓元，超出新韓內部為落實「價值提升（Value-Up）」承諾所需的門檻：在 2028 年之前達成 10% ROE、50% 股東回報，以及 13% CET1 比率。JKL Partners 自 2019 年以來已投資 8800 億韓元，並希望在 Lotte Insurance 於 11 月收到管理改善建議後完成出售。
新韓 CFO 確認 Q2 期間的 M&A 洽談
CFO 章政勳（Jang Jeong-hoon）在第二季財報業績電話會議中談及對 Lotte Insurance 的收購。「M&A 是一場在交易對手之間的博弈」，章政勳表示。「其他利害關係人那邊有足夠的立場，因此可能會是個費心尋找微妙折衷點的過程。」CFO 的發言代表新韓金融高層首次公開承認仍在進行的交易討論。
估值落差聚焦在 1 兆韓元門檻
目前市場估計 Lotte Insurance 的企業價值約為 1 兆韓元。此一金額較 Woori Financial 在 2024 年評估收購時曾討論的 2 至 3 兆韓元區間出現下滑。由於此次收購將需要額外注入數千億韓元資金，以將 Lotte Insurance 的 K-ICS 比率拉升至集團標準，新韓金融面臨內部對於動用 1 兆韓元或以上資金的阻力。章政勳表示，公司將在「不違反 Value-Up 2.0 原則的範圍內」推進，且僅在「確信 ROE 將在維持穩定 CET1 比率的同時改善」之時才會進行。
JKL Partners 在 8800 億韓元投資後承受壓力
JKL Partners 共在 Lotte Insurance 投資 8800 億韓元，其中包括 3734億韓元用於股權收購，以及自 2019 年收購以來投入的 3600 億韓元資本增資。若售價低於 1 兆韓元，考量到七年期間的機會成本與管理費後，管理溢價將十分有限。康旻均（Kang Min-gyun）以非執行董事身分加入 Lotte Insurance 董事會，並直接或間接參與出售談判。JKL Partners 展現出今年完成出售的承諾。
資本需求限制交易架構
新韓金融於 4 月公布其 Value-Up 2.0 計畫，承諾在 2028 年之前維持 ROE 高於 10%、股東回報高於 50%、以及 CET1 比率高於 13%。若收購需要「1 兆韓元加上額外資本」，將提高風險加權資產，並可能侵蝕 CET1 比率，或降低股東回報能力。Lotte Insurance 於 11 月因資本充足度惡化而收到管理改善建議，隨後提交修訂版的管理改善計畫，並正回復其資本比率。
常見問題
新韓金融 CFO 在 Q2 電話會議中針對 Lotte Insurance 收購說了什麼？
章政勳表示，在第二季財報電話會議中「M&A 是一場與交易對手之間的博弈」，且「可能會是個費心尋找微妙折衷點的過程」。他確認，公司只會在遵循 Value-Up 2.0 原則的前提下推進，並且在確信 ROE 將在維持穩定 CET1 比率的同時改善時才會進行。
JKL Partners 自 2019 年以來在 Lotte Insurance 投資了多少？
JKL Partners 自 2019 年收購以來共在 Lotte Insurance 投資 8800 億韓元，其中包括用於股權購買的 3734億韓元，以及資本增資的 3600 億韓元。
Lotte Insurance 為何在 11 月收到管理改善建議？
Lotte Insurance 於 11 月因資本充足度惡化而收到管理改善建議。其後公司提交修訂版的管理改善計畫，並一直致力於回復資本比率。
