Gate 深度報導與加密市場分析

SkyBridge Capital 創辦人 Anthony Scaramucci 在 X 發文列出五個具體理由，表示仍看好比特幣。Scaramucci 是高盛資深人士，曾在 2017 年於特朗普政府短暫擔任白宮通訊主任 11 天，他主張資產近期下跌反映的是機械性拋售壓力，而非基本面惡化。該貼文發出之際，比特幣正經歷一段艱難時期，Scaramucci 將防守重點放在稀缺性、機構基礎設施以及市場情緒上。 Scaramucci 指出比特幣的 2100 萬幣上限 Scaramucci 的第一點聚焦在比特幣的固定供給。由程式碼而非政策所強制執行的 2100 萬幣上限，他表示在一個背負 37 兆美元債務的世界裡，該資產與眾不同。「這就是整個論點」他寫道。 Scaramucci 將下跌歸因於被迫拋售 他的第二點將近期下跌歸因於機械性拋售壓力，而非任何基本面惡化。他表示，礦工在補足營運成本、以及槓桿部位的去槓桿，正推動這波走勢，而不是比特幣支撐其價值的底層論點發生改變。 Scaramucci 指向機構層級的基礎設施 Scaramucci 的第三點著眼於自 2024 年以來建置完成的機構通路。托管解決方

根據《華爾街日報》的調查，Polymarket 與串流主 Adin Ross 達成了一筆數百萬美元的宣傳合作。Ross 的追蹤人數達數百萬，據一位知悉《華爾街日報》引述談判內容的人士表示，他在直播中平均每週約半小時，會在平台上捲動瀏覽並就潛在交易發表評論。這項安排正引起更多關注，因為《華爾街日報》發現：在 Ross 的至少五支影片中，他指出如何利用內部資訊在該平台進行交易，而 Polymarket 至少推廣了 19 支討論內部資訊或市場操縱策略的影片。該宣傳行動之際，Polymarket 正努力在美國將其交易所重新帶回本土運作：在 2022 年遭到 CFTC 達成和解後，公司正面臨持續的監管與聲譽挑戰，原因是內線交易疑慮。 《華爾街日報》調查發現：被推廣影片中提及內部資訊討論 《華爾街日報》報導指出，Polymarket 及其行銷承包商 Virality 將數十支 Ross 的影片鎖定為宣傳投放。根據該報，至少在其中五支影片中，Ross 指出了他如何能使用內部資訊在該平台進行交易。更廣泛地說，《華爾街日報》發現：Polymarket 付費給剪輯者，推動至少 19 支影片，內容涵蓋如何使

根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 分享的數據，短期比特幣投資者在過去七天內向 Binance 轉移了超過 80,000 BTC。以目前價格計算，這相當於約 50 億美元的潛在拋售壓力，且在市場急劇回檔之際更為顯著。自 5 月以來，比特幣價值已下跌超過 28%，並重新測試 60,000 美元關卡；同時，Crypto Fear and Greed 指數跌破 10，顯示投資者心理出現極度恐懼。 短期投資者在七天內轉移 80,000 BTC 至 Binance 根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的說法，短期投資者在過去七天內向 Binance 轉移了超過 80,000 BTC。以目前價格計算，這筆規模相當於約 50 億美元的潛在拋售壓力。分析師指出，上週轉移到 Binance 的 80,000 BTC 是在歷史性資金流入超過 100,000 BTC 的 2 月之後，所記錄的第二高水準。 在加密貨幣市場中，大規模的比特幣轉入交易所，通常被解讀為是在為拋售做準備。大量 BTC 流向 Binance 也加深了投資者的疑慮，認為拋售壓力可能會增加。 比特幣自

Bitmine Immersion Technologies 在過去一週新增 52,203 ETH，將其以太坊（Ethereum）持有總量提高至 5.67 百萬 ETH。董事長 Thomas「Tom」Lee 仍維持其觀點，認為加密市場正進入早期復甦階段。根據 ETH 交易價格接近 1,760 美元，該筆採購約價值 9,200 萬美元；不過 Bitmine 以 6 月 21 日參考價格計算其持倉，當時每 1 ETH 為 1,733 美元。Bitmine 仍是最大的以太坊金庫（Ethereum treasury）公司，且在 Strategy 之後排名第二，旗下總計加密資產、現金及有價證券持有額已達 107 億美元。 該公司目前持有 5,672,956 ETH，相當於以太坊 1.207 億枚流通供應量的約 4.7%。Bitmine 的金庫還包含 205 顆比特幣（Bitcoin），以及 6.01 億美元的現金與可交易證券、對 Beast Industries 的 1.8 億美元持股、以及對 Eightco Holdings 的 1.04 億美元持股。 Bitmine 以太坊持有量接近 5%

投資人 Fred Krueger 依據這種加密貨幣的歷史「倍增」模式，提出 256,000 美元作為比特幣下一個主要價格目標，相關分析發布於 X。Krueger 的圖表顯示，比特幣在 2025 年 10 月達到 128,000 美元，因而 256,000 美元成為一個在比特幣歷史中反覆出現的數學序列中的下一步。該提案源於比特幣價格循環並不均勻的特性：倍增期間曾介於不到一個月到超過四年之間，反映交替出現的快速拉升階段與長時間的盤整。 比特幣歷史價格「倍增」期間顯示成長循環並不平均 該分析基於歷史價格數據，說明比特幣從一個主要價位到下一個價位的「倍增」所需多久。表格呈現七個倍增階段： | 起始價格 | 目標價格 | 倍增所需時間 | |---|---|---| | 1,000 美元 | 2,000 美元 | 3.47 年 | | 2,000 美元 | 4,000 美元 | 0.25 年 | | 4,000 美元 | 8,000 美元 | 0.25 年 | | 8,000 美元 | 16,000 美元 | 0.08 年 | | 16,000 美元 | 32,000 美元 | 3.08 年 |

Alphabet 股票週一上午下跌 7%，原因是近幾天有兩位備受矚目的人工智慧研究員離開，轉投競爭對手。Noam Shazeer 是 Google 工程副總裁，也是其 Gemini AI 模型的共同牽頭者；他於週三宣布將離開前往 OpenAI。DeepMind 副總裁 John Jumper 則於週五宣布，在該公司工作九年後加入 Anthropic。股價下跌反映出投資人日益擔憂 Google 是否能在對人工智慧基礎設施進行大手筆投入之際留住頂尖 AI 人才。自去年 10 月以來，該公司已透過舉債與股權融資籌集 141 億美元（$141 billion）資金。 Shazeer 不到兩年後重返 OpenAI Noam Shazeer 於週三宣布，他將離開 Google，加入 OpenAI。這次離職發生在他於 2024 年 8 月重返 Google 之後不到兩年。當時，公司將他與共同研究員 Daniel De Freitas 從外部邀回其 DeepMind AI 部門，作為與新創公司 Character.AI 之間合作的一部分。Shazeer 與 De Freitas 曾在 2021 年離開

摩根士丹利於 6 月 19 日向美國證券交易委員會（SEC）提交了兩份修訂後的 S-1 文件，分別針對一檔以 Ether 為標的以及一檔以 Solana 為標的的交易所交易基金（ETF），並將管理費率都設定為 0.14%。該費率比美國境內任何現有加密貨幣 ETF 都更低。自 BlackRock 與 Fidelity 於 2024 年 1 月推出現貨比特幣產品以來，加密貨幣 ETF 市場的費用競爭已進一步升溫，迫使後進者必須在成本上展開激進競爭，才能吸引資金流入。 摩根士丹利將 Ether 與 Solana ETF 設定 0.14% 費率 美國目前費率最低的現貨 Ether ETF 是 Grayscale 的 Ethereum Staking Mini ETF，年費率為 0.15%。至於現貨 Solana ETF，根據 Farside Investors 的說法，Franklin Templeton 的 SOEZ 目前持有最便宜的部位，費率為 0.19%。摩根士丹利提出的 0.14% 費率，同時分別以對 Grayscale Ether 產品少 1 個基點，以及對 Franklin Tem

總部位於瑞士的 Web3 開發平台 Enso 推出一款真實世界資產（RWA）應用，透過與 xStocks、Ondo Finance 以及 Anchorage Digital 的 Porto 整合，提供超過 500 種代幣化資產的存取。該應用旨在透過 Enso 的執行層（execution layer）讓使用者能夠存取代幣化股票、ETFs、國庫券（Treasurys）、商品以及穩定幣（stablecoins），並藉此解決在發行方、鏈（chains）、交易場域（venues）與託管安排（custody arrangements）之間產生的碎片化問題。此一推出讓 Enso 在快速成長的數位資產市場中佔有一席之地：該市場正利用加密基礎設施，透過區塊鏈通道（blockchain rails）來分配傳統金融曝險；而隨著歐洲加密公司更深入拓展至代幣化傳統資產領域。 Enso 推出 RWA 應用，提供 500+ 種代幣化資產 Enso 的真實世界資產應用透過與 xStocks、Ondo Finance 以及 Anchorage Digital 的 Porto 夥伴合作，提供超過 500 種代幣化資產的

KuCoin 已與 Husher（非託管加密貨幣換幣平台）合作，透過 Husher 的跨鏈路由基礎設施提供「交易所等級」的流動性。該交易使 Husher 能夠使用 KuCoin 的深度訂單簿，同時也將 KuCoin 的市場基礎設施延伸到自身交易介面之外，進入自託管生態系。此次合作旨在擴大使用者的換幣選項，並提升受支援區塊鏈路由上的報價深度。此合作反映了更廣泛的產業趨勢：當 DeFi 路由器尋找可靠的定價來源時，交易所向外部協議提供「流動性即服務」。 KuCoin 透過 Husher 的非託管路由供應流動性 Husher 運作一個非託管的換幣平台，能在不於流程任何階段持有使用者資金的情況下，透過多個流動性來源來路由交易。將 KuCoin 加入該網路，可擴大可用的換幣交易對範圍，並改善受支援區塊鏈路由上的報價深度。KuCoin Institutional 在 X 上確認此合作，並表示這是為了在數位資產生態系中強化連結性，因為使用者正尋求跨多個區塊鏈網路的無縫存取。 此合作不會改變任一平台的託管模式。使用者仍透過 Husher 的介面進行換幣，而 KuCoin 則提供後端流動性。交易透過 K

JPMorgan 分析師指出，今年比特幣挖礦對價格波動的敏感度出現可衡量的上升，並警告稱，愈來愈多在接近平衡點（不賺不賠）附近運作的礦工，從根本上改變了網路對市場變動的回應方式。這項轉變反映出保護礦工免受價格波動影響的邊際緩衝層（margin buffer）出現結構性侵蝕。根據 JPMorgan 的分析，2026 年比特幣已連續五個月交易在其估計生產成本約 78,000 美元之下，這使得在 2024 年減半之後（區塊獎勵減半）整個挖礦產業承受持續的財務壓力。 挖礦難度相對比特幣價格的 Beta 升至 0.62 JPMorgan 的分析透過一項 Beta 指標量化了這種升高的敏感度：過去六個月，挖礦難度相對比特幣價格的 Beta 已升至 0.62。Beta 為 0.62 的意思是，當比特幣價格出現任何有意義的變動時，網路的整體算力（hashrate）會以更高的緊迫感跟隨。Nikolaos Panigirtzoglou 是該報告的 JPMorgan 主要分析師，他表示，今年比特幣價格連續五個月都遠低於其生產成本，使挖礦經濟惡化。 算力——投入比特幣工作量證明（proof-of-work）區

資深宏觀投資人 Jordi Visser 於 6 月 20 日表示，SpaceX 與比特幣在本質上有相似之處。Visser 在當天發布的一集播客中接受 Anthony Pompliano 專訪時指出，兩種資產都建立在對未來的信念之上，而非當前的基本面。這項比較是在 SpaceX 於 5 月提交 IPO 文件之後出現的；文件顯示，這家太空飛行與 AI 公司持有 18,712 BTC——根據 bitcointreasuries.net 的資料，這是公開上市公司中第八大的比特幣金庫。 Visser 比較 SpaceX 與比特幣：估值缺位 Visser 解釋稱，無論是 SpaceX 還是比特幣，都無法以傳統的財務尺度來衡量。他說：「對我來說，SpaceX 和比特幣基本上是一樣的東西。它們都建立在你對未來的信念之上。它們目前並不是關於任何基本面的東西。」 他進一步說明，兩者都缺乏慣用的估值指標。「很難去提出關於這件事背後基本面的論點……當某個東西沒有估值，它就無法被高估或低估。它沒有估值。這就是一個徹底的猜測。」他評論道。 Visser 表示：比特幣仍處於熊市 Visser 表示，目前比特幣「沒

Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 在一段播客中表示，如果 Ripple 上市，該公司可能會對 XRP 持有者做出「某些特別的事情」，引發 XRP 社群廣泛揣測；他隨即補充，這樣的情境「不在近期」。這番話是在被直接問到後所做的條件式「也許」回應，其後被社群媒體放大為對具體獎益計畫的期待。Ripple 與 XRP 在法律上是彼此獨立的資產——Ripple 是一家私有科技公司，而 XRP 則是在 XRP Ledger 上的加密貨幣代幣——持有 XRP 並不會賦予股東權利、股利，或對 Ripple 公司利潤的請求權。 Garlinghouse 澄清：XRP 持有者的 IPO 獎益屬於條件式，且非近期 Garlinghouse 被直接問到：如果 Ripple 之後真的推出 IPO，XRP 持有者是否能分享 Ripple 的成功。他先以 Ripple 透過自身工作所帶來、已經存在的間接受益方式來框定，再針對這個特定問題回應：「也許。但我是說，那不是近期的事。」這句話就構成了所謂承諾的全部內容——一個被明確限定為非近期的、帶有保留的可能性；它是對直接提問的回應，而非主動提出的

JPMorgan 最新分析揭示，比特幣挖礦網路已達到前所未有的價格變動敏感度：過去六個月以來，挖礦難度相對於 BTC 價格的貝塔值升至 0.62。這種增強的反應能力源自於越來越多的礦工在危險地接近其損益兩平的生產成本運作，從根本上改變了網路在價格變動時的反應方式。該分析由 JPMorgan 分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 主導，指出了一項結構性脆弱點：比特幣在 2026 年連續五個月交易價格低於其估計生產成本 78,000 美元；目前價格約 64,700 美元，形成持續的經濟壓力，根據報告引用的 CoinShares 數據，已使約 20% 的礦工跌入無利可圖的區域。 JPMorgan 報告挖礦難度貝塔值達到 0.62 根據 JPMorgan 的分析，過去六個月中，挖礦難度相對於 BTC 價格的貝塔值升至 0.62。這項指標代表網路的總算力——其雜湊率（hashrate）——如今對市場狀況的反應速度與強度，均比先前觀察到的更快、更劇烈。當價格下跌時，挖礦作業關機更快；當價格上漲時，產能以較短的延遲重新上線。 由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導

Kevin Warsh，新任美聯儲主席，接替 Jerome Powell，在 2026 年 5 月的聯邦公開市場委員會會議期間以 3.5%–3.75% 保持利率不變，並強調將通膨拉回 2% 目標仍是首要優先事項。這項決定反映出比許多市場參與者預期更強硬的立場，Warsh 對通膨控制特別著墨。美聯儲主席交接是在唐納·川普（Donald Trump）施壓後發生的，但央行的貨幣政策方向並未轉向較寬鬆的姿態。 美聯儲維持 3.5%–3.75% 利率不變，且 Warsh 將通膨目標列為優先 美聯儲在 2026 年 5 月的 FOMC 會議期間將聯邦基金利率維持在 3.5%–3.75%。Kevin Warsh 接替 Jerome Powell 出任美聯儲主席，並強調將通膨拉回 2% 目標仍是首要優先事項。該聲明傳遞出比許多人預期更強硬的訊號，Warsh 著重在通膨而非釋出任何短期內降息的政策寬鬆暗示。 美聯儲上調 2026 年通膨預測至 3.6%，核心通膨至 3.3% 更新後的預測並未提供太多樂觀理由。2026 年通膨預測從 2.7% 上調至 3.6%，而核心通膨預期則從 2.7% 上升至 3.3

艾倫・格林斯潘（Alan Greenspan）——美國聯邦準備委員會（Federal Reserve）的第 13 任主席，也是美國史上任職時間最長的央行行長之一——已於 100 歲時辭世。聯邦準備委員會週一宣布。 格林斯潘自 1987 年至 2006 年擔任「董事會（Board of Governors）」主席，期間主導貨幣政策，並監督多個重大事件，包括 1987 年股市崩盤、1990 年代的經濟擴張、亞洲金融危機，以及 2000 年代初期的網路泡沫破裂（dot-com bust）。聯邦準備委員會表示，他對貨幣政策與經濟思想的貢獻，為該機構、整體經濟學領域，以及國家留下了持久的印記。他長達 18 年的任期橫跨四個總統任期，並有助於塑造央行在物價穩定與機構可信度方面的做法。 聯邦準備委員會肯定格林斯潘的 18 年政策遺產 聯邦準備委員會表示，格林斯潘的影響力在他於 2006 年離開職位後，仍有助於形塑該機構的貨幣政策方針。這家央行認為，他強調嚴謹的分析與遵守紀律的政策制定，有助於強化公眾對聯邦準備委員會的信心。 聯邦準備委員會表示：「主席格林斯潘自 1987 年至 2006 年擔任『董事

美光科技（Nasdaq: MU）為全球三大記憶體晶片製造商之一，於6月22日當地時間宣布與AI新創Anthropic展開策略合作。該合作涵蓋聯合設計AI記憶體與儲存架構、一項供應協議，涵蓋美光的完整資料中心產品組合；以及在美光內部進行Anthropic的Claude大型語言模型的全企業部署，並由美光對Anthropic的H系列融資輪進行策略性投資。美光表示，該協議將前沿AI模型的需求與基礎設施設計、供應及規模化部署相連結。此次合作旨在為AI訓練與推論工作負載最佳化記憶體與儲存效能，降低Anthropic基礎設施的代幣經濟成本，並支援Anthropic的多年成長計畫。Anthropic於5月29日完成其H系列融資輪，融資額為$65 billion，融資後估值為$965 billion；參與方包括Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、Sequoia Capital、Blackstone、DST Global、Baillie Gifford，以及策略技術合作夥伴Samsung、SK Hynix與美光。 美光與Anthropic於6月22日宣布多面向合作

Sumsub 推出了一項 AI 代理程式整合，讓像是 ChatGPT 和 Claude 這類系統能夠直接從反洗錢政策（anti-money laundering policies）設定合規與身分驗證環境。該公司表示，該整合消除了過去在建立入門（onboarding）與風險管理工作流程時所需的大部分手工作業。Sumsub 將此發布描述為首個驗證平台，能讓 AI 代理程式不僅取得作業任務的存取權，還能存取合規系統的設定層；該能力基於其對 Model Context Protocol 的實作，以及一組能把法規需求轉譯為即時平台設定的 AI 代理程式技能。 Sumsub 讓政策到設定的自動化成為可能 合規團隊可以上傳反洗錢政策、監管要求或內部治理文件，並要求 AI 代理程式在平台上建立相對應的設定。系統會在套用至實際環境之前，先解讀針對各國的風險分類、評分模型、入門需求、驗證層級、問卷，以及條件式工作流程。Sumsub 表示，這個流程過去通常需要合規專家、實作團隊、顧問或解決方案架構師手動解讀政策文件，並將其轉譯為技術設定；如今則可在數分鐘內完成，而非數天或數週。 Sumsub 首席產品官 A

Trading Technologies 選擇 ICE Data Services 來為其即將推出的買方定收執行管理系統提供報價與參考資料。新的 EMS 預計在今年晚些時候推出，初期將聚焦於以美元計價的利率與信用產品。此合作讓 TT 能夠取得 ICE 已評估的定價服務、參考資料，以及覆蓋全球超過 300 萬種定收工具的「Continuously Evaluated Price」價格供應（連續評估價格）資料。此舉反映出科技供應商之間競爭日益加劇，目標是將定收交易納入與衍生品及外匯系統並行的統一多資產平台。 ICE Data Services 提供逾 300 萬種定收工具的定價 該協議使 Trading Technologies 能夠取得 ICE 的日終（End of Day）評估價格以及其「Continuously Evaluated Price」價格供應（連續評估價格）。ICE Data Services 在全球範圍內，針對超過 300 萬種定收工具提供評估定價與參考資料。CEP 供應旨在為可能不會被頻繁交易、因此難以形成連續市場價格的定收工具提供接近即時的價格指示。 ICE Data

洲際交易所（Intercontinental Exchange）與 OKX 於週一披露，雙方將以 50-50 的合資形式成立一家合資企業，目標在取得美國的經紀自營商（broker-dealer）與期貨佣金商（futures commission merchant, FCM）註冊登記，並以監管核准為前提。該合資企業將使 OKX 的 1.2 億名全球用戶得以使用 ICE 的期貨市場以及紐約證券交易所（New York Stock Exchange）的代幣化股權產品。此合作建立在 ICE 於 2026 年 3 月宣布對 OKX 的策略性投資之上，將合作關係延伸至共享市場基礎設施，專為代幣化與數位原生的金融產品而設計。 合資企業瞄準經紀自營商與 FCM 註冊登記 兩家公司將此合資企業描述為聚焦於代幣化與數位原生金融產品的基礎設施。待監管核准後，該合資企業將以美國註冊的經紀自營商與期貨佣金商身分運作。一旦投入運營，該實體將使美國及海外的 OKX 客戶能夠存取 ICE 的期貨市場與 NYSE 的代幣化股權產品。兩家公司表示，合資企業也將追求符合監管要求、並由區塊鏈賦能的相鄰機會。 Andrew C

Anthropic今年就先進AI的危險性發出警告的頻率，比競爭對手 OpenAI 高得多，根據 FT 分析；批評者指控，該公司協助促成美國對其最新模型的外國存取實施禁令。今年（2026）Anthropic 用於 1,000 字中每 1,000 字有 5 字與風險、監管或限制相關，這是根據 FT 的研究所得；該研究分析了該公司或其首席執行官 Dario Amodei 發布的官方聲明、社群媒體貼文與文章。相較之下，OpenAI 與 Sam Altman 的等效數字低了 8 倍，為每 1,000 字 0.6 字。此比較在政治層面引發高度關注：上週華盛頓禁止外國公民使用 Anthropic 最新模型 Mythos 與 Fable，一些科技人員將此決定歸咎於該 9,650 億美元 AI 集團反覆警告 AI 對社會的風險。這場爭議令歐洲與矽谷部分人士感到警惕；那裡的高層與官員擔心，川普政府可能願意限制非美國對前沿模型的存取，並成為美國打算如何監督日益強大的 AI 模型的早期測試。 FT 分析揭露：Anthropic 與 OpenAI 的風險用語差距達 8 倍 FT 製作了包含「harmful（有害