Giá cổ phiếu MicroStrategy đã giảm 41% trong năm nay, được xem là rất tệ. Trong cùng thời gian, Riot tăng lên 24.5%, CleanSpark tăng lên 5.7%, còn Coinbase chỉ giảm 3.1%, MSTR rõ ràng kém hơn.

Vấn đề ở đâu? Định giá quá phi lý. Tỷ lệ P/S cao tới 99.25 lần, trong khi trung bình ngành chỉ có 2.92 lần. Giá này thực sự đắt đến không thể tin được.

Nhưng cũng đừng vội từ bỏ. Công ty nắm giữ hơn 6,4 triệu Bitcoin, trị giá 71 tỷ USD, đây là kho BTC lớn nhất thế giới. Năm nay đã kiếm được 12,9 tỷ USD lợi nhuận từ Bitcoin. Thêm vào đó, hoạt động kinh doanh phần mềm ổn định tăng trưởng (dịch vụ đăng ký tăng vọt 65% trong Q3), khả năng huy động vốn vượt trội (huy động 5,1 tỷ USD trong Q3), công ty vẫn đang tiếp tục tích lũy BTC.

Mục tiêu EPS dự kiến năm 2025 là 80 USD (năm ngoái còn lỗ 6,72 USD), tín hiệu đảo chiều rất mạnh.

Kết luận: Ngắn hạn rất khó khăn, định giá cao + rủi ro biến động BTC lớn. Nhưng logic dài hạn thì vững chắc - số lượng BTC khổng lồ + tăng trưởng phần mềm + khả năng huy động vốn. Tình hình hiện tại là chờ đợi, không vội vào cũng không vội ra.